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2018年6月12日,前纽交所主席Thomas Farley再次站在了敲钟台上,敲响了当日的闭式钟。在这个对他而言再熟悉不过的敲钟台上,他的身份却发生了巨大的转变——他不再是那个陪同无数企业家敲响开市钟的纽交所主席,摇身一变,他成为了其中的一名企业家。而这,距离他卸任纽交所主席,不足三周时间。上市当日,Thomas Farley对美国中文网记者透露称,他在过去两个礼拜异常忙碌,为公司上市做准备。
现在的Thomas Farley是Far Point Acquisition公司的首席执行官,与大多数上市公司不同的是,这家公司属于空白支票公司,也被称作特殊目的收购公司(SPAC),这类公司通过发行股票来筹集资金,随后利用这些资金寻求收购对象。换句话说,空白支票公司没有任何业务,他们有的只是纯粹的现金。对于投资空白支票公司的投资者而言,他们寄希望于公司可以找到给力的收购对象,从而令股价飙升进而获利。传统而言,空白支票公司股票发行交易的投资者多是对冲基金,现在则有更多的资金管理机构参与其中。
做一个不太恰当的比方,这类公司的获利方式有些像“空手套白狼”,他们通过自身声誉吸引投资者,再将筹得的资金去合并具有前景的公司。由于自身并不具备任何具体商业计划或目的,甚至也没有暗示其会合并或收购的对象,空白支票公司对于投资者的风险比起传统公司而言相对较大。为防止欺诈并限制IPO金额在500万元以下的空白支票,美国证券交易委员会在1992年制定了419法规,要求其所募集的资金存放在单独的信托账户中,并且必须在18个月内完成并购。而基于空白支票公司本身的性质,证监会也不允许其在出售证券市场,运用部分注册要求的豁免。并且空白支票公司还可能需要为保护投资者而受制于更多的要求。
空白支票公司在很长一段时间并不受到纽交所的欢迎,部分原因是担心出现欺诈现象或对其上市标准构成负面影响。根据彭博社透露的消息,直到去年,纽交所才打破了其至少十年来的记录,迎来了一家名为TPG Pace Energy Holdings的特殊目的收购公司。不难看出,身为前纽交所集团主席的Thomas Farley,为他的空白支票公司在上市方面带来了不少便捷之处,彭博社称纽交所为这类公司的上市放宽了多达9条规定。而Thomas Farley的新公司所寻求的筹资金额高达4亿美金。
在纽交所放宽对空白支票公司上市规定,以寻求吸引更多SPAC公司上市之时,纳斯达克也正在致力于降低空白支票公司上市难度,因为这类公司进行IPO的比例正在逐渐增加。一家没有任何资产的公司,通过IPO来筹资资金用于收购,而投资者仅仅是基于公司管理团队的声誉来购买这家尚无业绩可言的公司股票,这怎么听都让人觉得有些“不靠谱”,那么,为何履历光辉的Thomas Farley选择加入这类公司?交易所为何先后进入这类市场?空白支票公司是否将成为投资者的主要战场之一?
2017年5月5日,纽交所的主板市场迎来其第一家SPAC公司上市——TPG Pace Energy Holdings(太平洋集团能源控股公司),该公司由著名石油领域大佬,前西方石油公司(Occidental Petroleum)CEO Steve Chazen领导。据说,投资者们直接将约6亿美金交予了他,让他去购买能源类资产。 Steve Chazen主要负责用低廉的价格购买石油和天然气资产。换句话说,投资者们赌的是,Steve有能力购买到便宜的能源资产并从中赚钱。而在纽交所主板市场迎来其首家SPAC之前,纽交所中小板(NYSE MKT,前身为美交所)以及纳斯达克则已经拥有了数家SPAC公司。
纽交所主板对空白支票公司的放行,无疑推动了这类公司的繁荣发展。自TPG Pace Energy Holdings登陆纽交所以来,类似交易的数量基本翻了一番。在过去的一年中,有31家SPAC公司在美国上市,筹资接近90亿元,远高于此前一年的49亿元,当年共有16笔交易。
Thomas Farley表示,其所领导的Far Point将重点关注金融科技领域,他也在采访中提别提及公司CFO,亿万富翁Daniel Loeb,后者的公司Third Point LLC是Far Point的母公司。他们看好金融科技领域包括支付、财富管理甚至是加密货币,并相信在该领域具有许多潜在目标公司有望成为具有吸引力的上市公司。在2010年至2016年期间,全球金融科技领域的投资已经增长了近三倍。不过,有一点仍存疑问的是,如果一家金融科技公司具有发展潜力,为何不选择自己筹资上市,而是要借住空白支票公司的并购来发展自己呢?
无论如何,空白支票公司Far Point成功登陆纽交所,至少有三方都是赢家。第一赢家是Far Point公司自身,在公司没有具体商业计划的情况下,他们主要通过公司领导人的声誉而赢得投资者的信任。而通过借助前纽交所主席Tom Farley在市场构建的影响力和人脉圈,不仅有望赢得投资者的信任,更能吸引到优质的并购对象。第二赢家则是Tom Farley。尽管他离开纽交所的真正原因尚不为人所知,但在跳槽之初就带领新公司上市,其所获得的薪酬将会十分可观。目前Far Point并未披露Farley的薪酬,但在其招股书中表示,Farley正在收购SPAC赞助商的股权。Farley去年以纽交所主席的身份获得了460万元报酬,新公司给予他的薪酬可能不会低于前雇主开出的价格。第三大赢家是纽交所。鉴于Farley曾经是该集团主席,不仅他将自己新公司的上市地点选择纽交所,在未来其所合并的公司,也会有更大可能性选择纽交所上市。
但是
空白支票公司对于普通投资者的影响几何呢?可能这还是一个未知数。当前SPAC类公司所提供的投资信息很少披露,风险相对较大,且回报可能并不高。根据彭博(Bloomberg Intelligence)去年11月发布的研究报告显示,其认为投资SPAC类公司的风险超过了会获得的报酬。许多SPAC公司在没有发生任何交易的情况下进行了清算。空白支票公司是否会成为未来普通投资者的首选投资对象?可能现在无法得出结论。
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