前言

2018年已过去，崭新的一年已经开始。这个时候人们往往会做的一件事，就是总结过去的一年。无论这一年是进步还是波折，是匆忙还是悠闲，总会有好的方面与坏的方面，这些也都会成为我们宝贵的经验。

对于投资者来说，2018年更是值得总结的一年，这一年资本市场的波动带来了大量的机会，也导致了汹涌而来的挑战；值得总结回顾的方面很多。

本次，我们把目光放在世界投资研究和基金评级权威机构——晨星（Morningstar）的澳洲分部上；看看过去一年澳洲的投资者们利用晨星搜索最多的投资是什么。

晨星公司（Morningstar, Inc.）于1984年创立，总部位于美国芝加哥，是目前全球资本市场独立第三方投资研究和基金评级的权威机构。晨星是一个跨国公司，成员和公司分布在美国、加拿大、欧洲、日本、韩国、香港、澳大利亚、新西兰及中国，为全球的投资者提供关于260,000多种基金、股票投资的数据和资讯以及分析工具。

晨星自身并不进行基金和股票投资，这是凸显其评级和分析的独立性和客观性的首要保证。该公司的世界级研究分析师队伍，庞大的数据库以及多年的行业经验等资源，使它在作出正确投资决策上，成为了投资者的可靠帮手。

本次我们从晨星的澳洲官网Morningstar.com.au出发，看一下2018年澳洲投资者在这上面搜索最多的股票、基金、LIC（上市投资公司）和ETF（交易所交易基金）都是什么。

虽然全球股票市场在2018年的年初和年末，分别有一场大幅度波动，并且年末的波动影响目前仍在持续；但股票自始至终都是投资者所青睐的投资类型之一。从晨星的数据来看，澳洲投资者在过去一年搜索最多的股票前5名，皆为大盘股。

大盘股成为被搜索最多的股票，确实也在一定的意料之中。大盘股庞大的市值、高股息和高流动性，使其成为绝大多数股市投资者都会关注的对象。

同时，澳洲大盘股的领军代表——银行股，也成功在被搜索最多的股票前5名中，占得了3个席位。但是2018年对于澳洲大银行来言其实是极为艰难的一年，行业丑闻导致的皇家委员会调查、房市低迷带来的保证金压力、不断分拆财富管理相关业务等因素都在对银行股形成冲击。

与此同时，虽然银行股占得3个位置，但是被搜索最多的股票，却来自于在过去一年并不被看好的行业——电信板块。Telstra作为电信板块龙头，在投资者的助推下，成功成为被搜索最多的股票。可见投资者对这家历史悠久的澳洲“国民”公司，仍然抱有着很大的希望。但无论是该公司的发展战略还是公司高管的薪资，目前似乎都没有让股东们满意。该公司的股价近两年来都呈现着走跌趋势。

值得一提的是，澳洲最大的私营医院运营商Ramsay Health Care （ASX：RHC）也成功上榜。该公司的上榜其实反映出了，澳洲医疗保健行业在近几年的优异表现和火热。在2018年股票市场不断波动下，ASX中的行业普跌。医疗保健行业却是唯一一个市场下行下，仍录得了全年20%左右涨幅的行业；可以说是“傲视群雄”，也仍是值得投资者继续关注的重点行业。

基金的投资形式，是它能够蓬勃发展的原因。将集中起来的资金，委托给投资专家来进行操作，使无论是大型还是中小投资者，都能够享受规模投资带来的益处，投资风险也较为分散。从晨星的数据来看，主动管理型的全球股票基金，是投资者们最为关注的。

上榜的5家公司中，有2支基金来自于美国的基金管理巨头，有3支基金来自于澳洲本地的知名基金管理公司。

其中，麦哲伦基金（Magellan Fund）是美国基金巨擘富达投资公司（Fidelity Investments）的旗舰基金，创立于1963年。长期以来，它依靠良好的知名度和庞大的规模受到了广大投资者的青睐。领航投资（The Vanguard Group，也称先锋集团）于1974年创立，与富达投资一样，皆为美国最大的基金管理公司之一；如今也是世界上第二大基金管理公司。领航投资在历史上以被动投资 (指数基金) 和反市场周期的投资风格而著称。

Platinum Asset Management则是澳洲本地著名的基金管理公司，创建于1994年，如今旗下基金管理规模已达到250亿澳元，专注于国际股票。而Bennelong Concentrated Australian Equities这支基金来自于澳洲精品基金经理Bennelong Australian Equity Partners ，专注于澳洲上市股票。Bennelong在澳洲资本界有着响当当的名号，是澳洲著名家族办公司Bangarra Group的全资子公司。

