“当一艘船沉入海底，当一个人成了谜”是电影后会无期的主题曲，这不仅是一部爱情电影，更是一部悲剧电影，主题曲里也充满了悲戚的味道。当一艘船沉入海底让我想起了这两个月商品货币的走势，当纽币沉入海底，当何时到底成了谜？

三季度商品货币的下跌逻辑及脉络在过去的多篇文章和大家进行了分析，美国经济的迅猛复苏引发了美联储提前加息的预期，而商品货币中澳币和加币年内都没有加息的预期，纽币则是停下了加息的步伐，2015年一季度之前加息的可能性非常小。对于息差预期的变化造成了国际可流动资本迅速地从相对高息的商品货币撤离。

我们不去思考太复杂的经济学理论，光从息差这个角度来看商品货币的走势，以纽币为例，纽币与美元的实际一年存款利差在4%左右，今年上年纽币维持着震荡偏强的格局，振幅处于历史低位，如果纽币全年都维持横盘震荡格局，那么套息资金可以比较轻松的套取美元和纽币之间4%的息差。二季度纽币的平均价格在0.8630左右，当新西兰央行暂停加息并且明确干预纽币汇率之后，纽币开始下跌，当纽币跌破0.83之后跌势加速。0.83这个位置正是0.8630二季度平均价往下4%的位置，纽币跌破这个位置之后，从平均角度而言，二季度进行纽币套息交易的资金就没有利润了，大量的止损盘涌出。

之后0.80的位置被击穿，0.80是0.83往下再4%的位置，这也就意味着如果一年后纽币仍然维持在0.80位置的话，二季度进场的套息资金才能几乎打平，所以我们看到了更多的套息资金止损涌出。市场到了0.77的位置跌势暂停，这是第三个4%的跌幅了，短期内出现12%的跌幅对于新的套息资金是具备一定的吸引力了。

对于纽币而言近期有些四面楚歌的味道，我们一直关注的全球乳制品价格拍卖中最新的拍卖价格仍然相当悲观，全脂奶粉价格再度大跌10%，创出了5年新低，虽然新西兰经济在基建的带领下继续迅猛复苏，但与出口和汇率息息相关的乳制品价格却一路崩跌。

新西兰央行的数据显示央行在9月直接入市卖出了5.21亿纽币来干预汇率，央行干预纽币其中一个重要的原因就是乳制品价格大跌，而纽币汇率却没有体现出相应的跌幅。而总理John Key更是喊出了纽币理想位置应该在0.65的豪言。

当央行和政府都希望看到纽币大幅贬值，而且付诸于实际行动的情况下，纽币很难避免的“沉入海底”，而且短期内想要出现反转的可能性非常小。

澳币的走势和纽币类似，只是澳币的破位下跌比纽币来的迟一些，在之前的文章“当袋鼠遇到稻草”和“鱼肉和鱼刺”两篇文章中都对澳币的走势和目标位置进行了分析，澳币在上周已经达到了我们所分析的最低消费0.86的位置，这张简易版本的澳币走势预测我们也用了很多次，目前看来预判还是到位的。

那么澳币和纽币是否会出现“后会无期”的情况呢？我们需要一分为二来看。短线澳币和纽币都会出现反弹的行情，之前做空的资金获利已经非常丰厚了，而在目前为止继续做空的资金会比较谨慎，所以一旦之前做空的资金获利了结加上新的套利资金进场，反弹也就自然形成了，但是反弹的性质属于超跌反弹，目前并没有产生反转的逻辑。

在反弹结束之后，澳纽币还会有二次探底的动作，目前市场炒作的是美联储提前加息的预期，而当美联储真正开始加息，靴子落地的时候，大宗商品和商品货币的中期跌势也就会告一段落了。而且在美联储加息的时间点，新西兰央行也会开始新一轮的加息周期，澳大利亚和加拿大央行虽然届时还没有加息，但也会有货币政策收紧的预期出现，届时美元再想要一家独大难度就非常大了。

所以在2014年我们经历了初始澳纽币反弹的拐点，又经历了三季度商品货币重挫的拐点，在岁末年初的时候，我们很有可能迎来第三轮的拐点，商品货币重拾强势后会有期。

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