英国国家统计局昨日宣布,将于2017年3月起把CPIH指数作为优先通胀指标,与目前使用的CPI不同的是,其中包含自住房等价租金,权重为16.5%,如果加上实际租金,居住成本在消费者物价指数中的重要性将大大增强,从7.2%上升到22.5%。
图1:英国居住成本占消费者物价指数权重%
早在去年9月,英国国家统计局就已经探讨过如何改进通胀指标了,当时的主流观点是,为了更好的衡量消费者物价变化,将会提高CPIH的统计精度和可信度,逐步从CPI(消费者物价指数)过渡至CPIH(包括住房成本的消费者物价指数)。
根据英国国家统计局,自住房等价租金衡量的是,如果租住的话,自住者会为自己的住房付多少租金。从历史数据来看,CPIH长期高于CPI。
图2:英国CPI与CPIH
不过,如果想通过房价走势来判断CPIH还是有一定困难的,英国国家统计局曾在公开文件中表示,自住房等价租金“并不寻求捕捉房价的变化”,而是旨在更全面地衡量消费者的成本。从下图也可以看到,CPIH的波动远小于房价和房租的波动,有很长一段时间连趋势也不同。
图3:英国住房价格与通胀
目前世界主要国家中,美国、日本和澳洲都已把自住成本纳入CPI范围,从下图可以看到,美国PCE中,住房成本占约15%,日本约18%,澳洲约15%,各国占比接近。从方法来看,美国、日本和英国一样,使用的是自住房等价租金,衡量自住者会为自己的住房付多少租金,澳洲有所不同,将购买自住新房作为自住房的成本(向建造商统计某些特定类型房屋的销售价格),持有住宅的成本并不计入CPI。
实际上,还有一种国际普遍通行的方法,“净获得法”(Net acquisitions),这种方法将住房分为商品性质和服务性质,商品性质体现为购买土地的成本,服务性质体现为购买和使用住房的成本,并不询问自住者会为自己的住房付多少租金。今年来,欧盟统计局正在要求成员国上报这种方法计算的住房成本,但是还没有正式实施,预计将于2017年9月决定是否将自住房成本纳入HICP。
图4:各国住房成本占消费者物价指数权重%
可能的影响是:尽管这只是英国国家统计局的对于通胀优先指标的选择,并不能影响政府对通胀优先指标的选择,但是,指标的优化确实会为政府提供了另一个选项,如果有一个更好、更有利于政策制定的指标,很有可能会被采用。长期来看,住房成本对通胀的影响会越来越重要,服务通胀会加速,而中国PPI的改善会输出至各国进口价格,进而体现商品通胀上,全球通胀水平会逐步抬升。
图5:全球通胀水平抬升
文章转载于《华尔街见闻》网站
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