“动能股股价相较于价值股，处于极端的溢价水平中。它们之间的估值差创下了1980年以来的最高水平，不计科技泡沫时期的话。”

这句话是出自J.P. Morgan分析师Dubravko Lakos-Bujas周二写给客户的报告，他指出美国经济增速放缓迹象，逐渐塑造了一个更为鸽派的美联储、也将让美元逐渐趋稳或走软。

根据Lakos-Bujas观点，这些因素结合起来将让新兴市场和大宗商品相关股票喘口气。而这对投资者而言意义非凡，因为重挫股可能将实现反弹和飙升。

Lakos-Bujas所谓的动能股指的是过去几年都跑赢了大盘的股。动能投资意味着你投资的都是赢家，而不是试图找出哪些公司被低估以及具有更高投资回报的可能。

其基本观点就是，目前股市的波动率、交易模式和行业估值都可能让动能股跑输大盘，即使公司在营收和利润方面不断增长。

以下就是J.P. Morgan为客户列出的两份动能股名单，一份是需要避开的动能股，一份是具有合理价值的动能股。

【需要绕开的五支动能股】

▲通用电气(GE ):在过去12个月该股已经带来了17%的回报，其中包含了股息再投入，而标普500指数同期却下跌4%。GE以2014年EPS预期为基准的市盈率为18.8，而标普500以2016年EPS预期为基准的动态市盈率为15.4。GE的股息收益率为3.26%。

▲亚马逊(AMZN )：在过去12个月回报为34%。投资者一般不用市盈率等传统指标来衡量AMZN，因为在创始人兼CEO Jeff Bezos领导下的AMZN更为专註于营收和市场份额增长方面的投资。AMZN第四财季的业绩让投资者失望不已，主要是因为不断增加的配送成本。其他近期重大事件包括了50亿美元的新股票回购计划。此外，公司宣称正在考虑新开数百家实体店。

▲迪士尼(DIS )：过去12个月该股下跌了11%，交易在2016年EPS预期的15.7倍。而《星球大战：原力觉醒》让DIS第一财季盈利创下了纪录，该季营收同比增长14%。

▲麦当劳(MCD )：过去12个月上涨了28%，动态市盈率为21.9。公司第四季度同店销售增长了5%。因成功推出全天早餐驱动而请具有巨大的动能。该股股息收益率为3.02%。

▲星巴克(SBUX )：该股过去12个月上涨了23%，动态市盈率为29.5倍。在第一财季，公司全球同店销售增长了8%。但让投资者失望的是第二财季弱于预期的展望。

而下面将是包括Lakos-Bujas在内的分析师团队评选出的17支具有低风险却交易在合理价格的动能股：