各类大宗商品以原油为主，在上週出现了强烈的轧空行情，仔细研究轧空行情的背后则会发现充斥着银行的身影。这并不是由于基本面稳健所形成的效果，相反，正是由于华尔街银行看透了能源公司的外强中干，意图在危机来临之际提前逃之夭夭，而且越远越好！

促使银行哄擡能源价格的关键因素则是能源公司恢復率(Recovery rate)再创新低。恢復率是当公司出现违约，无法按时支付利息甚至本金时，有多少偿还债务的能力。举例说明，当公司违约100万时，若恢復率为20％，则证明违约公司只有能力偿还20万的债务。因此，恢復率再创新低，证明能源公司的偿还能力风险再创新高，而银行将会成为首批受害者。

大型私募基金Matlin Patterson的分析师Michael Lipsky指出了散户们的投资盲点：“投资人总是假定会有新的担保债权人出现，去帮助这些濒临破产的公司起死回生，但事实上并没有这些救世主的存在。投资人错误地臆测他们註资之后，便紧随其后购买了这些债务，最终註定会输的分文不剩。”

而银行正是摸透了投资者的心理，一步步地将散户引入漩涡之中。他们首先放出石油已经见底的消息，接着轧空能源板块，形成一种空头倾轧空头的现象，迫使空头恐慌平仓，回补股票进而提高股价，下图以WTI原油及板块ETF为例。

油价持续走高，会形成一种触底反弹，风险已过的假象，进而会有大批的投资人重新对市场燃起信心并註入资金，这也解释了为何近来垃圾债的购买力呈回升之势。这期间美国能源公司在银行的帮助下大肆承销发放股票及债券集资高达90亿美元。

那么银行究竟为何花如此大力去帮助奄奄一息的能源公司呢？摩根大通(JPM )与Weatherford(WFT )就上演了这样一个鲜活的实际案例操作，解释了华尔街动机的前因后果，揭露华尔街不为人知的阴谋论。

Weatherford(WFT )是一家大型、全面的能源公司，业务遍佈全球，但光环下却是座债臺高筑的空中阁楼。 WFT第四季度财报显示，公司现持有债务高达75亿美元，其中循环信贷为9.67亿美元；短期债务2.14亿美元；长期债务63.01亿美元。债务高出盈利能力八倍有余，更有一笔10亿美元的本金支付将在明年到期，而可悲的是WFT目前只有4.67亿美元现金，违约近乎已成定局。但此时JPM站了出来，帮助摇摇欲坠的WFT承销股票，筹资5.65亿美元，新闻爆出后震惊四方(当然震惊的只是身处迷雾的投资人)。大家纷纷质疑，WFT基本面如此之差，JPM又为何要冒着名声扫地的风险助其发放股票呢？

任何交易的背后，无外乎利益二字。前面提到过，WFT的循环信贷债务为9.67亿美元，而JPM正是华尔街循环信贷的最大发放者。 WFT此次筹集的5.65亿美元，将有4.01亿美元会用于偿还循环信贷，而其背后的价款人，正是助WFT集资的──JPM。换句话说，JPM是在帮自己集资！在WFT倒闭之前，巧妙地将风险转移，并实现套利，待山雨满楼，只需静坐庭前，看股市云卷云舒。多么高明的策略，多么精湛手段！

当然消息要分两面看，银行拉擡能源行业，并劝说能源公司以出售资产的方式还债，还会再持续一段时间，若投资人能聪明的掌握时机，先银行之步而行，这意味着市场仍有利可图。切莫等到银行撇清自己，绝尘而去时，只剩下不明所以的投资人看着资本随泡沫破裂而飞。这是华尔街不会告诉你的秘密，而华尔街如此操作的也绝非JPM一家，见惯不怪，这就是华尔街明哲保身的惯用手段。