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本节目独家授权“喜马拉雅”电台播出

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音频简介

本期节目由美国投资理财专家Flavia录制，这期节目作为【Flavia的美国理财规划课堂】系列节目的第一讲，将重点为大家介绍：

• 为什么需要关注美国理财规划？

• 中、美投资市场有何差异？

• 什么样的资产配置是比较合理的？海外资产配置比例多少合适？

• 美元理财市场的优势有哪些？

点击上方绿标收听完整音频分享，下方为音频文稿。

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为什么我觉着每个人都需要去了解美国的市场，最直接的原因，是很多人会说现在中国经济放缓了，这个是事实。去年的股市也很糟糕，美国的经济看起来好像还不错。其实，我的想法正相反，我觉得这根本就不是个原因。就我个人的观点，在这个时候，你应该考虑的是从股市的角度讲，减少对美国股市的投资，考虑加仓中国的股市，我这个观点也许跟很多人不太一样。   

我为什么觉得每个人应该去了解美国的市场，这其实是从一个长期投资资产配置的角度来考虑的。不仅是资产量高的人，凡是有理财需求的人，都应该考虑做一个比较平衡合理的全球资产配置，考虑把资产放置到中国以外的地方。美国的经济体量和发达的金融市场，是每个人都应该去了解的。

当然过去二三十年，中国有着很多其他国家没有的机会，我们中国经济这种爆发式的发展，不光是中国人，其实很多外国投资人也在中国赚了很多很多钱。 

就单单从货币的角度，光carry trade（套息交易）就是一个几乎是稳赚不赔的。也就是说，你借用外币借钱，然后换成人民币，在中国投资，几乎是不赔钱的稳赚的。因为中国的外汇管制，汇率的波动非常小，而且往下走的概率非常小。而且在中国投资的回报又好，所以说外国投资人在中国也赚很多钱的。

但是现在这个形势就不一样了，这个就不用我多说了。

那么，什么样的资产配置是比较合理的，就是说多少钱放到国外是比较合适的？

当然要看很多因素，但是我想举给大家一个数字，在美国，家庭的资产配置上平均有15%-20%是在美国之外的。 这个数字，如果你去问美国的理财专业的理财顾问，大部分人会告诉你，这个其实太低了，15~20%是不够的。应该再多加一些到国外，到美国之外的市场。

比如说大家都喜欢投自己比较熟悉的地方，自己的国家。对中国的中产来说，大部分资产都放在国内，从管理风险的角度来说是需要改变的。

为什么美国市场大家需要考虑？

从我的个人的一些观察和想法来说，我觉着美国虽然是一个相当成熟的市场，但它并不欠缺活力和创新的能力。 

你看看为什么google在美国？为什么以前的雅虎在美国？Facebook在美国，为什么没有出现在欧洲？为什么没有出现在中国？这跟它的市场经济、移民政策、政治制度都有很大关系。所以，虽然我觉得美国是第一大经济体，但我并不觉得他欠缺创新的能力。

我还想引用一个基金管理人的话，他说过一些话，我很认同。他说他在全球市场投资二三十年，接触了不同国家的不同公司，他觉得美国公司从管理理念来说，是别人是比不上的。这也是一个美国经济整个经济很有活力，会一直往前发展的一个原因。

投资美国并不是说你去美国买房产，买基金，买私募，买保险。其实投资美国，你可以利用美国的市场和工具来投资其他的国家。你可以投资欧洲，可以投资新兴市场，你甚至可以投资单个的国家。

下面我们聊一聊，从大的框架来看，中美的理财市场有什么不一样？

无论从历史规模、法规的完善程度，中国跟美国比起来还是有一段路要走。从规模上来说，美国的股市市值占全球市值几乎40%，一般都是30%多，35%-40%之间。 

中国其实也是第二大市场，从市值来说；但是从它的体量来说，还只是美国的五分之一或六分之一。

另外一个区别大家都比较了解，中国的散户比较多；而美国是以机构投资人为主导。中国80%散户，美国80%是专业的投资人。

此外，美国投资产品的发展成熟度，法规完善，很多这种东西其实也是近期的事情，而中国市场要经历很多事情，还需要一个长期的过程，最终才会更加完善、更加规范。

想跟大家分享最近看的一个研究，我觉得很有意思。一项“中国家庭的资产配置和其他国家的比较”，也就是家庭持有的第大资产是什么？大家应该都知道，房产占比65%，非常的高，其实大家放在股市里的钱非常少，只有4%。 

在美国，房产投资的比例是49%也不算少，当然对很多人来说，这个房产就是自己住的，房子顶多再买一个；不像我们中国人这样会买几套走，长期持有，作为一种长期持有的资产。美国投资人会放相当一部分资金，在股市里。它能达到百分之二十几，还有16%会放在保险和养老金里面。中国的保险和养老金是只占3%。 

因为这个差别，所以说我们中国人很喜欢自己存钱，很喜欢有很大一部分资产在现金里，达到20%，在美国只有8%。我觉得这样比较说明很多问题：

在产品方面，美国的理财产品无论是在数量上种类上，还有规范程度上都比中国要发达一些。在中国如果我们说理财产品，大家肯定最先想到的是银行，还有金融公司发行的那些三个月、六个月、一年或三年到期的产品。有些是保本的，当然现在保本的越来越少了，但是这个风险基本上看你怎么说了，看起来很低。在美国没有类似的这种产品，没有保本这一说。 

还有一方面，我觉得很大的不同是中国的高净值和中产，比较喜欢投资私募。我觉得这也是比较有中国特色的，所以说中国的私募市场是相当活跃的，当然这两年也是慢下来了。但是投资私募也是很多人选择的一种投资方式，这在美跟美国还是有些不一样，我们会在以后的讲座里讲到这些东西。

可见，从产品方面，美国的投资产品，无论是共同基金、对冲、指数基金、P 2 P......这些都相当的发达。

Flavia（刘承缶）：毕业于美国芝加哥大学布斯商学院，在美国学习，工作，生活将近20年，美国crosper思博咨询公司合伙人，长期从事经济和金融分析工作。

加主播Mary个人微信：tanhaiwai001

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