上周整体市场表面上「风险回落」,稍为回穏,但其实内里仍是「坐立不安」,「忽上忽下」,恰如「灵猴跳跃」!股市连日反弹,特别是海外市场,强弱互见!但中港股市只是有升幅, 成交则未能配合, 港股全周平均更只有700亿港币, 不成气候! A股上周也能在重要支持位小幅回升, 再配合中证监主席一职再次换帅,虽然有不少股民，对接任的新帅抱有很大期望，能带来新的牛市,是一「利好」云云!但劝君不要对后市反弹「寄以厚望」!当前中国股市及金融市场之结构性问题和缺陷,并不是换帅,或一个新政策便能改善。况且,在此时此刻,任何行政手段更只会令市场增潻疑惑,适得其反!

事实证明,自去年811事件后, 市场已经厌倦了层出不穷之所谓「利好政策」, 「人心虚怯」, 「丁财两不旺」是当前中港市场的写照! 无日无之的干预只会令市场失去「自愈」能力! 所以, 在第一季经济下滑情况未有完全反映前, 港股和A股此轮反弹很大可能又是一个美丽之好友陷阱（Bull Trap）, 投资者须有准, 考虑是否在反弹时忍痛割掉一些无「钱」途之股票, 放眼国外能提供稳定派息和较接地气之蓝筹股!

外围方面,巿场仍是议论纷纷,当然仍是「世界末日论」最受欢迎!诚然,环顾世界, 曾自称「日不落国」之大日本, 其债务仍是高高在上, 其债务占GDP的比率(Debt-to-GDP Ratio) 是280%! 中国是300%!而欧盟区更是差劲, 因为欧盟严格上不是一国, 在这种背景下去处理一个史前无例的债务问题, 根本是「逆水行舟」, 结果只会是「日本迷失10年」之翻版! 但不要忘记, 即使日本饱受20年「债务通缩漩涡」, 但至今仍可「靠债渡日」, 苦撑下去, 未有「灾难式崩渍」出现! 现在其它大国也只是「殊途同归」, 各自上路而已,所以金價兌各主要貨幣長期仍會緩慢上升的!

中国银监会近日披露2015年第四季银行业经营状况，商业银行截至去年底的不良贷款余额升至1.27万亿元人民币! 不良贷款率较第三季尾再提高0.08个百分点，升至1.67%。至于利润增长亦见放缓，2015年整体纯利1.59万亿元人民币，按年增长2.43%，较2014年时的9.65%增幅，显著大幅放缓。

换句话说,这场「环球债务危机」还有漫漫长路,不同规模的「债务泡沬」仍会逐一爆破,央行只能迫于无奈去收拾一个接一个的「烂摊子」!且看本周未在上海举行之G20峰会, 各国财长能否合力做场GOOD SHOW了!

个人估计,3月中前后，适逢联储议息，3月美期期结，和希债到期在即, 会是「空军」重新部署之时。到时要密切留意美股和澳股能否再一次守住底部支持,形成「三底」酋定第二季之主趋势了!

美国本周公布的经济数据较多，市场最关注是周五公布的第4季经济增长修订数字及个人消费支出指数。其他数据包括今日公布的制造业采购经理指数(PMI)、两项消费者信心指标，分别是明日及周五公布的2月消费者信心指数及密歇大学消费者信心指数。楼市数据方面，明日会公布上月二手楼销售、综合20个大城市的楼价指数，周三会公布1月新屋销售，周四有上月建筑许可、美国联邦住房金融局公布去年12月楼价指数。还有上月耐用品订单、个人支出及收入、上周新申领失业救济金人数等等。

圖1:上證指數   日線圖      (圖表自外汇平台KVBForexstar)

圖2:恒生指數   周線圖      (圖表自外汇平台KVBForexstar)

圖3:道指 (周線圖)   (圖表自外汇平台KVB Forexstar)

圖4:澳洲ASX200指數   周線圖    (圖表自外汇平台KVBForexstar)

圖5:黃金兌美元   日線圖       (圖表自外汇平台KVBForexstar)

本文撰于2月22日12:38  悉尼 

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