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美联储（Fed Reserve）的聪明人一直在酝酿着涨息，经济也好了，货币也硬了，说是9月份是时候了，目前看估计得推迟。加那么一点点利息其实难度是很大很大的。历史上有一次美联储涨利息，导致股市全面崩溃，花了26年才复原。中国从5000跌倒3000，那是小意思。下面我们复习一下，道琼斯指数是怎么在短期内跌了89%的。

1929年10月美国股市瞬间掉头南下一路崩溃，结束了二十年代 (1920年-1929年) 美国经济“泡沫繁荣”长达10年的局面，也结束了许多股市泡沫造就的百万富翁的黄粱美梦。1918年11月第一次世界大战后，美国经过短暂的经济调整，从1920年到1929年，在和平社会的滋润下经历了空前的繁荣时代，历史上被称为的“咆哮的二十年代（Roaring Twenties）”。这个时期，美国的工业和新技术产业迅速发展，国富民强，成为世界经济第一大国。收音机和汽车就是在这个时间进入千家万户的，空中飞行和运输也是在这个时代开始普及的。

整个咆哮的二十年代，许多投资者大举购入股票。当时很多经济学家认为股票投资是非常安全的，他们看到的是大国的经济蒸蒸日上，他们没有经历过巨大的股崩。道琼斯指数（Dow Jones Industrial Average）的成份股股价一直在飙涨。大量投资者还不满足巨大的胃口，于是利用杠杆借钱购买股票，保证金股民出现了。每投入一美元，保证金股民从交易商借九块钱美元。使用杠杆意味着，如果一只股票上涨1％，投资者能挣10％。不幸的是，杠杆反方向也会把亏损放大。股价上升的时候多多赚钱理所应当；当股价猛烈下跌，保证金持有人会失去自己投资的本金，之后就是欠借钱给自己的经纪人。

从1921年到1929年，道琼斯指数从63.9（1921年8月24日）飙升到381.17（1929年9月3日），将近5倍，创造了许多新晋的“百万富翁”。在那个年代，股票交易成为美国人最喜欢的消遣，他们都是股神，人人都是小金手，因为他们买什么股票都能挣到钱。投资者抵押自己的家园，还有人毫无保留的将自己毕生积蓄投入到股市大潮中。很少有人真正研究过他们投资的公司的财务状况和相关业务。美国也有骗子，当时数以千计的诈骗公司创立发行股票，欺骗投资者。大多数投资者甚至从来没有想过什么叫股市崩溃，在他们的心目中，股市永远不会回落。

接下来，让我们回顾一下1929年的股市崩溃的整个过程。历史惊心动魄，不会重演，但是历史能够鉴今，给我们一些启示。前面提到，1929年9月3日，道指创新高381.17点，股民振奋。1929年，美联储的聪明人试图多次通过提高利息来降温过热的经济和股市。到十月份，一个强大的熊市轰然而至。1929年10月24日，黑色星期四，投资者开始认识到股票的繁荣背后的过于膨胀的投机泡沫。大量的投资者试图抛售其股票，当日最大跌幅12.9%，收盘回弹到仅跌2.1%，奥，也许是虚惊一场。投资人还没来的及细想，黑色星期一，又来了，10月29日，股市急跌12.8%，10月30日，黑色星期二，随之而至，又跌了11.7%，股市如同机枪扫射，两天跌幅23.1%，这个历史上叫做1929年崩盘（1929 Crash）。

还没完，继续跌，1929年11月道琼斯指数下跌至145，在11月11日到13日天天都是黑色的短短的三天内，超过50亿美元（$5 billion）的股票市场资本蒸发了，11月13日道指跌倒198.69。到了1929年底，纽约证券交易所（New York Stock Exchange）的股票资本损失了160亿美元（$16 billion），势如破竹，地动山摇。从1929年11月13日到1930年4月17日，股市略有回弹，道指回到294点，还有没撞墙的投资人继续低点买入。到1932年7月8日，谁也不会想到，道指剑指全线最低点41.22，股票如废纸。从1921年9月3日381.17最高点，下跌89.19%。



更糟糕的是，在股市上扬期间，许多银行把客人的存款都投资到股市里了。股市暴跌，导致储户的储蓄瞬间灰飞烟灭。很快，银行挤兑发生了，银行的顾客试图收回自己的积蓄，银行说，对不起，没钱。各大银行及券商无力偿债，火上浇油，导致股市继续南下，扶摇直落。美国整个金融体系一团糟。投机者破产，一些曾经是富翁的人跳楼自杀。即使那些没有投资股票市场的银行储蓄顾客也拿不回他们的存款了，变得一文不名。没找谁惹谁呀，银行都不靠谱。银行如同被股市大盗洗劫，1400亿美元（$140 billion）的储户存款消失殆尽，大小1万家银行接连倒闭。

所谓乱世出枭雄，1929年美国股票市场崩溃造就了一批神级人物。杰西·利弗莫尔（Jesse Livermore）正确预测到股市的崩溃，他一路短线，从下跌中获利，赢得了超过1亿美元（$100 million）。约瑟夫·肯尼迪（Joseph Kennedy），约翰·肯尼迪总统（John F. Kennedy）的父亲，在1929年股市暴跌前卖掉了所有股票，保护了数百万美元的利润。肯尼迪决定卖掉自己的股票，是因为他听到了擦皮鞋的男孩和其他新手都开始投机股票市场。听起来很耳熟，类似后来中国大妈买股票买黄金的典故。

1929年的股市崩溃直接导致美国进入一个持续很久的经济危机，在历史上被称为大萧条时期（Great Depression）。大萧条从1929年10月一直持续到30年代末期。整个美国大规模贫困，许多工人失业，被迫在贫困线以下。整整26年后，到1955年，道琼斯才终于超过了1929年的高点。

历史的教训，1. 在股市连续下跌的时候，那些喊低点买入的人都是忽悠。股市要跌，谁也拦不住；2. 美联储的聪明人在关键时候也可能会犯傻，有时候行动不如不动；3. 别用马金买股票，买什么都得严格止损，这个说起来简单，没几个散户能做到；4. 学学肯尼迪他爸，该收手就能收手，这个也很难做到，为了避免日后跳楼，不要把身家都放到股市里；5. 有钱别都存银行，银行也不一定靠谱，可以买黄金，藏家里。

个人对历史的总结更简单，一共10个字，有钱不炒股，炒股没有钱。

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