自从中国经济开始放慢,其实应该说是「重回正轨」以来,近年每说到危机,全世界不但没有感谢中国为减轻危机冲击而附出的努力或牺牲,反而「芧头」都指向中国的各种问题!诚然,虽然中国金融及银行体系内之问题根深蒂固,各层次的「潜在冲撃」也正蠢蠢欲动!但中国金融系统严格上仍是「半封闭」,有闭也有利,在非常时期,挺多延迟改革步伐, 总好过自己中门大开, 让「外患来袭」! 反而, 特别是希债之后, 众多跨国银行,特別是英國,德國, 和意大利等等, 早已大难临头! 名字就不用提了, 2008年之前的就更加不用说了,说得恐怖点, 连年大幅裁员廋身, 和大幅撇帐后, 众多跨国银行仍然「足襟见忖」,即使继续运作, 已丧失创造盈利能力, 有如走肉行尸! 特别是不少「欧资银行」和巨形投行正慢慢走上绝路! 早几年还有亚洲业务撑一撑, 现在一放慢, 立时千苍百孔, 如四月希债问题重临, 和联储再兴风作浪, 随时触发一轮「大冲击」!

事实上,现时瑞典,欧盟,日本,瑞典,瑞士及丹麦等国推出负利率政策，原意是迫使银行释放仅存之流动性,刺激经济及股市。不过正如笔者月前指出,体系中流动性陷阱问题(Liquidity Trap)仍未解决,现在负利率政策反而再增加银行的营运压力，因为银行基于风险管理,始终会存放一定资金在央行，结果就要承担额外费用，银行又会把相关成本转嫁企业及客户，效果适得其反!现时最大隐忧是美国联储局会否不顾盟友死活,在下半年也凑热閙,或故意放风会「实施负利率政策」，到时股汇债市场又会大幅逆转了!

曾是股民「一生中最爱」之汇控银行,虽然近百年基业,身经百战,但在近年环球之连环打击下,终出现首次季度见红，罪魁祸首无疑是贷款减值拨备激增。去年全年减值拨备为37.2亿港元，按年增加17.5%；但按季来看，当中接近一半来自第四季，该季减值拨备达16.4亿港元，较第三季的6.4亿元急升156%。换言之，在去年10月至12月短短一季内，汇控管理层对旗下贷款质素的忧虑急剧升温，引致减值拨备突然大增。

以上情况,再加上中国银行业当前面对之困境,环球银行金融业都要面对「漫长之严冬」,投资者如想买银行股,暂时还是「忍忍手」吧!港股也是一样,两大欧资银行汇丰和查打在今年仍会受压, 内银仍是「价值陷阱」 Value Trap, 恒指今年都难有「大翻身」, 恒指将反覆下试1997年8月之16800水平!當然, 「亞歐失利, 老美就得利」, 美國之銀行雖未「完全康復」, 但早已走出「深切治療部」, 還有聨儲作後盾, 在金融戰方面, 美國還是佔盡優勢的, 我們唯有「放長雙眼」, 且看美國何時才「自食惡果」吧!

圖1:香港恒生指數   月線圖      (圖表自外汇平台KVBForexstar)

圖2:道指 (周線圖) (圖表自外汇平台KVB Forexstar)

本文撰于2月23日12:38悉尼 

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