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中国股市料将吸引更多海外投资。全球最大指数基金公司之一的领航(Vanguard Group)宣布将开始投资中国A股。再过几天，最受关注的指数供应商将决定是否把中国A股纳入其基准指数。

领航旗下资产规模达690亿美元的新兴市场指数基金将纳入中国A股，为其投资者投资中国股市创造便利。下周二，MSCI明晟(MSCI Inc., MSCI)将决定是否把中国A股纳入其新兴市场指数。该指数是发展中经济体股市的一个基准，被广泛追踪。

高盛(Goldman Sachs Group Inc.)首席中国策略师刘劲津(Kinger Lau)称，这是中国A股这个全球第二大股市第一次被纳入全球股票基准。

多数全球投资者一直关注香港股市，而不是受到较多管制的中国A股市场，但这种情况正在迅速改变。

虽然MSCI明晟可能只是向前迈出一小步，但纳入A股的决定将标志着该公司对中国投下高度象征性的信任票。中国正快速打开国内资本市场，一改多年来基本不对外开放的局面。沪港通项目于去年11月份启动，不仅给海外基金经理提供了投资A股的便利通道，也推动上证综合指数今年以来大幅上涨52%，并创下2008年以来的最高水平。

MSCI明晟已表示，如果下周二有关将A股纳入MSCI明晟新兴市场指数的决定得以推进，那么在最开始的大约一年内A股在该指数中的最初权重将为0.6%。MSCI明晟周一称，这最初会转化为200亿美元的资金流入，随着A股权重的上升，未来几年资金流入规模将提高至4,000亿美元。

这是一笔不小的数额，不过中国A股上市企业有2,500多家，总市值达9万亿美元。据交易所的数据显示，中国两大股票交易所──上海证交所和深圳证交所今年日股票成交额通常都超过2,000亿美元，而最近更是达到4,000亿美元左右。

A股被纳入MSCI明晟新兴市场指数的直接影响将通过所谓的被动投资得以体现。交易所买卖基金和追踪股指的基金为使自身表现与股指表现高度匹配则必须买入A股，而只购买香港或其他市场上市的中资公司股票无法做到这一点。

长期而言，MSCI明晟希望提高中国的权重，在MSCI明晟的所有国家全球指数(All Country World Index)、新兴市场指数(Emerging Markets Index)以及亚洲（除日本外）指数(Asia ex-Japan Index)中增加A股数量。全球大约9.5万亿美元的资产都以MSCI明晟的相关指数作为基准。

中国A股最终将在MSCI明晟新兴市场指数中占据15.7%的权重，如果再加上在香港、美国上市的中国公司，中资上市企业在该指数中的权重将达到37.5%。这高于目前25.1%的权重，也意味着韩国、台湾和香港的一些股票将被剔除出该指数。

MSCI明晟还没有透露将把哪些A股纳入这一指数，但《华尔街日报》(The Wall Street Journal)见到的内部备忘录显示，最终纳入的股票中将包括来自规模较小的MSCI明晟中国A股国际指数(MSCI China A-shares International Index)的315只股票。

许多投资者之所以一直能够无视中国的股市暴涨，是因为他们作为基准的MSCI明晟的各种指数并未将A股纳入其中。不过，这些投资者转而追踪了在香港上市的中国公司，多年以来，香港都是投资者投资中国股票的最简单途径。

但随着去年11月沪港通的开通，这种情况得以改变。凭借沪港通机制，所有海外投资者均可以买卖上海证交所的股票，而此前这必须得到中国监管部门的明确许可才行。投资者急切盼望深港通的实行，这样他们就可以买卖深圳交易所的股票，该市场聚集着众多快速成长的科技和医疗企业。

德意志银行(Deutsche Bank)驻香港负责追踪全球股票指数变化的主管Shan Lan在书面回应中表示，如果中国的A股被纳入MSCI明晟新兴市场指数，他们预计，从那些追踪该指数或是以该指数为基准的基金中，将有大量资金涌入A股市场。Shan Lan还表示，对这些基金而言，沪港通将成为它们投资A股的一条重要渠道。

MSCI明晟的研究部门负责人Chin Ping Chia指出，中国的市场无疑有很多自己的特点，这需要你去应对，但这是新兴市场中的常见现象。他说，在那里做交易不会像在成熟市场那么顺畅，必然会有一些波折。

Gregor Stuart Hunter