澳洲采矿业，典型的强周期性行业，行业表现严重依赖出口需求，汇率变化，宏观经济，货币政策等。在2008年的全球金融危机中，由于中国固定投资的拉动，帮助了澳大利亚采矿业从增长疲软中快速恢复。投资者期待历史会被复制，并抓住投资机遇。
今年，受新冠疫情影响，全球各国纷纷开动“印钞机”，量化宽松的货币政策给投资者对矿产业的未来带来憧憬。以澳洲矿产业最大出口国，中国为例。疫情后商品房销售和新开工加速向均值回归，同时汽车、家电产销量下滑，钢材需求走弱。在地产投资、消费和出口增速下滑的背景下，基建再次成为稳定总需求和就业的主要途径。从 3 月份的 PMI 数据看到，当前的刺激政策对建筑业的拉动作用较为显著。
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【行业分析】
本文的采矿业主要包括原铝，钢铁，贵金属，煤炭，和基础金属（铅，锌，铜，镍，锡）。澳大利亚采矿业是世界最大的采矿业之一，在全球范围内具有一定的价格竞争力，主要表现在澳洲矿产储量质量较高，且靠近地表，易于开采。该行业以出口为导向，预计出口将在2019-20年占行业总收入的70％以上。在未来五年中，由于天然气和铁矿石出口的进一步增长，这一高比例情况将持续。
矿业收入的表现在很大程度上受到商品价格，澳元汇率，全球供应趋势，资本投资以及国内外商品需求的影响。该行业的业务通常是周期性的，根据商品类别的不同，此周期可能会持续十多年。此外，过去五年来，采矿业的资本支出显着下降，导致行业就业人数下降。
2017-2019年的强劲增长帮助了澳大利亚采矿业从2015年的价值下跌和2016年的增长疲软中恢复。由于近年来煤炭价格低廉，许多煤矿公司已经关闭。这些关闭导致了总产量下降。 2017年的强劲增长源于出口增长的推动，煤炭和钢铁的供应下降，需求超过了供应量，推动了价格的上涨。
铁矿石，煤炭，黄金，铝和铜等主要商品对总产值的贡献很大。澳大利亚是铁矿石和锌的第三大生产国，是铅的第二大生产国，也是世界上最大的煤，铁矿石，氧化铝，铅和锌的出口国。
来自中国和印度等工业化经济体的需求不断增长，以及全球大宗商品产量和价格的上涨等因素带动了行业总收入的增长。目前，一些矿业公司已经从扩张计划转向重新平衡其投资组合并实施降低成本等举措。但是，由于铁矿石，煤炭，锌和其他一些金属矿石的价格下跌，以及COVID-19疫情的爆发抑制了产品的需求，预计行业总收入在2019-20年度将下降14.1％。预计在将来的五年中，受益于天然气出口的稳健增长和铁矿石出口增加，采矿业的收入将以每年1.2％的速度增长。
行业驱动因素包括：中国和印度等工业化国家推动了对自然资源的需求，由于行业产量增加与价格上涨，行业总体收入将相应增加；生产和投资活动将高度集中于天然气，黄金，煤炭和铁矿石的储量；预计该行业将在未来五年专注于产量增长与生产率的提高；行业内公司的生产成本将保持较低水平，尤其是铁矿石开采公司；新的重大项目的开发持续减少，采矿资本支出预计将保持疲软。
铁矿石开采 （占比行业总收入的31.2%，至833.31亿澳元）
铁矿石开采是该行业最大的产品领域。产量增加，澳元走弱，以及2016-17年和2018-19年价格上涨等因素推动了铁矿石开采销售的大幅增长。此外，由于中国钢铁产量的增长以及印度等其他国家的发展，过去五年中全球铁矿石开采量有明显增加。
预计未来五年，中国经济增长放缓将导致该领域的收入下降。此外， 2020年第一季度COVID-19暴发导致产量下降，但铁矿石价格自今年4月份筑底后快速反弹，4月以来，铁矿石期货累计涨幅超过43%，入下图（报价为人民币/吨）：
铁矿石期货之所以涨势如此迅猛，主要是受到两大市场传闻影响。一是巴西淡水河谷（Vale）受疫情扩散冲击，不得不关闭位于巴西伊塔比拉（Itabira）地区的三个主要矿山（Caue，Periquito与Conceigao），导致全年铁矿石产量目标下降2000万吨；二是中国唐山市发布的6月份空气质量强化保障方案，将对绩效评价为C级的钢企，分区域按影响执行减排措施，导致钢铁供应减少与价格上涨，间接推高钢铁主要原材料——铁矿石价格。
但有分析师认为，这波由市场传闻推动的铁矿石期货涨势未必能持续很久，一是淡水河谷近期已对下调产能做了辟谣，二是此前中国基建项目启动所带来的钢材需求井喷状况日益减弱，令钢企高价采购铁矿石的动能不足。
