近一年来，澳元兑美元的走势可谓是一波三折。去年年底一度跌破0.72的支撑位后，一路上扬突破0.77，震荡回调直至今年6月，澳元继续发力，借助良好的本地经济数据再次向上攀升，于9月突破0.8。

然而好景不长，短短2个多月内澳元便从0.8以上的位置跳水至0.76附近。2017年即将结束，在年度收关之际，澳元是否会继续承压呢？下文将从两个角度，来预测未来澳元的走势。

每当我们聊到汇率，首先想到的便是利率。一旦澳联储提高利率，澳洲与其他国家的利率差将会拉大，那么投资者就会有着更大的动力去完成套利，即从利率低的国家进行融资，购入澳元获得较高的利息，在两者利息的差值中赚取利润。在这样的情况下，就会有大量的全球资金涌入澳洲来购买澳元，从而使得澳元升值。

从下图可以看出，澳洲以前是高利率国家，极度受到投资者的青睐。可近年来澳洲利率进入下行通道，从3%以上的高利率一直跳水到现在的1.5%。

与此同时，除了欧盟，其他各大发达经济体的利率都没有太大的变化。其中，美国和加拿大更是自2015年中开始进入了利率的上行通道。

这般敌进我退的攻势之后，使得澳洲与其他国家的利率差不断缩小，澳元的汇率自然会受到影响。

那么未来的利率差会呈现何种模样？

从澳洲自身来看，中短期调整利率的可能性并不是很大。首先，基于当前1.5%利率的历史低位下，澳洲的通胀依旧疲软，维持在1.8%，然而央行的目标位于2-3%，如果加息则会使得当下的低通胀进一步停滞，这或将对整体经济造成不小的冲击。

一方面，房地产市场已经出现了不少降温的信号，如海外投资金额骤减、悉尼房价连续增长后出现下降、清盘率下滑等等。这说明央行的宏观审慎政策起到了一定成效，不必使用加息这个“大杀器”，因为一旦加息，虽然房价控制住了，但是高家庭负债率的澳洲人民可就苦了。

另一方面，他国利率中对澳元影响最大的当属美国。美联储2017年最后一次的货币政策会议将于12月12-13日召开。在11月的会议中，委员们对于美国经济大部分都是表现出了比较乐观的态度，加息的呼声也是一浪高过一浪。唯有低迷的通胀是可能成为阻止美联储加息的杀手。

即使12月不加息，美联储在今年的会议上也表示出了2018年强烈的加息倾向。届时，澳美的利差将荡然无存，这对于澳元来说是一个巨大的利空因素。结合上述讨论，单从利差角度出发，澳元汇率将有较大概率在中短期承压。

这里的经济并不单单指的是澳洲本国的经济，而是指全球的经济。

澳洲经济固然会对澳元产生影响，但是全球经济的好坏会严重影响到各国对于大宗商品的需求，从而影响到大宗商品的价格。

众所周知，澳洲是大宗商品出口大国，经济命脉可谓是都压在了大宗商品上。因此，他国经济对于澳元的影响也非常大。

从下图可以看出，虽然澳洲已经第104个季度连续经济无衰退，但是最近的二季度0.8%的增长却是低于预期的0.9%，1.8%的年率也是低于1.9%的预期。虽然GDP是处于增长，但是较低的增速不得不让担心。

自今年年中开始，澳洲的零售销售数据开始走下坡路。近两次的销售数据都不及预期，而且是远不及预期。这说明澳洲零售业目前仍处于困境之中，各大零售商的反扑似乎仍然无法扭转颓势。不知即将来临的亚马逊能否为澳洲的零售业注入一剂强心针。

较为乐观的是，澳洲的就业数据表现还算可圈可点。整体的霍顿的倒闭造成了不小的冲击，但是整体的失业率得到了良好的控制，目前维持在5.4%。不过，不充分就业率（就业参与率较低，65.1%）可能成为澳洲就业市场的隐患。

全球经济方面，美国三季度的GDP环比上涨3%，远高于预期的2.6%。同时通胀也在开始逐步回升，个人消费品和地产投资领域或将开始复苏。

这从美国的股票市场也可以看出，都说股票市场是经济的晴雨表。美股两大股指可以说几乎是一路上扬，根本不回头。看上去倒有些让人觉得太过梦幻和担心了。长期出现回调的可能性比较大，但是中短期内如此强的走势对大宗商品是一个不错的支撑。

中国最近的三季度GDP为6.8%，前值6.9%，成为今年来的增速首次下降。虽说如此，但是央行行长周小川对于中国经济表达出较为乐观的态度，并预计下半年中国经济将开始发力，甚至有可能突破6.9%的增速。

另外，中国的PPI和PMI的表现也呈现出向上的势头，这将助力大宗商品的需求。

铁矿石一直是澳洲出口量最大，同时也是对经济影响最大的大宗商品。有不少人担心铁矿石的价格疲软会拖累澳洲的经济，但是从下图可以看出，铁矿石和其制成品的差值出现了非常大的偏离，因此不必担心铁矿石下降会下跌。

下半年，淡水河谷等多家巨头也纷纷有着减产的动作，笔者猜测中短期内铁矿石价格或将有一波上调，这会使澳洲的贸易帐及经济得到不错的提振。

由于篇幅限制，笔者只是拿了两个点当中的一小部分展开讨论。基于上文的讨论，可以说澳元未来的走势是多空因素交错的。

一方面，美国加息在即，澳洲加息中短期无望。另一方面，全球经济良好，大宗商品价格有着不错的支撑。

两者权衡下来，笔者认为中短期澳元下行的动力比上行动力来得更加强。但是随着美国的加息和澳元的疲软，澳洲可能会于明年年底进入加息周期，届时澳元的上升通道或将正式开启。

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