如果上周五开始的股市大涨让你备受鼓舞，道指截止周三收盘上涨了近800点，那么一位长线看多者要告诫你：千万不要高兴得太早。

这位死多头名叫Jim Stack，是Stack Financial Management和InvesTech Research的总裁，他自2009年起就开始转牛，即使面临投资者的怀疑与不信任。

但是过去一年来，这位死多头开始变得更为谨慎，并逐渐减少客户和订阅用户的股票仓位。现在，另外一支鞋子已经落地。

上周五，他在发行已久的InvesTech新闻简报中写道：“通过评判深度、持续时间以及板块抛售范围不断扩大，都可以得出结论：华尔街目前处于熊市中。”

他在周一的采访中表示：“如果它看起来像熊，走起来也像熊，咆哮像熊，那么我们最好假设真的处于熊市中。”

而这可能仅仅是开始，所以股市可能进一步下跌，伤痛可能将比大家想象的都更为持久。但其深度和持久度都将视美国经济是否会滑向衰退而决定。

目前，Stack并没有看到衰退的发生，但几个典型的迹象已经显示，熊市已经到来：

▲每日波动率已经上扬。“这是多头和空头的战役……目前，多头正在处于失利中。”

▲保证金借款在去年春季达到顶峰，自此以后开始回落。“保证金借款以往的高点都要么同步、要么先于市场顶部出现。”

▲很多股票都处于熊市当中。标普500指数超过60%的股票都较其高点下滑了20%甚至以上。小盘股指数罗素2000和道琼斯运输指数也不例外。在过去35年中，仅有三次罗素和道指运输指数的熊市没有先于大盘熊市到来。

▲Stack专属的买入卖出指标已经闪现红灯。“在过去数月里，那些创下52周新低的领跌股，正在扩大范围，已经基本覆盖所有板块。”

那么，股市到底能变得好坏呢？

这得取决于美国是否会进入衰退。

“从宏观经济立场出发，并没有出现衰退即将到来的警示迹象。多数证据都也没有显示未来九个月会出现衰退。”

美国经济谘商会领先指数基本没有自其高点滑落；消费者信心指数也意外地维持上涨；初次申领失业金人数在过去两到三个月开始上升，但并没有达到经济会陷入衰退的程度。

此外，房屋及汽车销售都维持强劲，就业增长也较为强劲，工资也再度开始提升。（但不幸的是，这很有可能会使美联储持续提高短期利率，即使处于熊市中。Stack也称这是最坏的加息时间。）他也同样警告衰退往往紧跟熊市之后，除1966年和1987年外。这也是他警告该熊市持续时间和跌幅将比人们想象的更长、更深的原因。

他表示：“熊市通常比投资者认为的更具杀伤力。熊市往往不仅下跌20%，跌幅通常是此前牛市涨幅的一半甚至更多。”

实际上，过去85年来，仅有一次跌幅没有超过牛市涨幅一半的那一年就是1950年代。

Stack算出标普500将从2130的高点处总共下跌34.1%，将让标普来到1400的水平。如果没有衰退，他估计跌幅将在25%左右。

但是，熊市持续时间将比投资者预期的还久——18个月或两年，正如60和70年代。他认为，此次熊市实际上已经从去年10月份开始了，并不是去年5月的高点，因此我们将面临更长的下跌之路。

最后，他警告投资者，过去几天内我们看到的大涨就是典型的熊市特征。