从央妈双大招说起,漫谈中国股市之怪现状 (一),KVBFX墨尔本微信公众号文章

上周五上证指数单日大跌7.4%，成交跌至7878亿，两周累计更是跌近20%，距离理论上的熊市仅是一步之遥。笔者在没有仓位的情况下亲眼目睹，都觉惊心动魄，更别说哪些全仓押上，甚至借钱融资来炒的人们了。

在很多人都觉得将要上天台之际，周末央妈又仿佛从天而降，祭出两个大招：周六(6月27日)央行宣布降息，至4.85%；紧接着周日(6月28日)又宣布，对金融机构实施定向降准。

打开国内的门户网站，基本都是营造出一片“天降甘霖”，“群众欢呼不已”的气象。但凡是有点智商的，都能嗅得出欲盖弥彰的味道。自2014年以来，央行已经4次降息,3次降准了，而这次双降，救市的意味更是呼之欲出。种种迹象显示，目前中国无论是实体经济还是股市，都到了紧要关头。为何？且听我一一道来。

一. 股市形态健康吗？

众所周知，股市是经济的晴雨表，股市上升最根本的原因，是由于整体市道景气，公司盈利增加，从而导致股价上升。

自08年金融危机后，随着经济好转，全球各国指数均走上稳步复苏的道路，但是上证指数却熊冠全球，从2009年中的高位3372点，到2014年7月的2066点，5年来波澜不惊，死水一潭。

但是这段时期内，中国经济却并非如股市一般熊：从下图可看到，中国的GDP增速一直都能维持在8%左右，还曾经一度到过10%以上。

可自2014年中旬，情况逆转了：上证从2500点冲上5000点，只花了7个月时间；而中国经济则挣扎在“保7.5%”的目标中，而如今甚至连7%都未必能保住。

为什么无论经济好坏，中国的股市总是和经济基本面背道而驰，完全违背全球普遍的规律呢？难道是“中国特色”可以解释得了的吗？

这个话题涉及太广，笔者才疏学浅也很难一一论尽。但从一些通俗易懂的道理中，或能帮助读者窥视其中道理。

每一次股市崩盘，最典型的原因往往都是全社会进入非理性的乐观状态，盲目地脱离基本面推高股价，直到价格被推升至无人能承受的位置，自然会重重地摔下来。

回想本世纪初的科技股泡沫，正是最典型的非理性繁荣案例。由于网络这个新兴事物的迅速发展，导致民众对相关行业的前景盲目乐观，随便一只股票，只要沾上互联网的概念，甚至只是把名字改成“网”，都能使股价十倍，二十倍的暴涨。美国纳斯达克指数从1998年10月的1600点，到2000年3月的5048点，仅用了1年零5个月的时间就翻了3倍。

股市有句名言：等潮水退却后，才知道谁在裸泳。科技股泡沫被戳破后，纳斯达克从5048点跌回到1600点，仅花了半年时间。别以为升的时候幅度很疯狂，市场它就有本事以更猛烈的速度下跌。

而A股在这次暴跌前，上证指数只花了7个月时间便翻倍，颇有点与2000年泡沫一较高下的势头；中小板平均市盈率已到了83.01倍，在2755只A股中，市盈率超过100倍的股票共有1392只。试问以这样的价格去疯狂抢购一些盈利能力十分差的股票，合理吗？

二. 降息真的有用吗？

“降息”在西方国家的央行眼里，是一种调节经济的工具：经济过热则加息，经济萧条则降息。但现在中国央行用着用着，却有点变了味。无论中央怎么降，中小企业贷款难，国企贷款太多乱挥霍的问题，已经不是什么秘密。

由于体制的硬伤，中国降息的效用，本来就要打个折扣。进入了“国家牛市”后，降息更是变了味。在媒体的疯狂鼓吹下，“降息”已经和“股市暴涨”划了等号。平日里官方对民间言论从来监管甚紧，一有个风吹草动都担心会星火燎原，为什么这次媒体四处散播如此粗暴的等式时，就没有声音出来加以监管？要知道中国的股民可不全都有这个知识水平，对新闻做出对错判断的。

就这样，“降息”被大户庄家们利用成了煽动点火，舞高弄低股市的工具了。如这次的双降齐发，就有点被市场硬逼着，出手救市的味道。然而并没有什么用，截至周一上午收市，上证再跌至4035点，或-3.75%。周末散户们一厢情愿的“国家救市”可以说基本失败。这可能是央妈第一次感受到，在市场的力量面前，哪怕是政府的力量也如螳臂当车般渺小。

（未完待续）