日前，中国银行发布2015年10月境内外债券投融资比较指数（CIFED）。10月30日，CIFED总指数收报-193.09，“倒挂”程度较9月底大幅收窄68.51；离岸市场和在岸市场收益率均有所下行，离岸收益率同期下行更多。在岸方面，三季度GDP破“7%”、通胀低位运行，基本面利好债市，市场对未来走势整体乐观；资金面宽松延续，央行“双降”带动资金利率进一步下行；人民币汇率阶段性企稳对市场情绪形成提振，上述因素共同对在岸市场走势形成支撑。离岸方面，人民币汇率企稳并在月末大幅升值，在岸市场利率持续下行，资金纷纷流向离岸寻求更高收益，这样的市场环境可谓点燃了点心债市场，市场整体买盘兴趣强烈，市场信心得以重建。此外，CNH CCS曲线下移，融资成本的降低进一步支撑了点心债买盘，点心债收益率全面下行进一步推动了指数“倒挂”程度的缩窄。

从分项指数来看，各项子指数“倒挂”幅度全面收窄。行业分类维度下，10月底各子指数均全部维持“倒挂”状态：商业银行10月底收报-33.51，“倒挂”程度较9月收窄19.74；房地产行业收窄幅度最大，月底收报-175.48，较前期收窄134.28；此外，其他金融、公用事业和其他非金融指数分别报-141.72、-110.74和-296.33，9月底各指数则分别收报-195.30、-144.48和-351.56。国企-非国企分类维度下，央企、非央企和非国企10月底分别收报-112.93、-223.76和-127.57，“倒挂”程度分别较9月收窄32.59、71.87和143.80。

指数“倒挂”幅度有望进一步收窄。由于国内经济调整进程仍未结束，通胀低位运行，生产资料价格依然处于深度通缩区域，货币政策预计仍将偏向宽松，资金面整体维持宽松概率较大，在岸收益率、尤其是短端收益率水平有望继续低位运行。但是，近期国内外扰动因素较多，年末临近等时点性因素也可能对投资者行为产生影响，市场存在一定波动风险。离岸方面，虽然点心债市场持续上涨，但在岸/离岸收益率差仍然稳定存在，点心债对在岸买家的吸引力不减，加上人民币汇率短期内大幅贬值可能性较小，预计近期点心债价格仍有一定上行空间。但相比已经很贵的银行和国企名字，券商和地产等高收益债券上涨空间更大，因为外资买家对这两个行业有所顾虑，而境内买家则对他们充满信心。因此各项子指数中，其他金融、房地产子指数收窄幅度较可能居前。

（跟踪每日CIFED指数走势，请查看彭博代码“BCBIFED Index”、路透代码“CIFED=BCHO”）