图1：英国居住成本占消费者物价指数权重%

早在去年9月，英国国家统计局就已经探讨过如何改进通胀指标了，当时的主流观点是，为了更好的衡量消费者物价变化，将会提高CPIH的统计精度和可信度，逐步从CPI（消费者物价指数）过渡至CPIH（包括住房成本的消费者物价指数）。

根据英国国家统计局，自住房等价租金衡量的是，如果租住的话，自住者会为自己的住房付多少租金。从历史数据来看，CPIH长期高于CPI。

 
图2：英国CPI与CPIH

不过，如果想通过房价走势来判断CPIH还是有一定困难的，英国国家统计局曾在公开文件中表示，自住房等价租金“并不寻求捕捉房价的变化”，而是旨在更全面地衡量消费者的成本。从下图也可以看到，CPIH的波动远小于房价和房租的波动，有很长一段时间连趋势也不同。

 
图3：英国住房价格与通胀

目前世界主要国家中，美国、日本和澳洲都已把自住成本纳入CPI范围，从下图可以看到，美国PCE中，住房成本占约15%，日本约18%，澳洲约15%，各国占比接近。从方法来看，美国、日本和英国一样，使用的是自住房等价租金，衡量自住者会为自己的住房付多少租金，澳洲有所不同，将购买自住新房作为自住房的成本（向建造商统计某些特定类型房屋的销售价格），持有住宅的成本并不计入CPI。

实际上，还有一种国际普遍通行的方法，“净获得法”（Net acquisitions），这种方法将住房分为商品性质和服务性质，商品性质体现为购买土地的成本，服务性质体现为购买和使用住房的成本，并不询问自住者会为自己的住房付多少租金。今年来，欧盟统计局正在要求成员国上报这种方法计算的住房成本，但是还没有正式实施，预计将于2017年9月决定是否将自住房成本纳入HICP。

图4：各国住房成本占消费者物价指数权重%

可能的影响是：尽管这只是英国国家统计局的对于通胀优先指标的选择，并不能影响政府对通胀优先指标的选择，但是，指标的优化确实会为政府提供了另一个选项，如果有一个更好、更有利于政策制定的指标，很有可能会被采用。长期来看，住房成本对通胀的影响会越来越重要，服务通胀会加速，而中国PPI的改善会输出至各国进口价格，进而体现商品通胀上，全球通胀水平会逐步抬升。

图5：全球通胀水平抬升

文章转载于《华尔街见闻》网站

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