6月23日，汇丰公布了六月中国制造业PMI，市场预期为49.7，实际数据为50.8远超出预期，同时大幅高于五月的49.4。中国制造业PMI创出了七个月来的新高，也再度站上了50的枯荣线。昨天早上数据公布后，澳元重新站上0.94之上。

从图表中我们可以看出中国的制造业在2008年全球金融危机的开始阶段大幅度的萎缩，之后温家宝政府出台了4万亿的就是政策，PMI大幅度的反弹，但这四万亿主要用于了基建而非消费。地方政府大量举债投资于基础建设，造成了钢铁，水泥，玻璃等行业严重的过度投资，由于没有足够的需求，这些行业的库存大量累计，企业的盈利能力异常低下，而同时民众的消费欲望和消费能力仍然很低。这就造成了2011年之后中国经济步入了漫长的去库存化的过程，以钢铁，有色金属，水泥等为代表的企业大面积亏损，中国的制造业指数也一直徘徊在枯荣线的上下。

面临着经济的下滑，习近平政府上任之后没有采取新的全面刺激经济的方案，而是强调经济结构升级，促进消费，这也避免了进一步的量化宽松给经济带来的巨大隐患。中国央行也仅以定向小幅度的调降准备金率来支持中小企业的发展，在没有采取全面宽松货币政策的情况下，经济出现企稳的迹象实属不易。

汇丰公布的6月PMI中的有不少细分的指数值得我们仔细研究。首先是“库存指数”，六月的库存指数出现了加速下滑的态势，相信这也是市场所希望看到的，如果7月库存指数能够进一步下滑的话，相信可以进一步确认中国经济去库存化的进程逐步进入尾声。

令人比较振奋的是新订单指数同样站上了50的枯荣线，创出了一年的新高，新订单指数的扩张显示了中国经济产生了新的增长动力，而出口订单虽然增长有所放缓，但仍然处在扩张的状态下。欧洲央行在本月开启了首个负利率的时代，美联储同样继续维持了鸽派的论调，在这样的背景下，欧美地区的流动性仍然充足，需求持续改善，对于中国的出口也有一定的帮助。

中国PMI的新订单指数在2012年和2013年都有过两次阶段性的反弹，但都没能善始善终，所以本次新订单的增长能否持续需要观察。

在本次公布的PMI数据中，就业数据仍然无法让人满意，六月的就业指数仍然在50的枯荣线以下，过去一年PMI的就业指数一直处在50的枯荣线以下，就业市场持续萎缩，由于中国官方公布的失业率数据一直被人诟病其真实性和准确性，所以汇丰PMI的就业指标是判断中国就业市场的相对可靠的标准。在中国政府希望促进消费的背景下，降低失业率，提高民众的收入将是关键的前提。

总结六月中国PMI让市场看到了积极的信号，但是基础还没有完全的夯实，只有当去库存化完成，就业指标和新订单指标同时站稳枯荣线的情况下，中国经济才能说完全走出低谷了。

在中国PMI数据出台之后，澳币和纽币均上涨了0.5%左右，澳大利亚和新西兰目前对中国经济的依赖程度依旧很高。中国在2013年第一季度已经成为新西兰的最大出口国，超越了澳大利亚。从2008到2013年的五年间，新西兰对中国的出口翻了三番，其中主要是肉制品和乳制品的出口，这两项也是新西兰经济的支柱产业。

然而在新西兰对中国的出口不断增加的情况，对其他国家尤其澳大利亚和英国的出口却在不断的下滑，如果把新西兰看作一个企业，这个企业将更多的资源投放到中国这个最大客户的身上，其他客户的订单不断减少，潜在的危机就是一旦中国这个大客户出现问题，需求量减少的情况，新西兰这个企业如何维持利润就是一个大的考验了。

相对于新西兰，澳洲对中国的出口依赖度更高，澳洲的矿产资源主要出口的对象就是中国，过去一年中国经济放缓，澳洲的矿产类出口大幅度的下滑。在澳洲联储最新的议息公告中也提到了澳洲需要降低对出口的依赖，会出台更多的政策来刺激消费，但是相信这样经济格局的转变无法一蹴而就。

无论澳洲或者新西兰是否主动的去减少对中国经济的依赖，中国经济的复苏对两个国家带来的利益却是实实在在的，六月中国经济数据复苏明显，中国经济能否持续强势的反弹让我们拭目以待。

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