2015年进入第三个星期，亚洲杯如火如荼的在澳大利亚进行着，中国男足史无前例的小组赛三连胜以小组第一出线，今晚即将迎战东道主澳大利亚。而同时我们也迎来了史无前例的央行降息潮，短短一周之内印度，秘鲁，埃及，丹麦，土耳其，瑞士和加拿大七家央行宣布降息，今天晚上欧洲央行将公布最新的利率决议，新一轮的量化宽松已经箭在弦上，全球的央行降息和量化宽松的接力赛已然开跑。

在降息的这几个国家里丹麦和瑞士是已经进入了负利率时代的情况下进一步降息，丹麦将存款利率从-0.05%降至-0.2%，可以说央行已经把利率工具用到极致，逼着民众必须要去消费。

而昨天晚上加拿大央行出人意料的降息25个基点，将隔夜目标利率从1%下调到0.75%，利率声明表示原油价格大跌前景不利于2015年甚至未来数年加拿大经济发展，并且调降了2015年通胀及GDP增速预期，2015年的GDP预期从2.4%大幅修正到了2.1%。加拿大央行的通胀控制目标是2%，而目前加拿大核心通胀率为2.1%，在这样的情况加拿大央行仍然降息，显示他对未来经济相当悲观的态度。

央行密集的降息和全球经济增速低迷以及大宗商品价格持续大跌有着紧密的关系。工业生产的重要来源，原油，铜和铁矿石的价格在过去一年都出现了剧烈的下跌，这对于大宗商品的出口国加拿大，澳大利亚，俄罗斯等国的经济都产生了负面的影响。理论上而言，大宗商品价格下跌有利于降低大宗商品进口国的经济成本。但是目前不少国家处在通胀和通缩的临界点上，大宗商品价格的大跌使他们极有可能步入通货紧缩的状态，这是央行最担心看到的。所以我们可以预期在今年一季度除了新西兰和美国之外，还会有相当多的国家将会陆续加入到降息的接力赛中。

新西兰央行作为为数不多有希望在今年加息的央行在本周CPI数据公布之后被浇了一盆冷水。最新公布的新西兰2014年第四季度的年化CPI为0.8%，低于市场预期的1.0%，同样大幅低于新西兰央行所设定的2%目标位置。回顾一下过去10年新西兰官方贴现率和通胀之间的联系，基本保持着相当高的同步性，并且大部分时间内官方贴现率高于CPI 2%左右的水平。目前新西兰通胀低于1%，官方贴现率3.5%，在官方贴现率已经高于CPI超过通胀2.5%的情况下，新西兰央行在未来6个月之内加息的可能性是不存在了。

所以我们发现目前6个月之内最有可能加息的只剩下美联储了，然而美联储也面临和其他国家类似的问题，在大宗商品市场整体大跌的情况下，通胀水平始终维持在非常低的位置，一旦加息将会进一步抑制通胀的水平，一旦进入通缩对于经济的杀伤力将会非常严。2015年的央行大戏已经开启，降息和量化宽松将成为今年的主基调，出人意料和极端的戏码很有可能会上演，让我们拭目以待。

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