矿业投资中的＂中国价值＂,纬纶澳洲矿业投资微信公众号文章

澳大利亚资源丰富，政治环境稳定，近10年来，一直是中国企业的投资资源的热点。但总结中国企业目前的战绩，至少从财务角度看，失败的教训远多于成功的经验，这种现象掀起了业界的热烈讨论。

关于澳大利亚资源投资的种种优势与劣势，相信无须在此赘述，目前我们面临的更重要的问题是：澳洲资源还有没有好的投资机会？假如有，如何可以做一个好的投资决策？

总结目前常见的各方观点如下：

1.我们很难适应西方发达国家的游戏规则，获取资源和管理企业的难度都很大，中国企业获取资源应该回到以贸易为主的模式；

2.学习日本经验，放弃“控制资源”的思维模式，改为以参股和包销为主要模式的“跟随”策略；

3.花大价钱，拿好项目，雇高级人才管理；

4.发达国家的资源行业比较成熟，好项目轮不到我们拿，应该将重心转移到非洲，南美和东南亚等地区的发展中国家，寻求更高回报的项目；

5.资源投资具有长期性和周期性，要有长期战略眼光，摒弃短期思维，不断总结经验教训，中国企业投资会越来越成熟，投资回报也会逐步显现。

笔者认为，刚出海试航的时候交些学费，是很正常的现象，各方观点都有一定的道理，而好的投资策略本身就不应该是僵硬教条的，不同的企业，不同的资源种类，在不同的市场周期中，应该采取适合自身状况的投资策略。

澳洲资源投资，中国企业既是后来者又是外来者，但如果可以发挥自身优势，为项目注入“中国价值”，则很可能会创造独特的投资价值。

打个比方，西方大企业收购项目一般要求有20%以上的内部收益率(IRR)，假如有一个项目，在西方人运营的情况下，它的内部收益率为15%，那它短期内对于西方企业就不具备投资吸引力，而如果可以通过注入“中国价值”使其内部收益率达到20%，则它就成为了中国企业独特的投资机会。

换句话说，中国企业的劣势主要在于“人生地不熟”，而优势在于某些“人无我有”的竞争优势。

何为“中国价值”？

有人说，中国人“买什么什么贵，卖什么什么便宜”。从普遍意义上理解，这种“中国溢价”和“中国折价”让中国人吃了亏，但从另一个角度来看，恰恰是“中国折价”成就了“中国制造”的竞争优势，那么“中国溢价”是否也会成为“中国投资”的竞争优势呢？

中国人不是傻子，为什么还要支付“中国溢价”？从目前已有的交易看，很多还是因为中国企业对市场的不熟悉，一方面可能导致对项目本身价值的高估或成本的低估，另一方面，由于决策速度慢，获取信息的渠道狭窄等原因，也导致好机会出现时往往被本土企业或其它成熟的国际企业捷足先登，等到中国企业有机会拿的项目，往往都是成本较高的项目。

近年来随着投资的案例不断增加，中国企业对澳洲资源市场和游戏规则的了解也不断加深，投资的手法也越来越多样化和老道，但毕竟我们还是外来者，要完全跟本地企业站在同一个层面拿项目，恐怕还有很长的路要走。

中国企业在澳洲有哪些优势？

产业链整合优势

中国是最大的资源消费国，很多来澳投资的企业本身都是资源的下游客户，这种垂直整合本身就可以提高资源使用的效率，更重要的是，可以降低行业周期带来的风险：在资源短缺的时候，确保供应；在资源过剩的时候，确保销售；

成本优势

中国制造业之所以有今日的辉煌，很大程度上是依赖于中国企业的成本优势，这种成本优势不是简单的来自劳动力成本优势，而是整个国家的行政运行效率，上下游产业链整合，基础设施建设，各层人才的培养和储备，乃至整个社会的文化氛围等多种因素综合作用下的结果。资源领域，我们看到越来越多的冶炼工作转移到中国来做，也看到越来越多的矿山建设单位到海外承揽工程，就是基于中国的低成本优势，而这种优势很多时候可以转化为投资价值；

技术优势

整体来讲，西方资源企业相对于中国企业，从地质到采选技术上都存在一定的优势，但这不代表中国企业没有自己独特的技术优势。尤其是在选矿方面，由于中国的资源条件，决定了很多中国企业拥有一些独特的选矿技术，能够实现比西方企业更优的效率和成本控制。矿业本身是跟大自然打交道的行业，每个矿山都有自身的特点，发挥中国企业独特的技术优势，有的时候可能会改变矿山的盈利能力，甚至变废为宝。

对市场的判断的优势

春江水暖鸭先知，由于中国已经成为世界上最大的资源消耗市场，中国下游企业对市场变化的感知往往先于上游矿业企业，而在投资领域，这种“先知先觉”本身就是巨大的优势。

战略优势

中国政府拥有4万亿美元的外汇储备，而从国家战略角度看，“走出去”获取资源长远来讲应该比持有不断膨胀的美国国债回报更高。相信在未来，国家依然会从政策，资金等各方面鼓励企业出海，而这种政策优势，是其它国家的企业所无法享受到的。

另外资源投资具有很强的周期性和长期性，西方很多资源企业采用经理人管理制度，董事会考虑的更多是中短期的业绩和股价，而很多中国企业则有意愿做更长期的打算，无论是国企还是民企，都有可能会站在更高的战略层面上布局未来。

文化的优势

中华文化源远流长，中国虽然在19和20世纪落后于西方，但进入21世纪后中国人在世界商业舞台上获得了巨大的进步和成功，这种成功与中国人勤奋，务实，简朴，灵活的文化理念不可分割。游牧民族的优势在于开拓和创新，农耕民族的优势在于耕作和储蓄。这种精耕细作的民族个性，使中国人在成本导向的行业中具备更多的竞争优势。举例而言，世界各地都有唐人街，而且往往都占据城市中比较优质的地段，我们却很少看到成型的日本街，印度街，这种现象，一方面反映了中国文化的凝聚力和对世界的适应性，另一方面也反映了中国人勤劳坚韧的民族个性。