一位美国西南部的房地产开发商指出，现在房地产的借贷方和投资人对于市场的风险评估并不冷静：“现在在房地产市场上融资简直易如反掌，你可以随心所欲地挑选投资人，我们在过去几年间融到了相当大的长期贷款。”

另一位纽约基金经理也表示，2015年，美国房地产市场或将面临越来越松的贷款放款标准。简而言之，现在是借钱过日子的好时候。

商业银行

商业银行对杠杆的严格控制已经在趋于放松，同时在重构他们的传统贷款业务。目前许多区域性银行还在面临不良资产问题，而大银行已经完全恢复过来。

2014年第二季度，全美银行利润上升至402.4亿美元，达到了过去23年里的第二高。大量新增的贷款业务和低的违约情况使得银行业绩一再提升。并且，新增的业务主要来自商业贷款，而不是抵押贷款。

与此同时，房地产业也开始了新一轮扩张，雇用更多的员工。这两项利好都刺激了商业地产的供给。2014年7月美联储的调查表明，随着贷款需求的增加，各大金融机构的抵押贷款标准也有所下调。

在美国东南某些州，大的区域性银行可以为商业地产提供75%-80%的开发贷款，最低1.2倍的收入-贷款比例等。41.6%的房地产金融受访者认为，地产融资将保持稳定，42.4%的受访者认为房地产融资将更加宽松，只有16%的人认为房地产融资或将收紧。

投资银行

2013年美国商业地产抵押贷款支持证券CMBS发行量为861亿美元，2014年为900亿美元，预计2015年可以突破1000亿美元大关。

与商业银行不同，投资银行对于房地产证券表现出更多的谨慎。由于经历过2007-08的金融危机，投资银行对于再融资或许会引发的2015-17危机相对比较担忧。一些投资银行家认为，“虽然目前CMBS的融资需求不断增长，但并非所有CMBS证券都值得投资。CMBS定价可能比目前的发行量更成问题。”

尽管如此，2014年依然是房地产证券回暖的一年。越来越多的巨型房地产债务被证券化，出现在市场上。纽约的一位抵押证券投资银行家说：“对于这些巨型地产证券化项目来说，一家投行往往都很难单独承销。”对于5亿美元以上的项目来说，银团承销是更保险和有效率的方式。

那么，投资银行对于地产证券化的担忧在哪里呢？一位购物中心地产项目的负责人发现，地产项目证券化的标准、要求、定价等等都在变宽松。而基金经理也表示，越来越多的人宽松只注重房地产证券的“纸面回报”，对于风险的评估不足。

关于房地产项目的资产证券化风险，目前还有争论。但2015年，我们或可一起见证。

美国地产那些事儿

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