股票市场在经歷了上周的滔天巨浪之后，本周终于用连续两天的大涨站稳了脚跟。而全球的投行和分析师们也开始鼓励投资者恢復信心，比如昨天我们转载的，高盛引用罗斯福的话表达一切恐慌都是纸老虎。然而，这并不代表市场的不确定性已经烟消云散。管理着17亿美元资金的对沖基金，摩根大通资产管理公司的全球策略师最近就发表了自己对于市场的观点，她认为，全球市场还有很大下跌空间，投资者应该把自己转移到美国国债保平安。

"不要被股票市场的现状骗了，这次反弹不意味着我们已经踩到了底部。"——摩根大通资产管理公司的全球策略师Marcella Chow表示。

这家管理着17亿美元资金的对沖基金的全球策略师表示自己已经忍无可忍，面对慌张的客户，她一再告诉他们把投资组合中70%的资金放到包括美国国债在内的债券上。她表示，在中国经济又明显恢復以及央行重新获得投资者信任之前，股票市场不会重获平静。目前，她正在等到原油跌到22美元/桶，与此同时，她也在逐渐封仓以避免更多的波动性。

全球股市在上周快要结束前挽回了一些之前暴跌的损失，但是仍然被那一波抛售送到了五年来的首个熊市区域。原油在跌到自2003以来的最低点之后回到了30美元上方，而关于银行是否不能还债的恐惧也得到了松动，加上中国和欧洲的货币政策制定者一直在用语言鼓励着投资者。但是，这些理由都不能说服Chow让她相信最糟糕的时间已经过去了。

“我是否担心？我当然担心，”Chow在2月15日接受香港媒体的电话访问时表示。“我看不到确定性，”她表示，”股票市场或许不是明智的选择。”

Chow表示，在今年全球股市已经在这轮暴跌中损失7.5万亿美元之后，美国国债成为了最好的避险天堂。她给出的理由是，美联储看起来不会在短期内再次匆忙加息。美联储主席耶伦在本月表示，市场持续的动荡可能会让美国央行在2016年多次加息的预测落空。美国政府债券今年价格已经上涨了2.4个百分点。

周三，亚洲股票市场均出现下跌，日本的Topix指数截止当地时间下午2：07跌幅为1.6%。上证指数下跌0.3%，而香港恒生指数跌幅则为0.5%。

平时在香港活动的Chow去年从美银美林跳槽到了摩根大通，在美银美林时期她曾担任亚洲新兴国家方面的经济学家。去年九月，她就开始告诉投资者把自己投资组合的70%仓位从股票转变为国债。从去年十月以来，Bloomberg的美国国债指数已经上涨了2个百分点，而全球股市的指数则下跌4.3个百分点。

而对于在2016年已经上涨14个百分点的黄金，Chow认为很轻易就会跌下来，因为摩根大通资本管理公司认为，黄金的下跌的走势和其他商品是正相关的。虽然例如KKR & Co这样的大型投资者都推荐增加现金比例来当做缓沖区，但是Chow同样认为这是个错误。

一些回报率

“虽然在目前疯狂的市场中，持有现金听起来很诱人，但是我认为还是选择稳定的债券更好，”Chow表示。“至少你可以保证得到一些回报率。”

(接下篇)