瑞士央行放弃了瑞士法郎对欧元的三年捍卫战的决定不仅冲击了世界上一些最大的投资银行，它也暴露了澳大利亚的外汇交易市场的漏洞，而这部分交易是澳洲投资市场中增长最快的一部分。
在51,000个澳大利亚的散户外汇投资者中的许多人可能没有意识到他们的钱几乎可能一夜之间彻底蒸发，尽管事实上他们从来没有交易过瑞士法郎。
澳大利亚是世界上少数几个地方之一 ,还 有塞浦路斯和毛里求斯-----外汇交易买卖中的客户的存款押金可以用来被经纪人挪用去抵押他们在对其他货币的押注时可能带来的潜在损失。这是澳大利亚公 司法的中很离奇的地方，这在一个蓬勃发展的外汇零售业市场上它会被经济人所利用，它使大多数网上经纪人得以迅速的发展，而这一切无需他们用太多的自己资本 来冒险。
在澳大利亚的零售经纪人只需持有100万美元最低资本金，这个数目相对于那些离岸经纪商因为这次瑞郎危机而遭受数以百万计的损失来说只是一小部分。
在本周这个瑞士央行发布新闻后，大多数的大型全球汇市交易公司因为必须向市场和监管机构报告其财务状况继而新闻逐渐传出了，全球投资银行如德意志银行和巴克莱银行因为押注了另一边因而分别损失了$ US1.5亿美元（1.88亿澳元）和1亿美元。美国上市的零售经纪商FXCM损失了2.5亿美元而几乎崩溃的，而另一个重要零售公司盈透证券InteractiveBrokers则损失了1.2亿美元。
最重要的区别是，在美国和欧洲市场的经营经纪公司都被严格禁止使用客户资金以支撑其公司的财务状况和资产负债表。
虽然情况相当明了，零售外汇和差价合约投资者却仍然在澳大利亚继续进行交易，许多人没有意识到他们所谓的“安全，完全隔离，保靠”的资金在被经纪商转移到他们自己的交易的那一刻起变得不安全。许多本地持牌经纪标榜如：“资金安全保靠- 客户账户由澳大利亚的金融机构监管”，让客户以为他们的资金是安全的。但是，这些资金在的主要市场一旦有什么变化或经纪人倒闭事件的时候会有很大的风险。
在2013年9月，澳洲小外汇经纪商GTLTradeup倒闭时，其主要的偿债人未能提供足够的资金满足客户提款请求。该券商曾把澳大利亚客户的资金打到迪拜其相关GTL企业实体用来作为对冲交易。而令人难以置信的是，GTL Tradeup是在澳大利亚法律范围内运行，这种异常法规今天仍然适用。
虽然持牌澳大利亚衍生品经纪公司必须保持客户资金从许可证持有人的自有资金分开，但客户资金一般集中在一起被使用，这暴露了投资者可能遭受“如果其他客户违约而造成资金短缺的风险,”亨利·戴维斯纽约的合作人和独立的法律专家，露辛达麦肯说。
停留在交易账户的澳大利亚衍生资金可以被借出，用于担保，转让或帮助解决了一项协议，麦肯女士说。“这包括把资金用在此客户在外的其他交易”。
“澳洲金融服务的持牌人也可以从客户资金账户进行对外支付，只要有客户的书面授权，在它的名义下可以支出任何客户的钱。其结果是，许多客户书面授权协议包含了广泛的授权，使从客户的钱可用于任何目的，并创建一个权力在保证金到期及应付项目时可以从客户的帐面直接提取资金。
“这意味着，在法律上澳洲金融服务的持牌人在买卖衍生工具可以使用客户的钱为自己服务，比如对冲他们相对于客户的进行衍生品交易时的所处的位置”她说。
在2011年11月，世界上最大的衍生品经纪商之一MF Global，在用客户资金投资于欧洲债券时失败，导致了公司，投资者和客户灾难性损失。大约11,000名澳大利亚客户因此被欠了3亿美元
在发达市场，如新加坡，日本，欧洲和英国，经纪人早已禁止经纪人使用的客户资金用来去抵押潜在的损失。
在最近的瑞士法郎的波动之后，澳大利亚证券与投资委员会说“正在监察有关情况，并与相关公司进行联络”。
“我们注意到持牌经纪商遵守所有澳大利亚的要求，包括他们的财务要求，”澳大利亚证券与投资委员会ASIC的发言人安德烈·扈利说。
“我们提醒所有持牌人，他们必须履行根据公司法规定的去通报义务，包括报告存在重大不利变化，自己的财务状况及有形资产净值的变化” 发言人扈利先生补充说。
在澳洲CFD差价合约和外汇市场操作的许多主要的经纪商在他们本国市场都自愿申请分离和禁止使用客户资金的。。
在本地市场的主要参与者经纪商–比如IG，CMC市场和GFT，及随后加入的OANDA -----形成一个产业群称为CFD和外汇论坛，以鼓励去遵循最好的实践准则。为了提升对消费者权益的保护和着眼于赢得了消费者的信赖，论坛的成员都必须隔离客户资金和不能使用客户的钱用于任何目的。
