撰文：嘉盛集团全球中文首席分析师 黄俊

【投什么？】

此次意大利公投，主要围绕意大利两院权利来展开。在二战后根据宪法规定的选举制度，意大利每届政府的政党都很难在议会两院中取得多数席位，再加上议会有权力解散政府，于是政府经常被解散并提前举行大选。同时意大利两院之间的权力完全对等，在通过任何的立法和政策时，议案必须在两院分别通过，于是议案常常因上下两院的扯皮而流产。

此次公投针对这种情况进行大刀阔斧的改革。上议院的立法权将被剥夺，人数也会从目前的320人削减至100人，其中74人还是由总统直接任命而非选举产生。同时，在选举中获得40%以上票数的政党，将自动获得下议院54%的多数席位，执政党将获得议会控制权。

【乱什么？】

原本是修宪公投，意大利总理伦齐表示一旦此公投没能通过将辞职。就将修宪公投和意大利政局的稳定联系在了一起，一旦伦齐下台则意大利政治将空前动荡。在五星运动党等党派的影响下，一旦伦齐离任，意大利或就欧元区成员国身份问题进行公投，此次公投等于就是意大利脱离欧盟的前奏。（要注意并不是此次修宪大选没有通过就一定会怎样，只是潜在可能。） 

注：五星运动党是由前意大利著名喜剧演员格里洛（Beppe Grillo）所领导，不仅在众议院拥有25.5%的选票，还在参议院选举中超过50席。如果意大利公投一旦失败，五星运动党或将上台将开始讨论退出欧盟。五星行动党此前向选民承诺，一旦该党上台，将会进行退出欧盟以及重新使用意大利里拉的公投。

【忧什么？】

令市场担忧的是，从最新的民调看此次修宪公投失败几成定局。意大利Euromedia Research在其网站公布的民调结果，47.9%的意大利人将在公投中投“赞成”票，而52.1%的人将投“反对”票。《意大利共和报》的民调显示，对修宪不支持的选民有41%，支持修宪的则有34%。等等。也正因为意大利将面临潜在乱局，意大利国债近期遭遇了市场新一轮的恐慌性抛售。 

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