3月底中国国务院总理李克强接受了英国《金融时报》总编辑巴伯的专访，专访中提到了日元和欧元兑人民币持续贬值，中国是否会采取人民币贬值的措施来提升中国的竞争力？

李克强总理表示：“一段时间以来，人民币有小幅贬值，但这不是我们自身造成的，可以说是美元走强造成的。现在人民币总体上处于基本稳定的水平。我不希望看到人民币继续贬值，因为我们不能靠贬值来刺激出口，不注重扩大内需，否则中国的经济结构很难得到调整。企业不能仅仅靠或者主要靠人民币贬值来增加出口量，而是应该练“内功”，使自己的产品技术创新，质量有大的提升。另一方面，我们也希望主要经济体加强宏观政策协调，我们不愿意看见货币竞相贬值的状态出现，那会出现货币大战，逼着人民币贬值”

就在李克强总理表态之前的一周，人民币的汇率出现了异动，三个交易日升值了1%，传闻是说央行动用了超过900亿美元的外汇储备干预，无论传闻的真假，能够在如此短时间之内让人民币出现大幅升值绝对不是普通机构有实力来推动的。

央行在3月干预人民币走势的逻辑还是非常清晰的，在连续的调降基准利率和准备金率的情况下，加上中国经济增速放缓明显，市场预期人民币将会出现连续的贬值，投机的资金也大量押宝人民币贬值。一旦人民币失控贬值造成大量资本外逃，无论对于中国的资本市场，房地产市场还是筹建中亚投行都会产生致命的打击，中国央行必须打破市场统一的人民币贬值预期。

3月中人民币逆转升值之后并没有在出现大幅的贬值，而是维持区间震荡，相信中国政府不希望看到年内人民币再出现大幅度的波动，人民币稳定有序缓慢升值是人民币国际化的重要基石。那么对于我们投资人而言在年内可能需要更加关注规避人民币升值的风险。尤其是纽澳本地的进口商所面临的人民币升值风险比较明显。

在之前的文章中和大家介绍过，由于人民币的交易仍然受到管制，能够选择的风险对冲工具非常有限，在这样的情况下我们可以选择CNH,也就是离岸人民币来对冲人民币的风险。在下图中我们可以看到白线是CNY的走势，黄线是CNH的走势，两者的走势同步性非常高，波动的幅度也非常接近，使用CNH来对冲CNY的风险是目前市场上能够找到的最好的工具。

昆仑国际是纽澳地区唯一可以提供离岸人民币远期合约的交易商，对冲人民币升值的风险除了其自身避险的作用之外，由于人民币与美元的息差，买入CNH的远期合约还会有年化2%左右的息差，实现避险和赚取息差的双重功能。

随着人民币国际化的道路越走越宽，人民币的双向波动率也会继续增大来符合流通货币的标准，我们投资者的避险和对冲的意识也应该伴随人民币国际化的道路进一步的提升。

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