财经分析师:2017年人民币对美元汇率或贬值到7.3至7.5!!

2016年11月29日 臣信集团


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10月初人民币被列入国际货币基金组织的官方一篮子储备货币,此后中国容忍了人民币走软,事实上是默认了人民币贬值是实施宽松货币政策支持经济发展需要付出的代价。特朗普(Donald Trump)意外胜选引发了美元飙升和新兴市场货币的大幅贬值,此后人民币下跌步伐也加快。今年在岸市场人民币兑美元已下跌6.2%,超过三分之一的跌幅是在过去两周发生的。业内人士对于人民币接下来几个月看法如何?


人民币面临“有序贬值”挑战

上周在岸和香港离岸市场人民币兑美元汇率的价差一直在扩大。中国严格限制在岸市场人民币的交易,但在香港能更自由地买卖人民币,但在岸和离岸市场的人民币兑美元汇率往往大体一致。但目前看来,离岸人民币更会反应真实的汇率水平,现在价差扩大,代表贬值预期比较强。



在岸与离岸人民币差价出现扩大趋势

(图片来源:华尔街日报)


业内人士指出,随着投资者在境外做空人民币的头寸越来越多,中国正面临一场保持人民币有序贬值的战斗。汇差扩大已让政府“渐进渐贬”的战略变得复杂化。在岸和香港的离岸人民币市场往往相互影响。此外,离岸市场人民币走软可能会促使更多中国企业和个人(在岸市场的主要支柱)寻求将其所持货币兑换成美元,这可能会增加在岸人民币的下行压力。


政府干预汇率只能起暂时性作用



新加坡路博迈(Neuberger Berman)高级投资组合经理Prashant Singh表示,中国央行可能通过干预来支撑人民币汇率,但他预计人民币还将进一步贬值,因为全球贸易前景黯淡,而且美中两国的经济轨迹南辕北辙。Singh指出,央行主导的市场干预通常都是暂时性的,基本面因素仍指向人民币走软。


交易员称,在岸市场人民币兑美元跌至八年来最低水平之后,一些国有银行过去一周已卖出美元以支撑人民币。国有银行常常代替中国央行进行操作。分析师称,近几日,中国央行下调人民币中间价的幅度要高于美元兑其他全球货币强劲上涨的幅度,暗示央行希望避免人民币急剧下滑。人民币兑美元跌幅不及最近日元、欧元和韩元等其他货币的跌幅。


市场干预成本变高


中国的一些分析师称,可能会限制中国大举干预能力的一个因素是外汇储备缩水。中国的外汇储备余额上月减少至3.12万亿美元,依然是全球最大,但却是2011年以来的最低水平。2014年6月份外汇储备余额则达到4万亿美元。


包括著名经济学家余永定在内的一些中国分析师现正敦促央行采取更为灵活的汇率制度,以帮助人民币汇率真正达到市场水平。他们说,市场干预的成本已经变得太高,且可能加剧资本外逃。他们呼吁中国政府在特朗普明年1月份就职之前采取措施:特朗普已承诺将中国列为汇率操纵国并对中国商品征收高额关税。余永定在上周发表于官方媒体上的一篇文章中写道,资本管控是最后一道防线,因此无需对短期内的人民币贬值过度担忧。 


2017:人民币对美元走弱至7.3-7.5



也有分析人士认为,2017年人民币对一篮子货币将呈现出相对稳定的状态。中国民生银行首席研究员温彬表示,今年以来,人民币汇率的波动明显加大,基本呈现“先贬后升再贬”的态势。今年下半年,人民币汇率的走势主要还是与市场对美联储加息预期的变化息息相关。


另外,从去年年底开始,人民币汇率形成机制不仅仅盯住美元,同时也考虑盯住一篮子货币的汇率,在这一过程中,体现出人民币对美元波动相对较大,对一篮子货币汇率波动则相对更小,这也是市场投资者根据非美元货币的经济政策和状况做出判断以及市场交易的具体体现。


联讯证券研究总监付立春指出,除对美元贬值之外,今年以来,人民币对一篮子货币中的其他货币则呈现有贬有升态势。随着人民币纳入特别提款(SDR)货币篮子,人民币国际化水平不断提升的背景下,人民币汇率双向波动的特征会更为明显,预计到明年年末,人民币对美元汇率或贬值到7.3至7.5。整体来说,人民币对一篮子货币也将呈现出相对稳定的状态。


单位100
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