尽管采取了根本性手段增加投资者回报并实施了新战略以使整个行业的长期基础更为稳固，在整个2013年全球矿业持续面临信心危机。

根据普华永道第11期全球年度报告《2014年矿业报告：重塑期望》，破纪录的570亿澳元减值使世界上最大的四十家矿企的利润暴跌72%至200亿澳元—为十年以来最低。

过去两年内减值总额仅1,000亿澳元，等于当前资本开支的44%。近四分之一的全球四十强矿企在本年内减值超过10亿澳元。

虽然全球四十强矿企的资产总额在2013年内增长了7%。

全球四十强矿企的市值缩水23%（即2,800亿澳元）。金矿企业首当其冲，市值缩减1,000亿澳元—总值减少40%。

总成本上涨4%，净负债激增42%至2,490亿澳元，而收入仅增长1%（100亿）至7,190亿澳元。

然而，行业重视的股东要求增加回报率，虽然集团有效税率从26%激增到60%，但股息仍增长五个百分点，这主要是因为损失及全球范围内日益提高的政府要求。

此外，在过去两年中，全球四十强企业中有近半数任命了新的首席高管，2013年内共有7名新的首席高管上任。

普华永道能源、公用工程与矿业主管Jock O'Callaghan谈到，这一变化速度可谓史无前例，虽然很多人希望矿业已经到了最低点，但很难说该行业是否已做好了复苏准备，还是将继续在谷底反弹一段时间。

“毫无疑问的是，矿业对财富的突然变化迅速作出了应对：运输车队暂停，裁员，开发项目延期—对每一分的花销都需要精打细算。”

O'Callaghan 先生表示，“近年来，世界上几乎每家矿业公司都会在某种情况下采取某种传统手段，但这些手段最终都是不可持续的，并且根本无法支持发展。”

“可观察到矿企将目光投向更为精简的结构、尽最大努力提高较高品质资产的回报，渴望共同使用关键基础设施以及齐心协力改善依旧太低的生产率水平。”

生产率- 不仅仅是改善投资回报

O'Callaghan表示，公司战略之间出现了断层，在矿业这一断层现象确实正在发生。

“很多来自传统市场的矿企谈论着削减成本，有时候顶着提高生产率的旗号宣告产量增加，但很多矿企对旗下的矿点仍用着与矿业潮时期并无实际差别的战略。

“那些坚持三大常见观点的矿企将无法在这方面进行大刀阔斧的改革。

第一个观念是没有两个矿是一样的-这个观点是错误的。第二个是观点认为矿企规模更大，设备运转效率就越高，而数据告诉我们，大不一定总是好。最后一点是在某些领域存在“劳动力改革是万能灵药”的期待，事实上这只是解决方案的一部分。

这些从混乱局面中跻身前列的将是那些在保持明智及可持续成本管理的同时既不会减少资产价值，亦可实现生产率提高的矿企。”

股息：变得不可持续？

在过去5年内，股息已翻了近两番，从150亿澳元涨至420亿澳元，净利润比例已从2010年的20%提高到2013年的205%。除了资产减值的影响外，2013年的数值代表着三分之一的营运现金流。

“很高的股息支付率显示，矿企正在尽最大努力安抚股东，但他们的利润基础正在缩水而运营现金流正逐步减少”

高支付率显示，从留存收益甚至可能通过举债支付现金。

“来自发达经济体的公司似乎齐齐陷入了一个怪圈：尽管利润缩水，仍必须支付至少与去年水平持平的股息，且盈余收益自动返还给股东。”

“相反的是，来自发展中市场的公司依旧认为，应酌情决定股息多少并将与盈利情况保持一致。”

“在某些程度上，若情况依旧不佳，市场将需要经过考验，而对股息必须采取‘截流’手段。”

虽然预计在本年度内将大幅削减资本开支，其将实际增长两个百分点至1,300亿澳元 – 比2011年高27个百分点。

然而，到2014年，预计将下跌11个百分点到1,160亿澳元。

掌握控制权： 新兴市场矿企的崛起

全球四十强矿企中首次有超过半数（53%）来自新兴市场- 这股趋势预计将持续。

新兴市场公司共产生净利润总额从2012年的390亿澳元减少至240亿澳元，与来自发达经济体的矿企相比，后者据称从2012年的330亿澳元净利润跌至40亿澳元净亏损。

然而，发达国家公司支付了210亿澳元股息，而新兴市场公司在利润比前者高得多的情况下支付的股息仅为200亿澳元。

未来将会变成什么样？

O'Callaghan先生表示，他预计近年来的大幅成本削减开始流向底线绩效，从中期角度来看高程度的资本控制将成为主流，与此同时新政策也将开始发挥作用，这类新政策往往由新任CEO主导。

矿业资产周期基本是所有行业中最长的之一。考虑整个行业的方式是在作出一系列完全可预测的短期回应的同时引进更长期的战略转型，这些可能需要若干年才能有所成效

“这是逐步进行的工作，而今年应该被视为战略转型，将为行业接下来的十年及以后奠定基调。”

“目前，商品价格依旧波动，全球增长已趋缓，而诸如资源国有化之类的其他威胁仍在扩大”

“公司需要向投资者坦诚市场环境相关的情况，矿企近年来重点关注股东回报，但他们需要开始为自己的未来投资-无论是通过创新、增加勘探活动或并购- 并降低对股息与资本回报的预期值。”

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