马洲基金联合国内顶级PE团队“优势资本”，隆重推出新三板旗舰型产品，投资标的明确，拟投企业均为新三板细分行业龙头且业绩成长明显，券商做市意愿明确，参与价格超低，拟挂板标的企业均签订对赌协议，风险极小，是您维护高端客户的不二选择！
【光大证券--马洲龙投1号新三板基金】
【规模】1亿
【投资期限】18+12个月
【产品费率】认购费：1%；管理费：2%
【投资标的】明确投资于拟挂牌企业股权和有做市商的已挂牌新三板企业定向增发
【预期年化收益】60%-200%
【认购金额】：100万起，以人民币10万元的整数倍增加

新三板投资机会：

一.未挂牌企业股权投资

1 .新三板具有市场化、高包容性和低进入门槛的特点

纳斯达克市场的名言： 任何企业都可以上市， 但是时间说明一切。在挂牌/上市方面， 新三板与纳斯达克市场有相

似之处， 实行注册制， 对盈利、资本、股本等财务指标并无太高要求。

2 .新三板定位于中小微企业资本服务平台， 中小微企业直接融资市场空间巨大

工信部统计， 我国中小微企业占比达9 7 . 3 %、超过1 5 0 0万家， 但中小企业目前缺乏有效的融资渠道，

2 0 1 3年国内直接融资比重仅为1 1 . 7 4 %， 与美国（8 7 . 2 %） 、日本（7 0 %） 等仍存在较大差距。相较于美国“ 正

金字塔” 的资本市场结构， 我国资本市场发展仍有巨大提升空间。

未来新三板挂牌企业数量有望继续大幅提升、超过上万家。

3 .未挂牌企业的行业性投资机会

截止2 0 1 5年1月2 3日， 软件和信息技术、工业和材料是新三板挂牌企业中家数最多的三个行业， 分别达到

6 0 7、5 5 7和2 7 1家， 占比达到7 9 . 2 8 %， 而消费、（ 移动） 互联网和医药等行业挂牌企业数量相对较小、占比也

较低， 一方面说明这些行业未挂牌企业的投资机会较多， 另一方面稀缺性会导致更高的市盈率， 存在难得的投资

机会。

4 .企业在新三板挂牌后定增较挂牌前的流动性溢价

新三板市场协议转让-做市交易-竞价交易-转板等分层交易机制也给新三板个股带来流动性溢价， 新三板协议

转让公司和做市转让公司的市盈率平均为1 7倍和2 8倍， 高于未挂牌公司的平均市盈率。

二.已挂牌企业定向增发

1、新三板企业高成长低估值

新三板公司成长性优于创业板和中小板。2 0 1 4年中报数据显示， 新三板所有挂牌公司、协议转让公司、做

市转让公司归母公司净利润同比增长2 2 . 9 %、1 9 . 8 %和3 1 %， 高于中小板4 . 4 %和创业板的1 4 . 9 %； 销售收入方

面， 新三板公司也不逊于中小板和创业板公司。

另一方面， 新三板估值水平较中小板和创业板大幅折价。以2 0 1 5年1月2 3日的股价和2 0 1 3年财务数据作为估

值比较基础， 新三板协议转让公司和做市转让公司的市盈率为1 7倍和2 8倍， 较中小板大幅折价6 0 . 6 %和3 6 . 2 %，

较创业板大幅折价7 4 . 7 %和5 9 %。

2 .做市转让驱动股价和交易量大幅提升

截止到2 01 5年1月，做市企业共有1 22家：做市涨幅超过1 00%的有7家；涨幅介于5 0%-1 00%之间有12家；

涨幅30%-5 0%之间有1 4家。上涨的股票有85家，下跌有38家，平均涨幅接近7 0%；做市转让股票占新三板挂牌

总数的7. 8%，总股本占比9 .3%、总市值占比2 3. 1%，但贡献的成交量和成交额占比高达28 . 2%和38 . 8%。

3、新三板并购浪潮崛起

新三板公司通过“ 被并购” 进入二级市场是继摘牌上市和直接转板之外的重要方式。由于众多新三板公司成