2019 年淡水河谷溃坝事故导致铁矿石 价格中枢(62%，CFR，中国北方)由 70 美元上涨至 90 美元 。疫情之前淡水河谷计划 2020 年和 2021 年分别额外恢复 1500 万吨和 2500 万吨产能。1 季度由于暴雨、自身矿区的问题和新冠疫情的潜在影响，公司将粉矿指导产量由 3.4-3.55 亿吨下调至 3.1-3.3 亿吨，下调后 2020 年的粉矿产量后仍比去年增加 3%~8%。 由于澳大利亚疫情得到了较好的控制，且澳矿开采和运输的自动化程度高，1 季度澳大利亚往中国的铁矿发运量同 比持平，2020 年澳洲主要矿山的生产计划不变。
受飓风影响，力拓（Rio Tinto）将其 2020 年皮尔巴拉地区的铁矿石产量预期微幅下调至 3.24 亿吨~3.34 亿吨(100% 权益基础)，2019 年公司的产量为 3.27 亿吨。一季度，力拓皮尔巴拉铁矿石的产量为 7780 万吨，同比 增加 2%，环比下降了 7%;同期的发运量为 7300 万吨，同比增长了 5%、环比下降了 16%。
必和必拓(BHP)发布 2020 年第一季度产销报告，该公司生产了创纪录的 6817 万吨铁矿石(100%权 益基础)，高于去年同期的 6361 万吨，增幅为 7%。尽管冠状病毒爆发导致全球经济陷入混乱，但该公 司仍维持 2020 财年铁矿石产量在 2.73-2.86 亿吨预期不变，与去年持平。
煤炭开采（占比行业总收入的22.6%，至603.61亿澳元）
煤炭开采是该行业的第二大业务领域，黑色煤炭的开采量要比褐色煤大得多。尽管获利能力参差不齐，但因为许多煤炭生产商都与运输公司签订锁定合同，因此仍继续在澳大利亚维持其运营。新兴的替代能源的使用，例如天然气和可再生能源，已导致全球市场上有更多的煤炭供应，因此价格压力增大。在过去五年中，煤炭开采对该行业的重要性有所增加，主要是由于2016-17和2017-18年度的销售激增，此次价格的上涨是由于中国煤炭产量下降所致。不过煤炭价格在上一年度和本年度有所下跌，而且，COVID-19爆发可能会对煤炭开采产生重大负面影响，从而导致2019-20年黑煤矿业的收入大幅下降。
石油和天然气开采（占比行业总收入的22.3%，至595.6亿澳元）
石油和天然气开采是采矿行业的主要贡献者。由于销量的增长，该领域在过去五年中占行业收入的比例有所增加。在此期间，澳大利亚吸引了大量投资来建设新的液化天然气出口设施。由于天然气出口是一个昂贵的过程，因此只有少数几个国家从事液化天然气的海上贸易。
因澳大利亚政治风险低和与亚洲毗邻等优势，一些国际大型公司选择开发澳大利亚天然气田。而由于许多原油盆地持续成熟，澳大利亚的原油供应一直在减少。因此，由于日本和其他亚洲国家的需求强劲，天然气已成为该细分市场的主要产品。预计COVID-19的爆发将在2019-20年度降低石油和天然气开采的收入。然而，随着出口量的增加和价格的进一步上涨，预计在未来五年中，石油和天然气开采将继续保持在行业收入中的占比。
其他金属矿开采 （占比行业总收入的16%，至427.33亿澳元）
此类别包括金属矿石商品，例如金，铜，铝土矿，镍，锌，锡和铅。在这一产品领域，金矿预计将占本年度行业收入的7.1％，而铜矿石预计将占2.5％。其他金属矿石，包括镍，铝土矿，银，铅，锌，锰和锡，在2019-20财年占营业收入的估计比例为6.4％。由于产量增长有限和其他产品领域的强劲增长，其他金属矿石开采在过去五年中对于行业收入的占比有所下降。
勘探和其他采矿服务（占比行业总收入的5.3%，至141.55亿澳元）
勘探及其他采矿服务分部包括内部矿物勘探服务以及由小型公司提供的相关服务。此外，还包括由专家提供的采矿服务，主要是为石油和天然气开采行业提供的服务。勘探需求伴随采矿资本投资的变化而变化。随着对采矿业的资本投资下降，过去五年来，矿产勘探业一直在苦苦挣扎。此外，由于与采矿相关的建筑活动持续减缓，采矿支持服务行业的收入在此期间也有所下降。总体而言，该部分对行业收入的贡献在过去五年中呈现下降趋势。但是，随着采矿公司扩大经营范围，并在勘探和相关服务上进行更多投资，预计这一领域将在未来五年内增长。
非金属矿物开采（占比行业总收入的2.6%，至69.44亿澳元）
非金属矿物商品包括矿物砂，铀，锂矿物，砾石，岩石，石灰石，粘土，钻石，宝石，盐和其他矿物。 由于与其他部门产品相比，其中几种矿物（不包括增长强劲的锂矿产）的价格增长有限，该部分在过去五年中占行业收入的比例有所下降。 但是，由于锂矿的需求强劲和价格上涨，该领域对行业收入的贡献预计将在未来五年内有所增加。
