从去年下半年至今，投资者应该越发体会到“高波动性已成为市场新常态（volatility is the new normal）”这句话的含义。最近有个分析师指出，对普通投资者而言，不仅是短期市场波动令人头痛，甚至长线投资的收益也在式微。

法兴银行的量化分析主管Andrew Lapthorne昨天在一份以“投资之死（The Death of Investment）”为标题的报告中提及，“如果你现在用10万美元的本金来做组合投资，在长线持有20年后，除去成本之后的收益约为2.18万美元；如果在10年前投资，收益或有6万美元；而30年前投资，收益会有15万美元。”

Lapthorne预设的投资组合是，50%的股票、40%的国债、5%的现金、5%的公司债。

他指出，对长期持股投资者来说，他们想获得的是退休金，但显然，前景正在变得越来越差。这意味着，人们需要延长工作时间，或者投资风险系数更高的资产。另外，通胀也会侵蚀部分收益。

黑石总裁Tony James在去年7月一个财报电话会议上就曾提到，美国人正在面临一个隐藏风险——养老危机。

按他的说法，现在20-40岁的员工失去了企业养老基金的固定福利计划，取而代之的，他们有养老保险计划，比如定存养老金计划。这需要他们在工作期间拿出更多的钱为退休做准备。不过，现在的情况是，不仅为退休定存腾挪出的钱不足以支撑其养老，这些养老定存的投资回报也远不如过去。

James称，65岁退休的时候发现没有足够的钱，一旦这个问题是一代人甚至两代人所集体面临的，情况就会很可怕。

(原文转载于网上，秦氏美国矽谷整编）

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