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加国企业为吉利生产座椅，引发本地人热议

我们还能降到更低，比比看谁更惨？

加国企业为吉利生产座椅，引发本地人热议

加拿大的汽车配件公司MAGNA今日宣布将在中国浙江台州设厂，厂房面积 5200平米，该设施将为中国的吉利汽车沃尔沃系列生产汽车座椅。吉利自 2010年收购 100%沃尔沃的股权后，沃尔沃已经在中国成都设立生产厂房。

MAGNA公司诞生在上世纪 50年代末，由于得天独厚的地理位置的关系，主要的业务对象就是美国的三大汽车厂。直到 1998年开始，通过收购 Steyr-Daimler-Puch AG，才将生产线开始扩张到了欧洲。 MAGNA海外的客户增长，使得公司着眼于全球布局，因此在中国设立厂房也是必然之举。

但是，这次的举措却遭到许多非议。一些认为，作为安省的汽车龙头企业，得到安省政府许多政策性优惠，MAGNA应该首先考虑在本地设立工厂，雇佣当地工人，这样可以解决许多就业问题。如果配件厂在安省，其他汽车生产厂家也愿意在此设厂，相互促进使得安省的汽车行业更加繁荣。不仅如此，就业增加，安省的财政收入也会增长。但是，该企业却将肥水流到外人田，实在不可思议。

说道MAGNA 公司实在是加拿大非常独特的一家公司，故事讲也讲不完。

首先是公司的美女总裁比公司还出名， belinda本人讲一口流利的英语和德语，后来在约克大学读书，一年后辍学，到其父所在的 MAGNA工作。 belinda 在 1999年成功接班（ 2010年后淡出），而且她在加拿大政届是出名的红人，当选保守党议员，后来跳槽到自由党，并且在 Paul Martin内阁中担任加拿大人力技术资源部部长！

第二是MAGNA 公司的全球属性，公司在奥地利的员工规模甚至超过了加拿大，全球的雇员已经超过了 14万人，在安省的雇佣则仅有两万人。

第三点，作为一家加拿大公司，但MAGNA 公司的报表货币是美元。一般跨国企业，在不同国家运营的采用的外汇结算货币也不同。可以分为 LOCAL CURRENCY, FUNTIONAL CURRENCY （功能性货币）以及REPORTING CURRENCY（报表货币）。

鉴于以上的特点，其实我们不难发现， MAGNA公司与许多本地的加拿大公司不同，完全是从里到外的一家国际型的公司，战略眼光放眼全球。如果用本地的眼光看待，确实会引起一些非议。

当金融海啸最肆虐的时刻，安省政府为了拯救安省汽车行业（汽车和相关配件行业在安省关系到 40万人的就业），拨款 13亿加元帮助通用汽车和克莱斯勒汽车， 8000万给福特汽车， MAGNA公司也得到近 5000万加元政府援助。

安省省长韦恩表示，如果汽车行业抛锚，全安省的经济就会出问题。但是，反对派的声音也不绝于耳，汽车行业动辄向政府要钱，但是在创造新的就业岗位方面却鲜有建树，这样就形成了对政府的要挟，政府则顾忌就业问题，将纳税人的钱补贴这些企业，使得企业效率降低，在全球范围内丧失竞争力。

我们还能降到更低，比比看谁更惨？

本周四欧洲央行的降息并没有令人失望，下调了三大基准利率，更让人关注的是将隔夜存款利率降低至 -0.4%。一手强，另一手更强，不仅把利息降至负利率，欧洲央行还扩大了月度量化宽松规模至 800亿欧元。还有更大惊喜，量化购债的对象扩大到投资级别企业债。

不是我不明白，这世界变化快。储蓄存款要给利息，这是恒古不变的道理，现在一切都颠覆了，利息也可以是负数？企业借债要还钱，如果经营不善就倒闭进行债务清算，现在把经营风险转移了，企业债还不清国家帮你，用纳税人的钱来还？国际贸易需要的是稳定汇率，但是各国不想如何正常竞争，却都想方设法贬低本币来刺激出口，贸易商无端承担了汇率损失。

