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来源：樱桃大房子（ytdfz8）

1. 韩国开启加息进程

昨日（11月30日），韩国央行宣布将基准利率从1.25%上调至1.5%，六年来首次加息。

韩国，成为第一个在美国压力下加息的亚洲国家。

韩国的CPI其实也不高，本月通胀指数只有1.8%，并没有达到2%的通胀目标。

但我们看下韩国的GDP增速，除了09年也跟我们一样为了应对金融危机救市后反弹到不足3%后，这七年来，GDP一路下滑，但是从今年第三季度，增速已经回升到了七年来的最高，较前季增长1.4%，增速为逾七年来最快，并远超预期，对韩国来说，通胀指数已经比经济增速还高了。

而韩国的GDP增速中，出口贡献比较大，因为韩国是典型的大财团主导的经济模式，几个大的财团盈利好了，韩国经济也上来了，典型如三星、SK集团、现代、LG、乐天等跨国多元化企业，前面四大财团占韩国的GDP比重60%。

以三星为例，几乎垄断了全球的内存和屏幕市场，而这一块业务得益于智能手机的换机潮，需求还在爆发式增长，从经营上来看，今年上半年，三星已经超越苹果，成为全球最赚钱的公司。三星电子第三季度的营业利润，较上年同期增长近2倍。

对韩国而言，如果接近3%的经济增速，就意味着经济算是强劲增长了，就有潜在的通胀威胁，通胀超过2%就会感觉到物价明显的上涨。

韩国央行预计，2018年韩国经济料增长2.9%，并预计现在到2018年底韩国央行将加息三次。

这都有赖于全球经济回暖。而美国跟韩国的经贸太重要了，比如大米，韩国三分之一的进口大米是美国供应。韩国是美国的小弟，美国老大经济好了，先开始加息了，小弟跟着吃肉了，加息也得跟上啊，不然外汇流失了，资金都跑了怎么办。

所以，一方面韩国国内的经济形势已经给加息营造了温床，另一方面，依赖美国经贸的韩国被动输入美联储的加息压力，也必须紧跟美联储的加息进程。

因为韩国是一个自由贸易市场，跟中国不一样，没有严格的外汇管制，汇率是资本流动决定的。

2. 全球步入加息周期，中国怎么办

今年加拿大加息了。英国也加息了，预计明年还将加息两次。欧洲央行也准备退出QE了。澳大利亚明年也可能加息。

全球主要国家经过这么多年的货币放水之后，基本上都放到头了，全球开启加息周期，进入货币紧缩的阶段。

当然，起关键性作用的还是美国，市场预期美联储从今年12月到2019年总计有6次加息，即加息150个基点。

美联储资产负债表从08年八九千亿美元的规模，扩张到如今的4.5万亿美元，然后未来五年，准备再缩回到2万亿美元去。美国缩表要回收一半的货币，相当于市场上要抽掉一半多的水，那大家都得节约用水了，水价格无疑就会上涨。

美元利率上升了，美元值钱了，钱都往美国跑了。而且特朗普的减税计划马上要实施了，弄得我们很紧张，企业都跑美国去投资了咋办。

所以留给我们的时间不多了。

中国怎么可能不知道形势的紧迫呢，也在跟时间赛跑，今天看到一个新闻，国家发改委的最新文件，第一条就是创造民间资本参与PPP项目的良好环境，不得以任何形式、任何名义限制民间资本参与PPP投资，之前国家老鼓励民间资本加大投资，但民间就是不投，因为老设置玻璃墙，投了换届就不认了，大家怕了，都去炒房了，所以我们的民间投资增速降到了历史的最低，没有民间资本进来，GDP中速增长也玩不下去啊。

这两日公布的11月官方制造业PMI指数有所好转，内外需求呈现回升趋势，反映订单不足企业占比下降，供需双侧联动上升，市场价格涨势有所减缓，企业生产经营环境进一步改善。

虽然我们的基准利率没有上调，但是我们的市场利率已经开始走高了，看决定市场利率的国债收益率走势就知道，今年已经从3.1%涨到接近4%了。

如果看下面这张图，2002年以来的中国国债收益率走势就会发现，在2010年以前，中美国债收益率的走势虽然利率拉大了，但走势还是非常趋同的。

全球都准备加息了，中国想独树一帜有点难，特别是我们经历过2015年外汇流失的深刻教训后，就明白了一个道理，如果你的资产价格太高了，市场泡沫太大了，那资本就会做出对比，去寻找避风港。

是否加息是很重大的决定，有几个因素至关重要：

首先，看国内的通胀水平，CPI依然较低，今年一直在2%以下，PPI始终传导不到CPI。原因是我们过去放出来的水集中去了房地产行业，财富向少数人集中，中低收入阶层的财富并没有增加多少，有增加的也是买房供房去了，大家哪来的钱去消费呢？

其次，从中美利差和汇率走势来看，今年以来，通过外汇管制措施，当然主要是美元指数本身不争气，人民币对美元汇率出现升值, 汇率已经稳住，但是明年随着美联储加息幅度的增大，必将给央行输入较大的汇率压力，出于保汇率的考虑，的确存在加息压力。

再次，国内的债务水平，目前看居民和政府的债务水平不高，只有非金融的债务水平较高，一旦加息，导致企业融资成本提高，必将刺破这类高杠杆的债务泡沫，对实体经济显然不利，央行能不加息就尽量不加息，但外围环境在变啊，总不能无限加杠杆下去，所以必须主动逐渐去杠杆，防止硬着陆。

中国央行宣布加息，可能还需要等CPI上升到3%以上，明年估计还到不了。

虽然我们的利率其实已经市场化了，但对我们买房的人而言，只要央行不宣布加息，我们存量房贷款的月供就不会有影响。

目前，央行的策略是，先定向对房地产加息，防止资产泡沫进一步吹大。佛山昨天爆出新闻，即使是首套房，建行对二手房贷款的首付比例也提高到6成了，目前还不知道是建行出于风险的考量，还是因为年底额度不够，如果明年继续执行这样的贷款政策，且其他银行也跟进的话，那楼市去杠杆就真的要命了。

当然，对我们大部分普通大众来说，这是好事，只有革了房地产的半条命，把资金赶到实体经济上去，我们的收入才能增长，我们的消费能力才能提升，中国才能脱胎换骨。

来源：樱桃大房子（ytdfz8）

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