联邦储备委员会（美联储，FRB）正被迫重新修改加息“剧本”。虽然此前一直讨论在6月内加息，但美联储主席耶伦对就业形势急剧减速表示“感到失望”，态度急转直下，暗示暂缓加息。此外，市场上认为“加息要等到9月以后”的观点不断加强。未来还面临英国退欧问题和美国总统选举等不确定因素，加息之路将持续面对艰险。

“就业急剧减速是经济整体减速的前兆吗？”、“较弱的工资涨幅会不会是由于劳动力市场存在供过于求？”……耶伦主席在6日的演讲中罕见地不断发出各种疑问，直接显示出美联储存在的不安和困惑。

耶伦在5月27日的演讲中刚刚提出，“认为就业将持续改善。今后数个月内加息可能是适当的。”在仅仅过去1周时间的6月3日，美国发布的就业数据完全背离了耶伦的预期，就业人数增长仅为5年零8个月以来极为疲软的水平。在6日的演讲中，耶伦取消了“数个月内”这一表述，尽早加息的姿态出现倒退。

不断修改设想好的加息“剧本”的原因是，美联储正在陷入两难，即货币紧缩将超乎想象地拉低世界经济，而海外经济减速将反过来波及美国经济。

自2015年夏季至秋季，美联储时隔9年寻求加息，随后引发中国的资本外流，导致了世界性的市场混乱。而在2015年12月加息之后，也遭遇了世界性的股价下跌和油价走低，不得不表明将加息速度从全年4次减为2次。

5月美国就业急剧减速，在很大程度上是因为海外经济停滞导致制造业和矿业的就业人数持续减少。1～3月由于出口和能源相关投资的下滑，美国经济增长率放缓至0.8％，同时内需相关企业也对增加雇用持慎重态度。

受耶伦主席6日发言的影响，在金融市场，尽早加息预期出现降温。通过期货市场计算出的6月14～15日美国联邦公开市场委员会（FOMC）加息的预期仅为4％。认为在7月26～27日的会议之前加息的观点也降至27％。市场已开始认为9月以后加息最有可能。

此外，未来还面临其他风险因素。在即将于6月23日举行的英国全民公投中，如果对退出欧盟的赞成票超出预期，对欧盟体制的担忧有可能“打击投资者心理”（耶伦）。如果市场再次出现警戒模式，美联储的新一轮加息将渐行渐远。

同时，预定于11月举行的美国总统选举也可能产生影响。美联储认为，“完全不会受到政治的影响”（理事鲍威尔），但已确定获得共和党候选人提名的唐纳德·特朗普声称，“如果加息导致美元升值，美国经济将很严峻”，高调反对货币紧缩。

“新一轮加息将缓慢推进”，耶伦在6日的演讲中针对政策方针如此简洁地表示，但与声称“慎重推进”的3～4月的发言相比，姿态更加积极。在提及就业数据急剧减速时称，“不应过于重视单月指标”，留下了如6月统计数据改善、7月再次将加息提上议事日程的余地。

拥有储备货币美元的美联储通过2008年雷曼危机后的量化宽松，向全球释放了4万亿美元的充裕资金。货币紧缩导致的反向作用将前所未有地提高世界经济和金融市场面临的压力。不断出现误判的加息剧本显示出，退出史无前例的大规模货币宽松的困难程度。

（消息源自：路透社）