非常规的货币政策从2008年金融海啸后，已经成为了全球主要工业国的主要救市的措施。量化宽松政策从当初的降低借贷成本开始，一路走过了，不知不觉已经走入负利率时代。看似不起眼，所有的资产价格都在增长，没有人因此损失什么。其实不然，政府在负利率的道路上越走越远，通过变相增收存款税的方式，使得以存款为主要储蓄手段的人们被盘剥的越厉害，储蓄者成为量化宽松祭坛上的牺牲品。

从2014 年夏天开始，欧洲正式进入负利率时代。从银行家庭贷款的增速来看，似乎负利率还是能够提升商业银行的贷款增长，信贷增速已经从 2014年初的负值提升到了 1.5%。不过不可忽视其中有一个流动性错配的问题。现金充裕的个人或企业一直能够获得无穷无尽的流动性，但是现金不足的公司呢？恐怕流动性不那么轻易能够获得。

如今，欧洲央行将投资级别的企业债也纳入其中。这个先例一旦开了，意味着企业能够更加大胆地发债，反正最终会有中央银行来认购，兜底，形成道德风险。而随着现金越来越充裕，特别是在经济增速一直低迷的情况下，利息越来越低，除了回购股票，发分红还能干什么呢？当大型的企业获得过剩的“流动性 ”后能做什么呢？能够投资的增长点从上世纪 90年代起在逐年下降，现金只能用于回购公司的股票，债券或是派发分红。

最终造成的结果就是，市场本身的股权以及债券的风险倒置：企业宁可削减有潜力的项目，也要维持分红，回购等股东回馈的利益，股东的利益永远有所保障。反过来，对于厌恶风险资产例如股票的投资者，只能投资固定收益产品，欧洲国债已经出现负利率，因此只有投入企业债券，收益率也只会越来越低，甚至在德国也出现了企业债负利率的奇观，德国央行已经警告，企业债已经被严重高估。

最后，从货币战争的角度看，欧元往往是在欧央行宽松的消息传出时开始走弱，直至消息兑现时反弹，这次也不例外。欧元对美元汇率在欧央行首次实施 QE前贬值了 22%，但在去年 12月的宽松前仅贬值了 7%。就此次宽松而言，虽然在力度上超出市场预期，但边际上对欧元汇率的影响与首次推出 QE时同日而语，正是所谓的一鼓作气，再而衰，三而竭。背后一个很重要的原因就是美元强势升值阶段结束，如果美联储今年不能如其所言进行加息，整体而言，美元升值见顶的局面就不会改观。

今日市场一瞥

近年来全球股市以中央银行马首是瞻已经成为了一个常态。但是有意思的是欧洲央行今天虽然如外界预期的一样降低存款利息，但市场似乎不买账。德国指数从一度接近10000点的近期高位下挫到了9499点。全天震幅达到了500点，超过5%。欧洲50蓝筹股指数全日的震幅也超过了6%。

美股早盘超过100点的涨幅也在午盘开始跳水，直至尾盘才缩窄基本收平。道琼斯指数报收于16995点，较上一个交易日下了5点。标普500报收于1989.57点，略微收高。消费，服务，制药成为了市场表现较好的板块。

加拿大股市今日早盘也高开低走，尾盘有所反转最终略微收低0.1%，报收于13379点。

盈利方面：PENN WEST去年四季度再度出现了16亿的巨亏。而且随着盈利的逐年下降，令公司出现了债务方面的危机。现有的债务已经接近于营运利润的5倍，出现了债务契约（debt covenants）的问题。另外SOBEYS也因为旗下西部地区的连锁SAFEWAY的资产减记而出现了12亿的亏损。

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