在全球外汇市场，“最黑暗”的时刻就在亚洲“黎明破晓”之际。

根据驻波士顿的咨询公司 Aite Group，在纽约市场收盘后与东京市场交易开始前的时间段内，汇市交易量骤降至仅有峰值水平的2%。因此，在这两个小时时间窗口的交易都可能对市场造成“不成比例”的打击。

本月稍早的英镑闪崩事实上就揭示了这一危险。在新加坡时间早上7点——当时伦敦交易员刚刚睡下，而纽约交易员正收拾好他们一天的工作——英镑/美元在短短两分钟内暴跌逾6%，创下31年低点。

在那之后，交易员也在交易人数稀少且极端波动变得更加普遍之际，对自动卖出订单变得更加小心翼翼。

根据瑞银集团和新加坡星展集团(DBS Group Holdings Ltd.)，英镑暴跌的惨重经历表明，由算法引发的如“雪崩”式的自动抛售指令，增加了英镑这一全球交投第四活跃货币的下行压力。

Hal声称，在英镑闪崩之际，瑞银在一分钟内处理的交易量创下历史最高。

星展集团外汇主管Peter Soh说道：“类似近期英镑闪崩的波动可能会在未来某个时间点再度发生。回想起来，比如说5年前，这种极端波动真是闻所未闻。”

总部位于新加坡的对冲基金Rhicon Currency Management联合创始人Christopher Brandon表示：“主要外汇玩家的做市活动下滑意味着流动性分布变得愈发不平衡。有一阵子会有流动性，又有一阵子缺乏流动性。这种情况比以前更加频繁的出现了。”该机构管理约6亿美元资产。

英镑闪崩发生正值许多亚洲银行开始接管汇市交易，而该地区的多数股市尚未开盘——北欧联合银行(Nordea Bank AB)亚洲交易主管Jesper Bargmann将这一时间段称为“黎明时分(Twilight Zone)”。

Bargmann指出，尽管这种汇价波动对于银行客户来说是个忧虑，他们需要在流动性较低时执行交易，但这种波动同样也会给交易员和投资者从定价差异(Pricing Discrepancies)中获得收益，“因为市场在稍晚时会回到公允价值。”

驻新加坡的Bargmann说道：“由于有越来越少的玩家充当市场缓冲角色，这种情况可能会变得愈发频繁。”

根据国际清算银行(BIS)，对冲基金和自营交易员占全球外汇交易的比重已经自三年前的11%下滑至8%。

BIS数据显示，全球外汇市场每日交易量已经自2013年以来缩水近6%。

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