腾飞的袋鼠——Qantas利润再创新高,5亿股票回购回报股东,BMY GROUP澳洲财经微信公众号文章

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作者：Mia Yan 颜成橙

博满金资金融分析师

澳洲航空集团Qantas（ASX：QAN）今日公布2015-16财年中期财报，集团上半年税前基本利润录得实现创纪录的9.21亿澳元，接近预期指导区间的上限9.25亿澳元，同时Qantas宣布从市场上回购5亿澳元的股份以回馈股东。

业绩表现符合预期、利润再创新高

Qantas 在上半年里通过收入增长和成本控制持续提高利润率，6个月的税前基本利润（Underlying profit before tax）和法定税后利润（Statutory profit after tax）分别达到9.21亿澳元和6.88亿澳元，同比增长151%和234%。同期，集团总收入同比上涨5%至85亿澳元，而总单位成本则同比下降了7%。

QAN2016财年中期财报截图（来源：AFR）

回馈股东——5亿规模股票回购

在Qantas公布今日财报以前，市场预计公司将开始资本管理——至少将5亿澳元的资本通过股息或者股票回购的方式回馈给股东们。

而Qantas在今日也正如此前各方预期的一样宣布展开资本回馈计划，集团宣布在市场上回购规模达5亿澳元的股票，将于3月初展开。

去年11月Qantas曾经宣布发放规模达5.05亿澳元的特别股息（每股23分），这是公司时隔七年多以来首次派息，不过公司自2009年后仍然没有重启常规派息制度。Qantas的首席执行官Alan Joyce称集团采用股票回报派发资本回报是因为管理层认为这是向股东回馈资本最有效的方式。

今天的财报和回购的计划公布后，Qantas的股价出现下滑，截至当日下午2:30分，降幅达到5%。不过本次下滑应该和财报表现无太大联系，分析原因可能是因为隔夜原油价格大幅上涨，油价处于反弹模式。

Qantas的股价在过去12个月上涨了约38.6%，同期ASX200指数下滑15%，其竞争对手维珍澳洲（Virgin Australia，ASX：VAH）下滑3%。

花旗银行分析师Anthony Moulder称5亿澳元的股票回购计划印证了他认为该股价格被低估的观点，考虑到Qantas的成长速度和高回报率，花旗对其给出了4.9澳元的目标价格。

燃料和其他成本缩减

油价从2014年9月开始一路下滑，航空公司都有所受益，不过Qantas比起向新西兰航空和新加坡航空等同行获益更大，这主要是由于其支付油费的方式允许该航空公司不锁定固定价格，这样油价下滑时，Qantas可以支付更低的费用。

上半财年里，Qantas的燃油成本下滑21%，同时通过周转项目中的成本措施（Qantas Transformation fuel initiatives）提高了燃油使用效率。

Qantas预计这个财年的燃油费用不会超过34亿澳元，按照当前澳元汇率预期，应该在33亿澳元左右。相比之下，去年10月它给出的预期费用则要高达36.1亿澳元，甚至可能达到38.5亿澳元。

市场状况好转——本地价格战结束

Qantas在澳洲业务包括Qantas自身的航班和旗下的Jetstar的澳洲业务，其最直接的竞争对手是维珍澳洲和旗下的虎航（Tiger Airline）。

此前两家公司为了争夺市场份额曾经不断增加航班和客容量，导致供给面超过需求面，不得不打响价格战，而票价下滑实际压缩了航空公司的利润率。不过经历了价格战的惨痛教训后，这两家公司都变得更加理智，保证当地市场长期处于两强垄断的局面。两家航空公司将客容量维持在于市场需求匹配甚至更低的水平，使自己在制定票价时获得更多的议价权，提高了盈利能力。维珍澳洲这个月公布的半年利润翻升八倍至8150万澳元，主要得益于本地市场的改善。

Qantas的国际航线业务在这半年里也有所成长，旗下平价航空Jetstar成功开发亚洲市场，该市场高涨的需求为公司带来了丰厚的收入。然而，Qantas目前可能面临的问题是其竞争对手如悉尼航空等公司正在持续增加产能来竞争市场份额，而Qantas需要决定是否要加大投入来竞争国际市场。

产品研发——年内开通澳洲航班机上无线网络

上文中提到的周转计划中的核心环节之一就是对飞机、产品、服务和技术的投入，这些投入都有利于帮助集团增加客户的满意度，从而巩固关键市场的领先地位、同时还能不断增加收入和建设成本。此前，哪怕是在Qantas在金融危机后陷入财务困境时，公司仍然坚持对产品的投入包括升级休息厅和增加商务舱位等，确保公司产品具有竞争力。

目前，Qantas的很多国际竞争对手如阿联酋航空和美国航空都为自己的飞机配备了机上无线网络（inflight Wi-Fi）。Qantas也不敢落于人后，在今日宣布澳洲航线将在今年开展机上无线网络测试。

此外，Qantas还将持续投资其忠实客户项目（Qantas Loyalty）的新产品。Qantas Loyalty在上半财年的基本息税前利润（underlying EBIT）录得为1.76亿澳元，去年同期录得为1.6亿澳元，该部门的收入增长达到10%。

BMYG

博满金资

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