文：Dr Shane Oliver

原载：https://www.ampcapital.com/au/en/insights-hub/articles/2018/December/The-aussie-economy-in-2019-its-not-boom-but-its-not-doom-either

编译：澳房汇

投资者可能对去年底澳大利亚喜忧参半的经济数据及信息，及其对投资回报和利率的影响感到困惑。

目前澳洲经济增长情况良好，失业率降至5％，对澳大利亚来说，这一比例相当低。但我们也看到房价持续疲软。有人说，房价下跌幅度可能会比全球金融危机时看到的更糟糕。我认为这是最终会发生的情况。

那么2019年将会是一个什么样的局面？

 - 澳洲如何避过经济衰退 - 

我们看到澳洲经济的主要领域存在‘非一体化’的现象 - 也就是说，当经济的一部分衰退时，另一部分会加速。

非一体化部分解释了为什么澳洲经济在近28年内可以避过衰退。

我们享受了矿业繁荣。当这种情况结束时，经济中与矿业关连的部分，最明显的是西澳，遭受了打击。但随之而来的利率下调和澳元走低，却有助于刺激经济。房地产市场得到支持，而悉尼和墨尔本的房地产市更是蓬勃发展。

 - 新一轮的更替 - 

经济现在再次轮换，创造了另一个双速经济。

好消息包括，我们已接近矿业投资下滑的底部，这减轻了西澳，北领地和昆士兰部分地区的压力。非矿业投资方面也出现了良好迹象，出口也不错。

坏消息方面，房地产繁荣不再，住房收益疲软的主要驱动因素仍然存在：

• 信贷紧缩

• 公寓市场供应增加

• 外国买家的需求减少

• 许多投资者不得不从仅付利息贷款转向本息同还贷款

• 如果工党赢得即将举行的联邦选举，关于负扣税和资本利得税政策方面的不确定性

另一个清晰可见的是房地产市场的心理变化，从之前的“我现在必须入市，否则会错过” - （担心错过）; 变成“如果现在不离场，我将面临困境” - （害怕没有撤出）。

因此，在2019年，我们可能会看到房价继续疲软，特别是在悉尼和墨尔本，价格可能会再下跌10％左右，墨尔本因为较晚开始调整，房价下滑可能会更多一些。

这将使悉尼和墨尔本房价自峰值到谷底出现20％左右的跌幅（2019年为10％）。澳洲其他地区的情况会好一些，全国平均房价自峰值到谷底的跌幅将约为10％。

这将导致澳洲消费支出方面出现一定程度的疲软，因为负财富效应将会逐步显现。（当房价下跌，澳洲人可能会感觉不那么富裕从而减少消费）。

 - 降息的可能性 - 

当我们把这些因素放在一起时，它预示着在一个持续的时间内，工资增长仍然很低，通货膨胀仍然很低，因此不太可能看到储备银行在2019年加息。

事实上，储备银行最终可能会在2019年降息。不过那会是2019年下半年的事，因为要让储备银行改变观点，进而削减利率，需要时间。

关于这一点，比较难确定，但我们还是认为利率将在2019年下调，而且不会上涨。

 - 不会出现衰退 - 

尽管有不少坏消息，当我审视澳洲经济，我看不到会出现衰退。

经济的部分领域非常强劲，而且这些领域将保持增长，以对抗其他领域对经济造成的影响。

今年我们可能会看到整体经济增长率为2.5％至3％; 失业率变化不大 - 可能会有所下降，但没有太多值得期待的; 工资增长将持续疲弱，通胀维持在低水平。

 - 这对投资者意味着什么 - 

上述展望对投资者有几方面的影响，包括：

• 银行存款的回报仍然很差，

• 由于澳洲可能降息而美国可能进一步加息，尽管步伐较慢，澳元可能会跌至0.66-0.70美元的区间，

• 澳大利亚债券可能跑赢全球债券，

• 在收益方面，澳大利亚股票仍将是出色的选择，但全球股票将提供更好的资本增长，

• 房地产市场的低迷将打击零售商、零售物业、银行和建材类股票的表现。

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