凤凰卫视连线KVB昆仑国际行政总裁兼执行董事刘欣诺先生，从市场与业界的角度分析目前的汇率政策。

主持人：如何解读管涛的中国外汇政策“新的不可能三角”？

刘欣诺：当我们谈及管涛所提出的中国外汇政策存在“新的不可能三角”观点时，我们需要回顾一下，在今年4月14号在美国布鲁金斯学会与清华大学共同主办的一场交流活动中，中国人民银行副行长易纲与前任美联储主席伯南克在讨论中国的货币政策、汇率问题时，就曾谈及“三元悖论”也就是“不可能三角”。

易纲行长当时的观点是“中国可以在三角的每一条边上都取其一部分，只要三者总体加起来仍等于二。其努力的工作目标就是将三者做一个最优的结合”，这是当时易纲行长的观点。

管涛今天提出的中国外汇政策存在“新的不可能三角”，虽然言之新，其实也还是在既有的三元关系范畴之内，也就是货币政策独立性、汇率的稳定性、资本的完全流动性，没有超出这个范畴。不过，管涛阐述的三角，目标更加明确、更加具体：保汇率、保储备、保开放，这三个目标其实也正是目前中国国家外管局所面对的重大问题和挑战。

主持人：在这个三角关系中，保储备和保开放哪一个比较重要？

刘欣诺：在三角关系中，我们认为保储备是重中之重，国家需要对外汇储备3万亿设定一个最低量的红线。换位思维，如果我们站在各国央行或国际投资者的角度来看待人民币稳定性，持有或者减持人民币，面对中国外汇储备总量下降程度和人民币贬值程度的两项指标中，中国外汇储备总量的权重程度远高过人民币的贬值程度。

三角关系中外汇储备与资本开放又存在一定程度的矛盾关系。涉及资本外流，国家外汇管理局需要有更加严格管控的目标和开放限度。

主持人：管涛在新的三角关系中，特别提到要增加人民币汇率的弹性，您的观点是？

刘欣诺：我个人持有与管涛接近的看法，汇率、储备和开放三角关系中，最大的可能性就是三者取其二，而三者中，汇率可以最大取其轻，也就加大汇率波动的幅度。我们不要惧怕汇率波动，当今的国际金融市场，汇率的波动是家常便饭，举例来说，发达经济体如加拿大货币（加币）对美元在过去24个月，曾经贬值将近30%！我们的近邻日本，日元在今年的头10个月内，对美元汇率最低达到121.70，最高达到99.08，波动幅度超过18%，所以说人民币汇率涨涨跌跌，看多了也就习惯了，也没有什么了大不的。

所以，要努力尽快实现人民币的浮动汇率机制。