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聚焦Super (2) -- 澳洲养老基金账户和投资

写在卷首：

上期专题主要介绍了澳洲养老金的运作体系和其中的成员构成。从上期的文章内容中，我们已经了解到澳洲的养老金制度相对完善且细则繁琐，对除了业内人士外的其他人士来讲，要了解其运作方式时可能会比较困难，不过比起其繁琐的体系制度，人们更应该对日常生活中可以接触到的养老公积金基金（英文为Superannuation funds 或Super funds，以下简称为养老基金）有所熟悉，以方便其选择合适自己的养老金投资方案。

本篇文章将向读者介绍澳洲养老基金的结构、类型和投资方案，和通过养老金购买保险的方案，最后还简单介绍了澳洲政府推行的默认养老金账户MySuper 和其投资策略。下一期内容作为养老金专题的完结篇章，将为读者带来澳洲养老金市场和各类基金产品的表现总结。

基金结构

澳洲养老基金的运营采用了信托结构，由受托人统一管理资金，并制定和实施投资策略。受托人的职责除了一般信托法所规定的以外，还需要遵守1993 年的《养老金行业监督法》（the Superannuation Industry (Supervision) Act 1993，SIS）中的特定职责和义务。值得一提的是养老基金的托管人有义务确保审慎地使用资金，充分考虑投资的多样性和流动性。

受托人（trustees）在运营养老基金时，通常聘用专业人士来负责基金款项的投资，并负责管理基金资产、成员记录和其他工作。受托人在诚实审慎操作的同时，需要根据全体成员的最佳利益作出决定，如果未能履行相应职责，法院或政府部门有权吊销其基金管理资格。

基金类型

养老金基金可以分为以下五大类：

企业基金（Company/Corporate Funds) -- 主要由雇主运作，主要是雇主透过名为“主信托基金”的退休基金将退休金外包给金融机构。
行业基金（Industry Funds）——是工会及雇主协会赞助的退休基金。此类基金增长很快，为众多澳大利亚中低收入者提供基本的丶低费用退休金。要求部分雇主向工会建立的行业基金缴纳退休金。
零售基金（Retail Funds）——由银行、财务规划集团或基金经理负责运营，很多时候被称为集成信托（Master Trust）或养老金包管账户（Super Wrap）, 任何人士都可加入此类基金。较之行业基金，此类基金费用更高，可以提供多种类的投资选择。
公共部门基金（Public Sector Funds / Public Sector Schemes）——主要是面向公共政府部门的雇员。
小型基金（Small Funds） —— 包括自我管理型养老金（Self-Managed Super Funds 缩写为SMSFs）、小型APRA 标准基金（APRA 为澳洲审慎监管局缩写）以及获批单人储蓄基金（Single-Member Approved Deposit Funds）。这些基金的成员必须少于5 人，而且通常是家庭和小企业运用。值得注意的是自我管理养老金的投资管理由参加者自身决定，自1999 年11 月开始由澳洲税务局（ATO）进行监管，与APRA监管的基金采用不同的标准。

另外，个人也可以选择开立退休储蓄账户（Retirement SavingAccount，简称RSA），该账户是类似于银行储蓄账户的养老金产品，是由金融机构提供的低风险、低回报的养老金账户。这类账户通常仅被用作养老金资产转移的过桥账户。而非长期投资选择。RSA 中的资金总量仅占澳洲养老金市场的1%。

如果养老基金持有人与养老基金失联，该持有人可能被认定为“失踪成员”，其基金收益可能转入“符合条件的转换基金”（EligibleRollover Fund）里。

截止2014 年年底，澳洲四大主要管理养老基金（企业基金、行业基金、公共部门基金和零售基金）的数量和资产额如下表所示。

另外，由于自我管理养老金产品的数量在近几年来增长迅速，截至2014 年9 月，澳洲市场上的（成员少于5 人的）小规模养老基金数量约为54.21 万，其中539,375 个为自我管理型养老金，剩余2,690 个为小型APRA 标准基金。

基金账户种类

大部分养老金基金账户属于积累基金（accumulation funds），这类账户的收益价值取决于：

雇主和账户持有人的供款金额
基金通过投资且扣除成本和税款后的利润

投资所得会添加至该养老金账户，同样投资亏损也会从账户余额中扣除。对于这类基金，账户持有人要承担基金投资业绩的风险并获得相应回报。账户持有人在退休后就可以提取账户余额。还有一种不太常见的账户为给付既定型基金（defined benefitfunds），这类基金账户的收益价值根据基金章程确定，通常取决于：

供款金额的数量
供款人为雇主工作的时长
退休时的收入金额（例如加入该基金25 年后，供款人的收益可能是最后收到的薪酬的5 倍）

给付既定型基金通常收益丰厚，且风险较低。若该基金的投资业绩不善，雇主仍然必须确保该基金在雇员退休时能够实现章程所规定的收益。只要雇主有能力承担，供款人的投资风险就限制在个人供款的收益水准上。有些给付既定型基金对短期或兼职员工做了限制。例如，在员工从该雇主处离职时，可能要被迫把养老金供款累计余额留在该基金里直至退休，这笔资金的投资回报率可能是极低的。

基金投资方案

选择基金公司不同的养老金投资产品时，主要应该考虑个人对待风险的态度——预期收益越高，风险越大。根据每个产品的投资策略、目标回报和涉及的风险，养老基金的投资方案通常分为以下四类：

成长型（Growth）: 大约85 ％的资金投于股票和房产，另外有高增长型（High growth）全部投于股票和房产），成长型的长期目标是高于平均回报，但收益不好的年份损失比低风险产品大。
均衡型（Balanced）: 大约70％投于股票和房产，另外有中间型（Moderate），投资股票和房产各50%，目标是合理回报，收益不好的年份损失相对低。
保守型（Conservative）: 大约30％投于股票和房产，风险比较低，代价是长期获得的回报偏低，不过在收益不好的年份遭受损失的可能低于成长型和均衡型。
现金型（Cash）: 全部存在金融储蓄机构取得固定利息，确保资本不会有损失。该方案的目标不在于收益增长，而是保证资本安全，同时获得最低利息收入。具体每家基金公司会有不同种类的养老金投资组合，购买养老金的人士需要先了解不同投资组合在各类资产上的投资比例。

下表为澳洲证券和投资委员会（ASIC）旗下财务指南网站MoneySmart 总结了上述四类养老基金投资选择的主要特征。

通过养老金购买保险

由于养老金是澳洲大多数居民推行后的主要收入来源，政府为支持养老金政策给予了一系列税收减免政策，其中包含通过养老金购买伤残保险（Total & Permanent Disability Cover 即TPD）、收入保障险（Income Protection）和生命保险（Death Cover/Life Insurance）等减税方案。

通过养老金够买上述保险的保费（premium）将在投保人的养老金账户中以税前的金额进行扣减。换句话说，如果投保人通过自己的养老基金来持有上述保险产品，就可以使用养老金供款来支付保费，而无需使用税后收入来支付这些保单的保费。需要注意的是不同的养老基金对上述保险产品的投保范围可能出现差异。