银行家表示，今年5月中国企业接近创纪录水平的离岸发债规模，在一定程度上是中国政府支撑走弱的人民币的结果。

中国内地企业在国际市场发行了192亿美元的债券——Dealogic的数据显示，这是有记录以来第三高的月度水平——它们已经明显改变了去年8月以来的做法，不再热衷于在国内市场发行债券。去年8月，中国下调人民币汇率，让全球市场感到震惊。

打头阵的是国有集团，包括中国国家开发银行(China Development Bank)、中国华融资产管理公司(China Huarong Asset Management)和国家电网(State Grid)。这些企业在今年5月总计发行了价值73亿美元的美元和欧元计价债券。

在海外发债并将资金汇回国内有助于支撑人民币，逆转自去年8月以来的债券市场趋势，即中国企业在国内借债以偿还外国债务，努力减轻人民币走低加剧的债务负担。

香港的一名银行家认为，当局这个月施加的、要求企业去海外而非在国内借债的压力，“绝不只是简单的示意”。

海外发债占到今年5月中国企业债券发行总额的近五分之二，而去年8月以来的平均占比不到十分之一。在人民币贬值前，海外发债的占比大约为五分之一。

这种转变突显出中国的矛盾，一方面，中国希望在海外投资，另一方面又不得不控制其外汇储备的使用。

中国最大几家银行的海外分支也是离岸市场的积极发债者，它们借此帮助中资企业海外扩张，同时将资金汇回内地。

汇丰(HSBC)中国研究部主管张之明表示：“对绝大多数希望投资海外的企业来说，它们的资金必须来自海外。看到海外直接投资有任何放缓（对中国来说）都很糟糕，但他们不希望牺牲外汇储备来进行海外投资。”

中国工商银行(ICBC)、中国农业银行(ABC)和中国建设银行(CCB)总计为其在纽约和新加坡的分支机构（建行则是为国际租赁业务）筹集了48亿美元资金。

中国在岸债券市场也因债券收益率上升而出现波动——今年4月，中国国有企业的违约让投资者感到不安——这潜在推动了海外债券发行。

渣打银行(Standard Chartered)债券辛迪加全球主管阿希什•马尔霍特拉(Ashish Malhotra)表示：“国内市场波动加剧当然是海外发行增加的一个原因。今年6月，由于英国将举行脱欧公投，而美联储(Fed)将举行议息会议，所有发行都可能放缓——许多发行方希望抢在这一切之前发行债券。”

对世界各地的债券发行来说，5月通常是一个忙碌的月份，因为各公司竞相赶在一项美国规定的最后期限之前发行债券，该规定要求发行日距离发行债券所基于的财务报告的日期不得超过135天。

文章选自FT中文网