从投资的策略来看这5支基金中，Magellan Global、Platinum International Fund和Platinum Asia 皆采用了80%国际股票，20%现金的策略。Vanguard Growth Index则是在本地和国际的股票及固定收益上皆有分布。Bennelong Concentrated Australian Equities 专注于澳洲本地的上市股票。

而从回报来看（2018年11月30日数据），Magellan Global 和Bennelong Concentrated Australian Equities 的长期表现最佳，5年费后年回报在12.5%左右。鉴于过去一年的股票市场波动，大部分基金的1年费后回报都为负值。只有Magellan Global录得了10%左右的1年回报，Vanguard Growth Index以0.90%的1年回报勉强不落入负值。

一般投资者所关注的ETF（Exchange Traded Funds，交易所交易基金），绝大多数是在证券交易所交易的指数基金。因此ETF对于想跟踪指数进行投资的投资者来说，往往是一个不错的选择。ETF的指数化投资策略，可以让投资者以较低成本投资于标的指数，使得投资者投资指数变的更加简单。ETF还有着可以像股票一样交易，作为被动管理基金费用低廉等优势。

从晨星的榜单来看，领航（Vanguard）作为以被动投资基金闻名的公司，旗下的指数基金在榜单中成功占下了3个席位。麦哲伦（Magellan）也有一支基金上榜。

值得注意的是，排名搜索第2位iShares（安硕）是全球投资管理巨头贝莱德（BlackRock）旗下的基金。贝莱德总部设于美国，是全球最大的资产管理公司，在30个国家设有办事处，旗下管理的总资产已达到6.5万亿美元左右。

再从投资策略来看，5家上榜ETF中，被搜索最多的VAS跟踪的是澳洲股指。IVV和VTS跟踪的是美国股指，VGS和MGE跟踪的则是全球市场股指。也就是说，在ASX交易的ETF中，被投资者关注最多的ETF还是可以将敞口拓展至海外市场的基金。

基金的表现则显而易见地和指数的表现挂钩。整体来看，跟踪美国股指的基金表现最佳，其次是跟踪全球市场的基金。而表现相对较差的，则是跟踪澳洲本地股指的VAS。

LIC（上市投资公司）就是其股票在证券交易所上市的投资型公司。LIC与管理基金类似，向投资者提供一系列多样化并且主动管理型的资产投资组合。但与管理基金不同的是，LIC在证券交易所上市和交易。

同时LIC的资产被纳入一个“封闭式”结构。也就是说LIC不需要定期对股票数量进行调整，或者被迫出售资产来满足投资者的撤资需求。LIC的投资决策由管理层决定，更加灵活主动，没有像基金那样多的条件限制。ETF就通常必须追踪一个固定的指数来投资。

在晨星的搜索排行中，澳洲最大历史最悠久的Australian Foundation Investment Company成功登顶。该公司早在1936年就已经上市，如今规模超过70亿澳元。市值第二大的则正好是搜索排名第二的Argo Investments，市值超过50亿澳元。Argo也是一家历史悠久的LIC，在1946年就已经上市。这两家LIC的投资策略都偏保守，采用买入并长期持有的策略；并且基本不关注短期的市场波动。

LIC在目前的市场最吸引人的优点，可能就是它可以为投资者提供完全红利减免的定期持续回报收入。LIC是纳税实体，可以给股东带来完全免税股息。同时，如何派发股息以及派发多少，是由LIC的董事会决定的，使利润可以被自由分配。

但LIC相对于基金信托的一个风险点在于，基金信托的单位（Unit）价格基本总可以反映出投资组合的净有形资产（NTA）。而LIC的股价则会根据不同的因素出现明显波动，例如市值、投资表现、持续性收入、市场参与程度等。

每一年，最受市场关注的投资都会出现变化；每一年的投资趋势也都可能不同。总结为我们带来的经验是宝贵的，但也不可仅依赖一方面对未来进行预期。我们可以看出，最受关注的公司，可能是表现最好的公司，但也可能是表现糟糕但影响巨大的公司。

与此同时，我们也会发现：最受市场关注的投资，通常规模都较为庞大，投资者众多。而这也就意味着有无数人在盯盘，行业的任何风吹草动都会即刻反映在价格上；这对投资时机的把握就更有要求了。

2019年全球资本市场很可能仍“不太平”，但波动之中总会存在机遇，有机遇的地方就会有孜孜不倦的投资者们的身影。

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