双鹰戏珠联诀上演,KVBFX墨尔本微信公众号文章

明天凌晨，目前主要国家央行中硕果仅存的两家可能在今年加息的鹰派央行美联储和新西兰储备银行将公布最新的利率决议。美联储和新西兰储备银行本次议息都将维持官方贴现率不变，但议息公告中的措辞变化将会是我们关注的重点。

美国作为全球经济的老大哥功底深厚，在全球金融危机重创之后迅猛复苏，美国的失业率已经从金融危机时期最高的10%下降到目前的6%水平。而GDP增长的速度达到2.7%，同样已经恢复到了金融危机之前的水平。

明天的美联储议息公告我们需要关注三个重点，第一个是美联储对于加息的取态。在上一次的美联储会议声明中去除了“相当长时间保持超低利率”的措辞已经消失了，这表明了美联储已经开始为加息做准备和铺垫了。

在美联储上个月的议息公告中使用了美联储可以“耐心地”等待货币政策立场正常的话，我们分析美联储的“耐心”是指6个月之内不加息，所以如果本次的议息公告仍然有“耐心”的字眼，那么美联储在7月份之前加息的可能性将会很低。

而影响美联储决定的两个关键因素包括美国经济的扩张进度和美国的通胀，也是我们在明天议息公告中需要重点关注的两点。美国经济的重要指标就是就业市场，失业率的表现良好，但美联储目前更加关心两个指标，一个是劳动市场参与率，第二个是平均薪资增长。这两个数据始终表现不尽如人意，薪资增长缓慢造成金融危机中离开劳动力市场的人口不愿意重新开始寻找工作，不断下降的劳动力市场参与率使失业率的下降有所失真。美联储对于劳动力市场的展望直接影响到美联储加息的时间点。

通胀率则是美联储目前遇到的另外一个问题，在大宗商品价格大幅度下跌的情况下，尤其是原油的崩跌使美国的通货膨胀率维持低位，去年12月的通胀率已经下滑到了0.8%，已经有陷入低通胀甚至通缩的危险，所以美联储对于通胀的预期相当关键，如果美联储预期通胀将维持目前的低位，加息的时间点就会进一步的延迟。

相信在目前的通胀率和就业市场关键数据没有出现明显好转的情况下，美联储的立场仍然将会偏向于宽松，对于未来加息的时间点表述仍然将会比较模糊，不会给出相比去年12月更加清晰的指引。

而新西兰储备银行面临和美联储类似的情况，通胀的下滑程度超出预期，新西兰储备银行定出的通胀目标为2%，然而目前的通胀仅为0.8%，如果维持目前的通胀水平，新西兰储备银行年内加息的可能性将会非常小。

在去年12月的议息公告中新西兰储备银行提到了在未来某个时间点将会加息的措辞，明天的议息公告是否会延续类似的措辞值得我们重点关注。作为新西兰支柱产业的乳制品在去年遭受重创，乳制品的拍卖价格全年跌幅超过50%，乳制品价格的下跌拖低了新西兰的通胀率。然后最近三次的拍卖乳制品价格都出现了反弹，虽然反弹的幅度不大，但目前新西兰正经历类似2013年的干旱，之后乳制品价格有可能出现进一步的反弹，从而传导到新西兰的通胀率。