英伟达可能比苹果还惨，受中国需求下滑影响,美股投资网微信公众号文章

今天，国家统计局公布了GDP数据。2018年的国内生产总值同比增长6.6％，预计为6。6％，2017年为6.8％。中国第四季度国内生产总值同比增长6.4％，预期为6.4％，前值为6.5％％。 6.4％的增长率约为十年低点。此前的低点在2009年第一季度为6.1％。

此前，由于中国需求下降，苹果公司下调了第一季度业绩指引，导致科技股大幅下挫，而Nvidia下跌6.1％。中国需求疲软可能通过产业链传递到世界，这将引发全球需求危机。 Nvidia超过50％的收入来自大中华区，而且更容易受到中国需求下降的影响。

与China的关系

NVIDIA的收入主要来自五个主要地区：台湾（29％）、中国大陆（22％）、美国（13％）、欧洲（7％）和其他地区（29％），大中华区收入占50多％，如下所示。此外，自2016年以来，中国大陆的收入比例一直在增加，2019财年第三季度达到8亿美元，占22％。从下图可以看出，中国大陆的增长与台湾的、欧洲地区呈负相关，与美国地区密切相关。

此外，如果亚洲其他地区计入大中华区，其对Nvidia的影响不容小觑，因为它将占NVIDIA收入的近70％。除了不断扩大的规模外，随着世界其他地区的经济与中国经济的联系越来越紧密，中国的存在变得更加重要。因此，中国经济放缓的影响不仅限于中国。事实上，如下图所示，NVIDIA的增长受大中华地区的影响远大于美国。图中NVIDIA的整体增长率与中国的增长率有很大的相关性。

资料来源：公司财报，华盛证券

股价影响

投资者可能更加关心收入增长变化对公司股价的影响。根据上文，如下表所示，假设中国大陆收入增长率下降1%，美国部分也将下降0.45%，而台湾和欧洲将增长0.15%和0.11%。也就是说，中国大陆地区收入下滑1%将导致英伟达总收入损失约1.51%。而相应的股价影响是，英伟达的股价将因中国大陆和美国营收下滑2.75美元和0.91美元，但因台湾营收增长0.15%而上涨0.34美元。所以，整体上，英伟达的股价受到的净影响是，中国大陆地区业务增长率每下降1%，英伟达股价就会下降3.78美元。

库克将苹果一季度指引从最初的890-940亿美元下调到840亿美元左右，大约是6%的增速下滑。苹果中国区收入占比约为25%，而英伟达中国区收入占比达到50%，所以英伟达可能面临10%的增速下滑，据上文所述，中国区收入跟英伟达整体收入增速变化有1.51的倍数关系，10%整体下滑的情况下中国区收入下滑大约为6.6%，则股价可能下滑25美元。不过，从当前股价上来看，公司短期股价经过年前的大跌正处于回调状态，中国地区的影响还有待长期观察。