这个自我强加的规则也包括信用风险监测，资本充足率要求，广告和宣传材料。
但澳大利亚法规涵盖零售FX和CFD部门仍然有争议。
“尽管所有的论坛成员完全隔离客户资金主动，我们估计周围仍有2.5亿美元的澳大利亚和海外投资者的客户资金仍存在风险，这些风险来自于那些不进行隔离的客户资金经纪商”CFD和外汇论坛联合创始人塔马斯·萨博说。
“令人担忧的是，如果(经纪公司)需要的这笔钱仍然可以合法使用，以巩固公司参与海外市场的活动，”IG亚太区的首席执行官绍博先生说。
当然，论坛成员的最终目的是打造一个公平的竞争环境，并尽量减少竞争。但是，竞争和市场份额并不是唯一的东西。
论坛成员认为，由于CFD和外汇交易服务的全球主要供应商，他们必须保护这个行业，以避免在出错事件中声誉受损。
美国的FXCM，直到最近还是世界第三大零售外汇经纪商，其自身的资本在这次瑞郎风波几乎蒸发了，幸运的是他们从Leucadia公司得到3亿美元的救助。
英国的Alpari公司和新西兰的Excel也失去了他们的资本，但他们的客户的存款资金得以保护住，因为在他们的司法管辖区的法律禁止在本国市场用他们使用客户资金为抵押。
如果这些企业都是澳大利亚注册就不会有任何东西阻止他们使用客户的资金来支付亏损得以来维持偿付能力。
虽然这是一个不太可能的情况- 没有券商愿意失败 - 如果它真的发生，不知情的客户会把他们的钱真诚的转给经纪人而很可能将会失去所有的资金。
瑞士举动表明震荡发生，当他们这样做，市场的反应很大。
任何事件触发汇率或股价的巨大波动很明显会造成的短时间内流动性的蒸发继而导致经纪公司无法在规定的水平来执行客户卖单。当这样的订单在最终进入“市场”的时候，其价格很可能已经发生了巨大的变化。
在与高达400倍客户端的初始保证金杠杆作用结合起来，潜在的损失可能是巨大灾难性的。
在2011年，当时的财政大臣服务即现任的反对党领袖BillShorten发布了一份讨论文件，审查对客户资金的保护是否充分。
从那时起，这个问题和调研被冷落在前任工党政府和本届政府的金融服务议题内。联邦财长已在去年政府改革的规则提出建议。
“从监管的角度来看，还没有其他替代办法，除了要求经纪商必须提供好自己的自有资金，而不是客户资金，”CMC Markets的董事总经理亚太区，马修·刘易斯说。
但他指出，目前的监管环境允许经纪商有低至100万美元的自有资金的许可证。结合“不要求客户资金完全隔离的漏洞在目前的环境下似乎是巨大的疏忽，”刘易斯说。
Frydenberg先生不予以置评。
然而，目前的监管环境已经通过减低经纪商的成本促进了行业竞争。Pepperstone首席执行官欧文·科尔说，他们公司在澳大利亚上周瑞士法郎恐慌之后“一切照常”。
“我们有大约35个客户（因为瑞郎风波）进入了负平衡”他说。“这是基于约32000客户群，所以这是一个非常小的比例，以及这些坏账总额只会在几万美元。所以这无关紧要紧。我们不鼓励在瑞郎上冒过度的风险所以减少了客户可用的杠杆。“
他补充说，比起一些欧洲国家，如塞浦路斯，在澳大利亚经纪人的资本充足利用客户资金和控制是严格监管的。“我们必须保持资本在显著缓冲区操作，我们做的是澳大利亚非常严格的监管业务。澳大利亚几乎因为在监管领域严格而著称。“科尔说，他的公司正在在瑞郎危机后寻找收购对象。
AxiCorp CEO戈兰Drapac表示，澳大利亚的对外汇零售监管环境已经通过了瑞士货币汇率恐慌一个关键的考验。
“这是浮动汇率的历史上最不平凡的事件之一，”他说。“不过，虽然我们的一些客户，很多券商都赔了钱，损失已经非常好控制。市民应该看到监管系统被有效的实施。“
Drapac先生的公司曾在过去强烈的反对的客户资金的隔离。
在其2012年提交的处理和运用客户资金相对于场外衍生品库房讨论稿，AxiCorp说，“强加新规则需要仔细的审视不然可能会被视为”过度调整“，而这将对竞争，创新和消费者的需求产生不利影响“
AxiCorp还表示，由于新加坡和日本对增加客户资金的监管要求，从那里交易商的来电咨询不断增加，他们试图在规避因为增加监管而造成的额外费用。
内容部分摘自http://www.theaustralian.com.au/business/financial-services
