降息预期下降 澳洲股市裹足不前

写在卷首

从澳大利亚ASX 200 指数在过去12 个月的走势图来看，股指在经历了2014 年年终的一轮回调之后，最终在5100 的整数关口上方获得支撑，并且在进入到2015 年之后开始出现拉升，不过股指在6000 点的整数关口有着强烈阻力位，短期中股指连续三次在6000 点的关口受阻，目前再次回到了5830 点一线。ASX200 指数在最近的12 个月中累计上涨5.6%。

基本面分析

澳洲股市在6000 点止步其实并不另市场意外，在澳洲股市此前持续受阻在5800 关口的时候已经让部分的市场参与人士对于澳洲股市估值水平表示担忧，虽然那时澳洲整体市场应该说不存在严重的泡沫，但是的确整体市场的估值已经不能用便宜来形容。加上整体经济没有摆脱矿业繁荣退去之后的影响，因此使得股市一度持续地止步在5800 关口下方。

但是随着年初央行如预期再次降息25 个基点至2.25%，使得市场做涨情绪大幅上升，在5300 点的关口附近市场情绪彻底扭转，在降息预期带动下将股市推涨至6000 点的关口，并且仍旧有进一步的预期央行可能会再一次地降息。使得股市能够在经济仍旧没有复苏的情况下维持在6000 点的高位。不过6000 点对于市场来说是一个重要的心理关口，在下一次降息来临之前，经济数据没有持续复苏的情况下，市场的乐观难以推动股指进一步突破6000 点关口。

从目前的状况来看，股指停留在6000 点的关口以下仍旧是在等待央行的进一步降息，但是从短期经济数据以及房市的表现来看，似乎五月份再一次降息的可能性已经没有当初那么强烈了。此前市场的大幅乐观便是由于央行在前一次做出降息的决定之后仍旧保持了进一步降息的可能性，此后由于经济表现糟糕使得市场对于再一次降息的呼声加大。不过在四月份的央行利率决议中RBA 再次对于房价的上涨表示了担忧并做出维持了目前现有利率的决定，而在此后的经济数据表现方面，澳洲经济数据在4 月份中已经开始出现了一定的走高迹象。

图3：澳洲失业数据（数据来源：Thomson Reuters）

在4 月的就业数据方面，澳洲就业人口出现了3.7 万人的增长，显著好于市场预期，同时失业率也自前期的6.2% 下降至了6.1%。而4 月澳洲的通胀数据也显示物价指数从此前的2.2% 上升至了2.3%，并且房市的火热程度继续维持，拍卖清盘率在4 月的过去几周中持续地维持高位，而房屋的最终成交价也是有增无减，不同的经济方面均显示低利率已经开始逐渐体现出了其应有的作用，如果在这样的刺激之下澳洲经济仍旧没有起色的话，靠更加低的利率也不一定就会有成效，反而会进一步加剧本地资产泡沫。因此市场对于澳洲央行继续降息的预期发生了小幅下降，这也是导致短期澳洲股市出现连续回调的主要原因。

对于澳洲股市来说另一个影响市场风险情绪的因素便是中国经济的动向。不过目前中国经济的降温趋势仍旧在延续，中国3 月的贸易数据显示中国的进出口额均大幅出现下滑，其中进口数量下降12.7%，而出口数量下降15% -- 均显示中国经济内的活动出现放缓。作为澳洲最大的贸易伙伴，中国经济的下滑是一个令人堪忧的问题。

• 短期转机

目前市场中的亮点在于铁矿石市场的崩盘是否能在短期出现转机，从短期BHP 的动向来看，产能扩张的趋势已经出现了一定的放缓迹象，使得铁矿石价格短期出现了触底反弹，此前世界前几大的铁矿石生产商均在大幅度地扩大产能，因此使得铁矿石的价格出现了明显的下跌，不过短期BHP 率先放缓了铁矿石的扩产步伐，可能预示着大型企业持续扩大产能的趋势可能出现下降。

本地消息方面最重要的仍旧是央行的5 月利率决议，但是考虑到目前在通胀以及就业均出现转好的情况下继续降息可能性不是非常大，但是如果央行仍旧坚持降息的话可能会对于股市形成较大幅度的刺激。

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