上一次基金经理囤积那麽多现金的时候，还是亚利桑那州的响尾蛇队以4比3击败纽约洋基队的时候。今天，响尾蛇队和洋基队都分别在他们的联赛里面苦苦挣扎，而投资者撤走的现金储量则在疯狂堆高。这可能反映出了他们对国际市场正在遇到大麻烦的恐惧。

六月现金仓位的比例已经从五月的5.5%增加到了5.7%，这是自2001年十一月以来的最高水平。根据美银美林在周二发布的调查报告显示，基金经理们的看空比例变得越来越高。

美银美林的首席投资战略师Michael Hartnett表示：对于“夏日危机”最主要的恐惧来源于英国退欧——英国可能退出欧盟的可能性——以及全球央行可能无法再做出激进的刺激政策来体征全球经济的担忧。这些因素让基金经理们疯狂堆积现金，即使美国股票的价格正处于歷史高点。

问卷问题：你认为目前最大的风险是哪个？

近期，市场研究机构TNS的一份民意调查结果显示，47%的被调查者支持英国推出欧盟，而只有40%的受访者选择留下。这和美国银行对基金经理访问时显示的三分之二的基金经理认为英国“不太会”、“完全不会”退出欧盟的结果互相矛盾。对英国退欧结果的看法的分歧就会造成投资者害怕的市场危机。

到了6月23日公投的时候，英国退欧将发展成为市场上最大的风险。全球股票市场还暂时没有太大动静，因为投资者由于不确定英国退欧的结果，对这个风险仍然避而不谈。

美国银行的“风险&流动性指数”在六月跌到了32，较之上个月的34又低了2个点，这是4年以来该指数的最低值，伴随而来的是投资者对于风险资产，例如股票的需求走弱。

风险&流动性指数

 Hartnett表示，这样的风险水平一般在经济衰退时才会看见。即使这样，对于全球增长的预期仍然在六月蹿升到了六个月高点，23%的受访者认为未来12个月经济会变得更强。

与此同时，目前最受欢迎的交易是拥抱高质量资产，选择这类交易的基金经理达到了27%。这种相对风向更低的投资造成了政府债券的上涨，让德国十年期国债的回报率首次进入到了负数。美国十年期国债回报率同样也承压，下跌1.5个点到1.601%，这是自2012年十一月以来的最低水平。

你认为目前最受欢迎的交易是什麽？

不过，即使这篇报道中悲观情绪严重，Hartnett认为投资者仍然有原因乐观，因为平均现金水平是高于4.5%的。现金水平的上涨一般来说对股票市场是买入信号，而当跌到3.5%以下，就是标准的卖出信号了。