长性优异且估值大幅低于同行业上市公司，所以新三板未来有望作为上市公司并购池。2 01 4 年总共有 9 家新三板

公司被 A 股上市公司收购，被并购的企业都是细分行业龙头，不少属于具有规模效应、技术优势和模式创新的公

司，收购市盈率（对应 2 01 4 年净利润）普遍在 10~2 0 倍左右，较二级市场相关行业可比公司市盈率有较大幅度

折价。

4、新三板转板潜力

新三板挂牌公司中已有7家公司成功转板，平均股价在转板上市后，涨幅2 60%。

投资策略：

† 基金将投资于r e 新三板的企业以及高成长、有做市交易及转板P - 可能的已挂牌新三板企业；投资阶段以新三板

挂牌前后阶段为主， 兼顾其他优质的非新三板项目； 以新三板挂牌后交易退出及并购退出为主要退出渠道， 以

I P O退出和次轮转让退出为辅助渠道。

† 投资逻辑：把握新三板政策红利，分享市场流动性改善带来的估值溢价；以及享受企业从未挂牌-挂牌-定向增发

-做市商进驻-并购/或转板估值提升所带来的投资机会。

† 同券商新三板团队、做市商团队和并购部合作，通过主动的投后管理、交易退出（协议/做市/竞价转让） 、并

购等渠道的对接， 实现持有期的可控性， 帮助基金投资人分享新三板的估值提升收益。

基金优势：

† 新三板政策红利，投资潜力巨大

2014年新三板获得跨越式发展，挂牌数量、定增次数融资额均有大幅提升。投资者门槛降低、分层管理、转板政策等均

存在较多红利。持续活跃及政策支持促使新三板有望成为中国的纳斯达克。

† 退出渠道通畅，挂牌上市时间较快

新三板的挂牌标准相较于A股上市标准较低，无净利润、现金流、净资产等方面的限制。挂牌上市较快。通过新三板可以

实现较快的退出。

另外，马洲基金在一级市场投资打通了多项退出渠道，通过并购等方式也可实现快速的退出。

† 专业的风控保障，条款严格把控保证投资利益

本基金延续马洲基金的股权投资的风控保障能力，投资拟挂牌企业尽可能签署回购、业绩承诺等保障条款，在挖掘价值的

基础上，严格把控条款保证投资利益。

另外，本基金每个项目的投资完成均需要通过投资团队的尽职调查及投委会会议通过等环节，保障基金的风险控制。

马洲基金介绍

上海马洲股权投资基金管理有限公司 创立于 2010 年，注册资本为

5000 万元人民币，于 2014 年 4 月 1 日获得中国证监会下属中国证券投

资基金业协会颁发的"私募投资基金管理人登记证书"(编号：P1000704)，

成为专业开展私募基金管理业务的金融机构。公司在重庆、昆明、泰州、

扬州(国资控股)等地设有分公司，南京和苏州分公司在筹建中。

公司主要从事股权投资基金管理，资产管理，创业投资，实业投资，

投资咨询，商务咨询和财务咨询等业务，涵盖政府城投平台融资、产业园

区融资、房产开发商融资及路桥建筑企业融资等多个融资领域。

目前，公司管理资产规模 10 亿元人民币，并在实业、教育、市政建设多领域展开投资并取得骄人业绩。

公司长期同银行、信托、券商、基金子公司、资产管理公司及第三方财富管理机构保持良好的合作关系。

公司拥有完善的风控体系、多元化的投资领域、专业的操作团队，为融资方量身制定融资方案，并且提供

从设计产品到资金募集等一系列的专业融资服务。

公司成功汇聚各行业精英，其中包括基金经理、投资经理、行业研究专家、土木工程专家、理财顾问、法

律顾问等，并且成立专门的投资顾问委员会、专家顾问委员会从各方面严格控制投资风险，保障投资者利益。

如想了解更多信息，欢迎随时来电！

施凯

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