美国时间1月30日下午，美联储未决定加息，保持联邦基金利率目标区间在2.25%-2.5%不变，未改变缩减资产负债表速度，符合市场预期。会后公布的决议声明删除了有关“进一步循序渐进加息”措辞，向市场发出了暂停加息的强烈信号。

在随后举行的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔表示“美国经济表现尚可，我们希望维持现状。首要目标是实现经济扩张和就业。”

美联储主席鲍威尔

再来看看市场敏感而急切的反应。美联储货币政策决议公布后，鲍威尔召开新闻发布会前，美股高涨。道指涨幅扩大到440点以上，标普涨幅达1.5%，纳指涨2%。美元下跌，跌破95.50刷新日低。

离岸人民币兑美元上涨376点，涨幅扩大至0.56%，刷新日高至6.7106元。现货黄金刷新日高，升破1317美元/盎司。市场反应迅速，也表明了对“缩表”压力的反弹。

言及对经济增长的判断鲍威尔称，“我们的基础是从宏观上观察，虽然美国拥有强大的经济背景，但海外经济增长，尤其是中国和欧洲的经济增长放缓，构成了一股'逆流'。所以我们决定保有耐心并持续观察。”

或可通过近期部分权威的金融市场人士的表态，对美联储的这一判断做进一步的诠释。本月，在第十九届瑞银大中华研讨会期间，瑞银集团（UBS）主席魏柏昂（Axel Weber）在接受第一财经的独家专访时表示，目前全球经济增长动能只是适度放缓，并没有进入衰退。他认为，美国目前经济状况仍然健康，美联储可能会在今年上半年暂停加息，但仍有望在今年年中、年末分别加息一次。

另一方面，即使联储会议、企业账面状况以及中美贸易谈判等重量级事件均集中在本月底竞相登台，但投资者最关注的，还是美联储的货币政策动向。摩根士丹利首席股票策略师Mike Wilson在研报中称，受到政府停摆、贸易形势等敏感问题的影响，美国经济增长前景可能受到拖累，而能改变状况的，就是美联储放弃鹰派立场、停止资产负债表正常化进程。

将股市动荡怪罪于缩表的观点则认为，投资者没有那么快对美联储的退场作出反应，但停止资产购买，始终会影响市场的风险偏好。

美联储认为，缩表并不是股票市场动荡的原因。美联储主席鲍威尔此前强调，缩表不是去年四季度以来市场动荡的重要原因，“如果我们得出结论，资产负债表正常化，或是任何的正常化，成为了问题之一，我们会毫不犹豫地做出改变。

然而，从今天会议释放出的信息中，仍能清晰的看到，美联储亦不能无视市场的反应。我们或可通过以下声明文字（转自“华尔街见闻”的译文），体味一下美联储的压力。

图源：东方IC

联邦公开市场委员会 （The Federal Open Market Committee ，简称FOMC）会后声明，对于在长期执行货币政策的计划，在此刻提供额外信息是合适的。此外，委员会正在修改早前的指引，有关在何种条件下可以调整资产负债表正常化项目的细节。因此，所有参与者都同意以下观点。

委员会打算持续实施一种有充足（ample）银行准备金供应的货币政策，这种政策将确保，对联邦基金利率和其他短期利率水平的控制，主要是通过设定美联储的政策利率来实现。在这种状况下，主动管理准备金供应是不需要的。

委员会持续认为，联邦基金利率目标区间的变化，是调整货币政策立场的优先手段。鉴于经济和金融状况的发展，委员会准备好了调整资产负债表正常化完成过程中的任何细节。同时，如果未来的经济状况要求更宽松的货币政策，且不能被下调联邦基金利率单独实现时，委员会将准备好来使用全套的政策工具，包括调整资产负债表的规模和构成。

不错，鲍威尔在新闻发布会上强调了“我们的决策并不考虑政治因素的影响”。我们可以想象于今日同期开始的中美贸易高层会谈，不会对美联储的决议产生任何影响。但美国经济，乃至全球经济是否已经出现衰退的迹象？企业盈利状况所导致的资产负债表规模是否还会超过预期，从而引发“缩表”进程的再度调整，最终带来市场更加剧烈的震荡？我们唯有拭目以待，并祈祷“明天会更好”。