又是一个非常炎热的下午，朋友圈发来“中国澳洲冰火两重天”的信息。这几天懒洋洋地躺在悉尼的海滩欣赏朋友圈上的北国风雪，或者躲在咖啡店里，吃着baked cheese cake 闲谈。

（照片摄于悉尼  Chef’s   Palette Coffee）

前面谈到投资理财不能靠“预测”的方法管理（回顾前篇：《闲谈｜金融股票市场预测：分享三个投资诀窍》），有人说过这样的话：“我已经看到了未来，但是它不起作用” (I have seen the future and it doesn’t work )。也就是说，很难用“短线交易” （Short-term Trading）致富。

明确清楚地认识到这一点会省掉你很多烦恼。

哲学就是认识论，没有比较就没有认识。研究和比较各种资产类别，致力于打造更科学的资产项目组合管理（Portfolio management），虽然不用对资产项目组合做经常性的调整，但是，知道市场是否已经接近“太阴”或者 “太阳”，对投资者来说就是极为重要。这种情况不是经常出现，因此抓住时机调整资产配置是最佳投资策略（Portfolio rebalancing sounds boring, but it’s a powerful investment strategy ）。我们的所谓“预测” 是从这种意义上来讲的。

前篇谈到了我们比较喜欢用的三个方法，来观察市场是否接近“红灯区”。下面再补充三项。

我们这里只谈经济景气大循环。“祸兮福所倚，福兮祸所伏”，牛市与熊市也是相互依存，互相转化。

任何资产都有它的“价格”，请问“钱”的价格是多少 (what is the Cost of money)？钱的 “价格”就是“利息”，利息低了“钱”贱，利息高了“钱”贵。“钱贱”的时候，其它资产如房地产，股票就贵，“钱贵”的时候，其它资产就便宜- “贱”。这就是为什么利息长期徘徊在历史性新低会导致资产泡沫。

美国总统川普前些天骂美联储主席鲍威尔，抱怨说：日子过得好好的，你这家伙为什么跟我过不去？闲着没事提高利率，搞得股票市场不稳定。

在普通人眼里看到的都是欣欣向荣，而美联储主席看到的到处都是泡沫，于是长痛不如短痛，没有不散的宴席。

关注央行的利率政策，可以了解景气趋势。

某人稀里糊涂犯傻，人云亦云地买入，然后希望高价卖给比他更大的傻瓜。比特币市场现象就是个例子。

市场交易中如果你看不出谁是傻瓜，那么你自己就是傻瓜。

（图来源于 Mazedon.com)

这些傻瓜似乎暂时都发大了大财的时候，整个市场就出现了“非理性繁荣”。这个时候非常危险！因为你亲眼看见你的朋友和邻居发达得欢天喜地，你自己内心深处也蠢蠢欲动，迫不及待地要大捞一把。

正是因为你害怕错过了发财的机会，所以你不但没发财反而被套牢。沉迷的时候谁也不愿离去，终究被“斩”。

相信大家都知道墨菲定律： “凡是可能出错的事就一定会出错”。另外一个说法是：“面包落地的时候，永远是抹黃油的一面著地”。

如果你认为自己独具慧眼，去赌市场一定发生什么——并且万一你的预测不发生，你就会非常惨，那么，你的预测就一定不会发生。这就是金融市场预测的墨菲定律 Murphy's Law。

很多投资者都是买入的时候充满期望，卖出的时候满怀失望。

人容易认为自己的愿望就是事实（people believe what they hope for)。希望自己的孩子好，就认为自己的孩子真的比别人的好。买入的时候看到的都是好的一面，卖出的时候想的都是坏的一面。

我们应用墨菲定律 Murphy's Law，在投资的时候检查一下将来所有都可能发生的事情，在最恶劣的情况（worst-case scenario）下你都会有充分的心理准备。

我们不对市场未来形成固定的主观看法，就是我们对金融市场的看法。牛市也好，熊市也好，都是有机会。

关键的问题是我们要对投资的项目了解，识货。前提是投资者要清楚自己的“能力圈”。这个圈的大小不重要，重要的是你要知道它的边界，什么是圈内，什么是圈外。

巴菲特的“能力圈”原则，也就是孔子说的：“知之为知之，不知为不知，是知也。”

人之所以犯错误，不是因为他们不懂，而是因为他们自以为什么都懂。我们研究思考的所谓“预测”，就是预防投资者可能犯的各种错误。