编者按：欧洲央行首次增持人民币，被视为是人民币国际化受到认可的重要里程碑。这也反映了人民币作为一种全球性国际货币在近年被使用得更多。不过，一种货币的国际化应包括国际结算货币、国际投资货币与储备货币。人民币距离真正意义上的国际化仍有差距。
图片：欧洲央行首次增持人民币计价资产/Credit:逸居新西兰
近日，欧洲央行表示，今年上半年投资了价值5亿欧元的人民币计价资产作为储备。《华尔街日报》称，这是欧洲央行首次持有人民币外汇储备。欧洲央行理事会于1月闭门作出购买人民币资产决定，直到购买完成后才公布了该消息。
目前欧洲央行官方外汇储备规模为680亿欧元。按此估算，此次增持的人民币外汇储备资产占比约为0.7%。尽管5亿欧元在欧洲央行680亿欧元的外汇储备中只是九牛一毛，但是购买人民币资产折射出欧洲日益接受中国作为一个全球经济超级大国的地位——以及欧洲与世界最大经济体之一建立更紧密联系的愿望。
关于人民币国际化的空间不禁令人遐想。人民币是否已经开始挑战美元？其他国家的投资者会跟风开始出售美元资产吗？
图片：去年人民币正式加入特别提款权（SDR）/Credit:逸居新西兰
欧洲央行这一举动另一个重要背景是，2016年10月1日人民币正式加入特别提款权（SDR）。特别提款权是一种国际储备货币，俗称“纸黄金”，其价值目前由美元、欧元、人民币、日元和英镑组成的一篮子储备货币决定。
中国人民大学重阳金融研究院首席研究员贾晋京指出，自加入特别提款权，人民币实际上就成为了5种最重要的国际储备货币之一。因此，各国央行都需要增加人民币的储备量。
图片：欧洲央行大部分外汇储备仍是美元资产/Credit:逸居新西兰
一般来说，外汇储备是一国进行经济调节、实现内外平衡的重要手段。在增持人民币的同时，欧洲央行为了保持外汇规模总体不变，抛售等值的美元资产。其大部分外汇储备仍是美元资产。
人民币为何被看中？
“2014年6月份以来，跟随美元被动升值而积攒的人民币汇率贬值压力已基本释放完毕，加之近期在中间价报价中引入逆周期调节因子后，贬值预期也明显减弱。”
图片：申万宏源宏观首席分析师李慧勇/Credit:Thepaper
在申万宏源宏观首席分析师李慧勇看来，欧洲央行买入人民币与最近人民币的强势有着直接关系。
此前，人民币兑美元已经连续三年走贬，在2016年底时，市场对人民币的看法仍弥漫着浓厚的贬值预期。但今年年初以来，中国经济开局良好，各项经济指标好于预期。资金流出压力明显减轻，境内外汇供求更趋平衡。今年上半年，外汇占款降幅不断收窄，外汇储备持续增长。6月7日公布的数据显示，截至5月31日，中国外汇储备规模为30536亿美元，已经连续第四个月回升。这些都用力地回应了看空人民币的势力。
欧洲增持人民币资产的决议发生于美联储加息之前。美联储加息后，人民币的汇率走向是否会被改变？
通常开放经济体应对美国加息的两种主要办法是同步加息或者本币贬值。但中国目前资本账户尚未开放，交通银行金融研究中心高级研究员刘健指出，中国运用加息和本币贬值去应对美国加息的必要性不足。
图片：美联储加息后，各国央行谨慎对待/Credit: sina
中国央行并没有随着美联储的加息步伐。中国央行6月16日向金融系统注入了1月中旬以来单日规模最大的一笔流动性。中国招商银行(China Merchants Bank)高级分析师刘东亮指出，外汇储备改善、资本外流压力缓解的迹象以及人民币币值稳定令中国政府可以选择不必加息。
本月早些时候发布的数据显示，中国5月份外汇储备较4月增长240.3亿美元，至3.054万亿美元，为连续第四个月实现环比增长，增幅创三年多来最高水平。
图片：中国经济中长期稳定发展态势没有改变/Credit:逸居新西兰
人民币汇率将继续企稳，是中国市场普遍共识。工银国际首席经济学家程实认为，加息早在意料之中，市场已习以为常，人民币对美元短期企稳的态势不会发生根本性改变。另一方面，从基本面来看，中国经济中长期稳定发展态势没有改变，仍能对汇率形成良好支撑。
市场对人民币贬值的预期已明显减弱。民生证券副总裁、研究院院长管清友认为，2014年6月份以来，跟随美元被动升值而积攒的人民币汇率贬值压力已基本释放完毕，加之近期在中间价报价中引入逆周期调节因子后，贬值预期也明显减弱。
人民币离世界主要储备货币，还有多远？
“尽管背靠着全球第二大经济体，人民币仍难以让各国放心。尤其是不透明的政府制度将很难揣测其意图及走向。”
图片：国际货币基金组织（IMF）/Credit:逸居新西兰
国际货币基金组织（IMF）的数据显示，全球央行的储备资产大约在10.8万亿美元。其中一部分是以黄金的形式持有，但包括美国国债在内的美元计价资产超过5万亿美元，这也反映出美国从20世纪后半叶迄今作为唯一全球经济超级大国的低位。
自从1970年代布列敦森林体系（Bretton Woods System）崩溃后，美元与黄金脱钩，但也更加的中心化了。随着1980年代后全球化的发展，以及资本市场的开放，大多数政府利用外汇储备在货币潮汐间寻求汇率稳定，全球外汇储备从1980年代的1兆美元快速膨胀到今日的10兆美元以上。其中美元计价的资产占了大多数，更使得各国政府担心美元大幅波动。而且国际贸易往往也以美元计价，全球企业及政府的美元债务也有约 10兆美元之数。
图片：今年IMF首次公布全球人民币外汇储备持有情况/Credit:逸居新西兰
把视线拉回到人民币资产，IMF去年10月开始在官方外汇储备货币构成季度调查中单独列出人民币资产，以反映全球人民币外汇储备的持有情况。今年3月31日IMF首次公布全球人民币外汇储备持有情况。IMF数据显示，截至去年第四季度，人民币外汇储备达845.1美元，占参与官方外汇储备货币构成报告成员外储资产的1.07％。
图片：国际舆论希冀人民币能与美元共同承担储备货币的任务。/Credit:逸居新西兰
微小的占比与中国大国地位极不匹配。
不过，在中国人民大学重阳金融研究院首席研究员贾晋京看来，没有必要追求人民币在国际上的外汇储备增加，而要追求人民币在国际上的信用。“信用的提高来自于国际上人民币的使用者，本质上来讲还是应该让人民币更加稳健，更加适用于投资和贸易的需要。”
在美元和人民币之外，中国央行行长提出了承担国际储备货币地位的第三种选择。
周小川曾撰文倡议，将 IMF 的特别提款权（SDR）发展成一种新的超主权货币。
“创造一种与主权国家脱钩、并能保持币值长期稳定的国际货币储备货币，从而避免主权信用货币作为储备货币的内在缺陷，是国际货币体系改革的理想目标。”
如有问题，给逸居微信留言或写邮件：
逸居会咨询专业人士集中为您解答
文章版权归逸居新西兰（微信号：yijuxinxilan）所有，欢迎转发到朋友圈，转载请联系后台。
了解更多详情
请扫描逸居官方二维码
