尽管周二(12月5日)公布的美国经济数据表现疲软，但美元兑一篮子货币依旧连续第二日上涨，主要受到美国税改乐观情绪的持续提振。然而，美元今年恐录得十多年来最糟糕的表现，而对2018年美元的看跌预测也开始越来越多，不少投行都认为美元明年仍旧难逃一跌。随着重磅美国非农数据的临近，眼下市场投资者的情绪趋于谨慎，周三投资者将迎来素有“小非农”之称的ADP就业数据，该数据的好坏可能对周五的非农提供指引。

周二公布的经济数据显示，在两次飓风后，由于订单放缓和供应链正常化，美国11月份服务业的增速低于预估，之前10月份创2005年以来最快增速。同时，尽管美元持续疲软，但美国10月的出口意外减少，进口且创纪录新高，贸易逆差扩大至9个月高点。

税改方面，周一(12月4日)美国众议院投票通过了与参议院就税收法案举行会议，就可能需要数周时间才能完成的法案展开正式谈判。参议院多数党领袖麦康奈尔表示，税改议案会议处于参议院本周的日程安排上。

周二纽约时段尾盘，伴随着短期美债收益率也攀升至2017年最高水平附近，美元指数上涨0.2%至93.32，为连续第二日走强。同时，欧元/美元连续第三个交易日下跌至1.1822，而美元/日元则上涨0.2%至112.63。

(美元指数30分钟 来源：FX168财经网)

FXStreet撰文指出，尽管隔夜公布的一连串数据低于预期，但美元指数对此无动于衷，仍维持区间交投。在美国参议院通过了税改法案后，投资者的注意力仍然放在了美国政治局势之上，而围绕债务上限问题的进展应该成为市场走势的下一个关键推动因素。

加拿大丰业银行首席外汇策略师Shaun Osborne表示，“在税改议案出现一些明确的迹象前，美元仍将受到良好的支撑，之后可能会小幅走低。”

值得注意的是，美国政府的资金将在本周五(12月8日)之后耗尽，共和党人在参议院仅占52席，特朗普需要得到两党支持，票数达到60票才能通过拨款议案。在预算协议未达成的情况下，政府关门的几率大大增加，而此次参议院民主党的态度将是保持政府运作的关键因素。但由于参议院与众议院的税改谈判仍在持续中，国会针对拨款议案的讨论未被给予足够关注。

美国银行(BofA)表示，受到利率上升和企业资金汇回的推动，美元将在明年第一季度大幅走强。该行预计，美元指数预计将从现在93.4左右升至97，且2018年欧元/美元将跌至1.10，美元/日元将升至122。

其他货币方面，英镑兑美元周二跌0.2%，报1.3435，因英国首相特雷莎梅周一未能达成一项协议，从而无法启动有关英国脱欧后与欧盟自由贸易关系的谈判，这促使部分投资者削减英镑多头头寸。

此外，美元/加元周二交投在1.2696附近，扭转了加拿大贸易逆差改善而引发的跌势，市场预计，本周三加拿大央行将维持利率不变。

眼下投资者正聚焦周五关键的美国11月非农就业报告，分析师预计，11月新增就业岗位20万个，上月新增就业岗位26万个。这将是美联储下周召开本年度最后一次政策会议前的最后一份就业报告，市场已经消化了在这次会议上升息的预期。

不过在这之前，美国周三还将公布素有“小非农”之称的ADP就业报告，预期11月ADP就业将增加19万人，此前为增加23.5万人。

利率方面，据外媒周三公布的一份调查显示，美联储本月稍晚几乎肯定会升息，多数分析师预计明年再升息三次，两周前调查时预测升息两次。同时，受访分析师表示，如果通过税改议案，美联储的升息速度可能更快。

东海东京研究中心(Tokai Tokyo ResearchCenter)高级利率和外汇策略师Hideki Shibata表示，11月非农数据可能将更加稳定，受飓风影响，此前两份非农数据出现大幅波动。若非农数据表现强劲，这将对美元构成支撑，但其对美债收益率的影响预计将有限，因为收益率走势早已反映了美联储本月可能的加息举措。

BK AssetManagement外汇策略董事总经理Kathy Lien撰文称，11月非农就业岗位预计将增长近20万，即便增幅低于上月，但也是一个相当不错的数字。但关键在于薪资增长，在11月停滞之后，预计将反弹。

Lien表示，市场依然认为，美联储在12月13日加息的概率达到96%，但市场人士对于下一次加息的时机存在分歧。

瑞穗证券(Mizuho Securities)驻东京首席外汇策略师Kengo Suzuki表示，正面的美国经济指标和税改进展预计将利好美元。

多头别高兴太早！投行预计明年美元依旧深陷熊市

美元2017年表现不佳，兑主要竞争对手的跌幅达9%。尽管美元在上周跌至两个月低位后收复了部分失地，而且一些人也希望美元在新的一年里会恢复强势，但美元明年恐仍面临重重困难。同时，随着美元正在向十多年来表现最糟糕的一年迈进，投行机构对2018年美元的看跌预测也开始越来越多。

事实上，尽管特朗普此次提议的税改是过去40年来美国税法第三次重大改变，但如果以史为鉴，美元多头可能会失望。税改的目的是要刺激企业投资，但也会导致财政赤字和利息负担增加，从而造成美元走弱。

招商银行首席外汇分析师李刘阳周一发布报告称，美国税改对美元的影响是“短期利好，长期利空”。他认为，特朗普税改法案至少会在短期内刺激美国经济需求。

李刘阳指出，美元汇率一般会在财政扩张后先涨后跌，从美国的减税史上看，里根和小布什的减税计划最终都造成经常帐恶化与美元长期贬值。

1986年，时任美国总统里根将最高所得税率从50%降至38%，当时美元指数重挫16%。2003年，小布什总统调降股息税，结果美元指数大跌15%。

(图片来源：彭博、FX168财经网)

而这次情况或许没有什么不同，并且特朗普不希望美元太强，因为这会抵消美国企业享有低利率和企业税降低的正面影响。

法国兴业银行(Societe Generale)固定收益策略师Kit Juckes周二在一份报告中写道，随着全球“增长趋于平衡和同步化，美元看起来昂贵”。虽然他预计基准的美元指数到2018年底将下跌4.5%，但道明证券(TD Securities)外汇策略师Ned Rumpeltin认为，美元指数将出现更大跌幅，将下跌到87.8。

(图片来源：彭博、FX168财经网)

尽管美联储尚未完成加息，这对于美元而言是一个正面的驱动因素，但历史告诉我们，美元见顶的时间往往会远早于利率见顶。因此，意大利联合信贷银行(Unicredit)认为，美元眼下可能正在见顶，同时美元已经被高估，未来两年料贬值10%。

Gkionakis说道，美元往往在加息周期伊始触及峰值，随着利率攀升，美元开始贬值，最可能的原因在于，随着商业周期愈发成熟，加之金融状况收紧，国内经济增长以及增长预期将开始承压。

他还指出，在税收改革背景下的美元买盘潜力被夸大了，税收改革可能会带来一些短期的好处，但在一段时间后，市场将开始考虑其对预算赤字的负面影响。

荷兰国际集团认为，如美元下跌，欧元可能是受益者。该行在2018年的展望报告中预计，明年欧元兑美元将升至1.3美元，这是2014年9月以来没有达到过的水平。

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