美加波动区间:1.2825-1.2982(1.2841)
原油波动:48.74-49.87 (49.39)
黄金波动:1,240.08-1,248.76 (1,244.22)
白银波动:16.36-16.53(16.41)
美联储公布美国5月就业市场状况指数(LMCI)为-4.8，远低于预期值-0.8，连续第五个月处于负值区间，且单月跌幅最大。
美联储主席耶伦费城发表讲话，称5月份美国就业报告令人失望和担心；但货币政策没有预设路径，对一个月的数据不宜过度解读。如果条件满足，循序渐进加息可能是合适的。她认为目前经济积极因素超过负面因素，联储将密切关注通胀预期信号，预计通胀率假以时日将升至2%。称中国经济结构调整中面临相当大的挑战，英国脱欧公投也可能引起巨大反响，对海外经济对美国的不利影响的减弱持审慎的乐观态度。美联邦基金利率期货显示耶伦讲话后，6月加息几率略升至5.6%(讲话前3.9%)，7月加息几率升至37.4%(讲话前34.6%)。
因尼日利亚武装袭击迫使当地油田设施无法全力开工，其原油日产油量预计将下跌17万桶，美国库欣地区库存继续下降，WTI原油期货价格盘中最高触及49.89美元/桶。
美元/加元继续下跌，止跌于1.28整数位。
德国商业银行周浩称，今日人民币中间价升幅逊于预期，显示中国央行倾向于让汇率贬值。
当然，央行不会放任人民币大幅、持续地贬值，防范风险一定也是政策底线。与目前货币、财政政策节奏一致，主旨在经济缓慢下行期防风险。央行阶段性底线预计在 6.8-7.0，即是理论底线上再贬3-5%。
问题是央行有无维持底线的子弹？往短了看，一到两年内是有的。2015 年是人民币贬值压力、资本外流压力均较大的一年，到年末，央行外汇储备减少约5000亿。 目前，央行外汇储备余额3.2万亿，按照IMF外汇储备充足率建议，可以消耗的外汇储备最多万亿，按照去年的消耗速度，1-2年内可以守住。此外，外汇管制仍可以是备选工具之一，必要时仍可能使用。
量化来看，人民币贬值到哪里？
过去的10年，人民币汇率整体升值，而主要的影响因素是中美长短期利差、通胀差额以及贸易顺差，其中美国金融危机后的降息、QE 等措施带来的中美利差扩大是核心因素，因而外汇市场对美联储重启加息敏感度非常高。叠加中国经济下行态势，近两年人民币贬值预期一致较强。
根据汇率决定理论，影响汇率的几个主要的、可量化的因子是：经济因子、利率因 子、通胀因子、国际收支因子，其他还有不可量化的因子，比如政治、战争、政府 干预、人们的预期等等。
参数拟合结果显示，如果考虑进去2次加息预期，今年人民币（在岸）理论底线在6.60-6.65区间。
如何从市场上预测美联储何时加息？
美联储实际在什么时点落实加息并不是最重要的，重要的是联储能否持续干扰市场预期。
回顾15年，市场在美联储不断的鹰鸽转换中猜测加息时点，虽然最终在12月才盼来首次加息，然而各市场已经做足了反应，最后让12月的加息落地‚顺理成章。
市场对美元的反应较早，13年正式退出QE，美元指数从14年下半年开始走强，到15年下半年维持在一个高位，加息兑现后回调。
而利率的反应最为直接。经验上，加息实际落地之前，3个月Libor美元拆借利率将走高，且将加息点数充分消化，对加息敏感度较高的2年期美债收益率也在加息前两个月开始明显走高。5月下旬以来，3个月Libor美元以及2年期美债收益率曲线再次出现陡峭化，这一特征如果持续则需注意，如果未来两个月内持续走高，或许表明市场对年中加息预期准备逐渐充分。
或许，美联储加息周期已经结束
虽然等到了“猴年马月”，却可能等不到美联储加息。
美国知名金融博客ZeroHedge最近刊文称，有越来越多的证据证明，美联储的加息周期可能还没启动就面临结束。市场最合适的做法，应该是遵循那句古老的格言——“不要听他（美联储）说了什么,而是看他做了什么”。
下面是加息面临的重重障碍：
1） 制造业就业周期
制造业就业增长往往代表经济和商业扩张。值得注意的是，美国制造业就业的周期峰值往往发生在加息周期中（蓝色箭头），且随后不久就会出现利率峰值（黑色箭头）。
但这次却不一样，从最右边的蓝色箭头来看，它似乎不同意美联储开启加息周期。
（美国制造业三年移动平均变动VS美联储利率）
放大来看，从1980年至今，每次利率低谷后不久就会出现制造业就业高峰（黄色虚线箭头）。这个情况以往都发生在加息周期中，而这次却不是。
这似乎在说明，美联储很可能去年12月加息一次后，反而开启降息（负利率）周期。
2） QE影子利率
为什么是降息而不是加息？亚特兰大联储官网为我们展示了QE其实是和负利率等效的。在2014年初，虽然美联储实施零利率，但在QE的作用下，实际利率达到-2.9%的低谷。随着美联储开始缩减QE，实际上加息周期那时就已经开始，而不去年12月的加息25个基点。相反，去年的加息，反而可能意味着加息周期的结束。
3） 劳动人口增速放缓，核心就业下滑
在2000年时，美国24-54岁年龄段人口1.2亿，占到就业人口的75%。但这一关键的就业群体自21世纪以来增速几乎完全停滞，和十六年前相比反而下滑了60万（下图黑色线）。然而，红线代表的抵押债务却在同一时期坐上了火箭。
随着次贷泡沫破灭，2008年以来抵押债务的突然下滑让两个矛盾暴露于世人眼前：1）零利率政策实施意味着一生中最低的抵押贷款利率；2）25-54岁人口的就业在迎来峰值后开始下滑。
为什么从次贷危机之后，美联储的低利率政策并未像过去那样促进信贷增长？因为曾经的就业主力已经面临退休，只想为退休收入寻找“安全港”。
4） 人口总量增速和全职工作增速
在历次利率周期中，美国总人口增长和新增全职就业人数总是相辅相成的。但这次只是将经济低迷时的岗位填补了，并没有创造出任何新的就业机会。也就是说，现在并不是通过加息为经济降温的好时机。
5） 无业人员
零利率和QE导致的最大结果，并不是经济增长，而是造就了“非劳动力”人口的爆炸。这些人既不受雇，也不算失业。这个类别的人口增速已经超出了之前所有利率周期。
6） 经济衰退指数
在5月非农数据发布后，摩根大通的经济衰退指数飙升至36%，创这一经济周期内的新高。
摩根大通称，5月失业率为4.7%，低于预期的4.9%和前值的5%，因而在其短期模型中经济衰退可能性则走低，但从中期来看经济过热也预示着有衰退的风险。
7） 企业利润下滑
德意志银行表示，美国企业利润率已在2014年三季度触顶。企业利润下滑伴随着就业增长放缓，是经济所面临的最坏的循环，预计美国经济最快可能今年下半年就陷入衰退。
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