【巴菲特】【致股东信】

在巴菲特的第52个年头管理伯克希尔哈撒韦公司，2015年的业绩如果说不是超常的好，至少也是大大超过绝大多数的投资企业。巴菲特今年85岁，他的合伙人芒格今年92岁。

周六早上，沃伦·巴菲特公开了2016年伯克希尔哈撒韦Berkshire((BRK/B))的致股东信。这封信，已经成为每一年商业界最为广泛阅读的文件，以此来窥探“奥马哈先知”智慧、有趣、有时还颇具争议的洞见。以下就是今年致股东信中的7大热点：

1、不管股市表现如何，反正伯克希尔哈撒韦2015年表现不俗。

在2015年持平的市场中，Berkshire市值下跌了12%，是自2008年以来跌幅最大的一年。但巴菲特关註的是公司账面价值，该指标是他衡量公司是否取得进展的惯用指标，该指标上涨了6.4%。虽然该增幅低于自衰退以来平均13%的账面价值增长，但却远高于标普500的1.4%增幅。

巴菲特重申他此前的言论：Berkshire股价若交易在1.2倍及以下的账面价值水平，那么公司将进行回购。而目前该股交易在1.3倍的账面价值水平。

旗下控股公司

Berkshire目前持有10.25家公司（其中包括了27%的Kraft Heinz股份），而这些公司曾经都是财富500之一的公司。

Berkshire最大的保险业务——2015年获利49亿美元，2014年获利52亿美元——让业绩承受着下行压力。然而，这些业务“浮动”增加至880亿美元，使得公司能进行投资。巴菲特还提醒投资者为什么保险业务自他运营此公司以来的50年一直处于不错的状态。

2015年，巴菲特其他业务，包括铁路、公共事业、能源及金融产品、制造业和零售业的利润，都比上一年的更多。

巴菲特还强调公司最大的非保险业务BNSF铁路公司（BNSF railroad）也在好转中，该公司在58亿美元的资本支出后改善了为客户提供的服务。

与BNSF一道的是，“5大实业公司”——包括了Berkshire五大最为赚钱的非保险业务——2015年利润就为131亿美元。而随着在1月完成对航空领域供应商Precision Castparts的收购，这将成为第六大实业公司“Powerhouse Six”。

未来还有收购并购交易吗？今年，巴菲特还没有透露出有巨大交易的信息。相反，巴菲特却提到了“补强型收购”并重提了包括与3G capital等的合作机会。巴菲特表示，他只会寻求友好的收购。

公开投资

部分投资人批评巴菲特对其重大持股公司的忠诚稍显迂腐，其中包括了美国运通(AXP )和IBM(IBM )。这两支股在2015年分别下跌了26%和14%，并与可口可乐(KO )和富国银行(WFC )一并组成了巴菲特的四大投资（Big Four）。虽然如此，巴菲特并没有卖出这些股，所以也不会有现实亏损重创公司的收益。巴菲特重申了对这些公司的信心：

“对于Berkshire而言，我们更倾向于对一家好公司持有非控股性有重大持股的股份，而不是持有100%的一般公司。最好的就是持有“希望之星”的部分股份，而不是拥有所有的人造鉆石。”