澳联储昨天下午公布了我们期待已久的最新议息决定，澳联储决定维持在现有利率水平，保持在2.25%不变。在市场普遍认为澳联储会采取降息的情况下，澳洲央行采取了比较保守的观望态度，在上个月下调利息之后并没有采取连续降息的雷霆手段，而是给市场足够的时间去消化和体现降息带来的效果。若我们仔细去咀嚼近期经济数据所体现的信息与全球经济的大环境，那么本次看似意外的决定也就显得顺理成章了。

在全球各国都在担忧进入通缩危机的时候，澳大利亚是各大经济体中唯一一个没有这种烦恼的国家。澳洲的通胀在12年年中以来一直处于上升趋势中，在14年年中一度高达3%的高位，直至下半年大宗商品价格集体跳水后才逐渐放缓，但大宗商品价格的跳水同时也对澳洲经济造成了严重的打击，伴随着中国经济增速明显放缓，矿石需求大幅降低，失业率一路飙升等噩耗的连续打击，澳洲经济可以说已经到了四面楚歌的境地，好在逐渐下滑的CPI为澳联储降息释放出了一定的空间。然而使用降息这种杀手锏也必然会有他的副作用，降息之后必定会释放出大量的资金，增加投资，起到刺激经济的作用。但资金的流出也必将会带来额外的购买力，把好不容易降下来的通胀再次拉高。当然这些都是最理想的状态，如果宽松的货币政策对经济刺激没有成功转化为经济发展的动能，无法让经济重新起色，那澳洲将陷入低利息高通胀的窘境。为了避免这种情况的出现，澳联储必须谨慎使用降息策略。

说到澳洲的通胀大家自然会联想到近期悉尼疯狂的房价，从上图可以看到悉尼房价的中位价从去年以来已经从70万不到的水平迅速爬升到了90万的惊人价位，短短一年上涨了30%之多！一年的涨幅与之前9年的涨幅总和相当。在失业率居高不下，薪资增长更是增长缓慢的情况下，当地居民对房产的负荷能力将被大幅削弱。如若澳联储进一步降息，对房市来说无疑使火上浇油，届时极有可能产生房地产泡沫，给澳洲的整体经济埋下一颗不知何时爆炸的炸弹。

除了内部原因之外，快速变化外在因素也是本次议息没有降息的重要因素。澳洲的最大贸易伙伴，中国央行在上周六突然宣布双料降息刺激中国不断放缓的经济。这一消息对澳联储来说绝对是久旱逢甘露，中国是澳洲最主要的矿石买家，中国对经济的大力刺激也将带动澳洲矿石的出口量的增加，同时还能消化之前矿石的库存，提升矿石价格，却不用担心澳洲本地的通胀问题，可谓百利而无一害。

中国央行降息所带来的刺激无法在短期内体现它的效果，澳洲上月的降息也需要时间来消化，何况目前2.25%的利率水平已经处于澳洲历史上的最低水平，如此极端的政策若再度加强其风险之大可想而知。澳洲近期公布的经济数据相信可以给澳联储一个更明确的信息，此时澳联储选择安静等待也不失为一个明智的选择。

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