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特朗普税改刚刚获得通过，日本就坐不住了，也准备减税到20%左右。

加息和减税，是特朗普的利器。同时也是未来几年全球各大国要出的两张王牌，因为加息和减税才是治疗滞胀的好良方。

外部压力不断涌现，中国明年可能也要考虑正式加息了。

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减税

据《日本经济新闻》报道，根据草案，日本政府将积极加薪和投资的企业所得税税率降至20%左右，上述方针将作为2018年度-2020年度的限时举措，具体的税率将由执政党的税制调查会讨论决定。

特朗普去年11月份赢得大选后，12月份，日本首富孙正义就宣布将在美国投资500亿，为美国增加5万个就业机会。大家都知道，中国玻璃大王曹德旺也去了，当时还引起轩然大波。因为企业家都认为生意人特朗普当选后，肯定会兑现他要减税的选举承诺。

但对这些富商巨贾的出走，中国，日本都没有引起太多重视，毕竟特朗普税改还需要两院投票，成不成还不知道呢。现在尘埃落定，全世界都要引起重视了。

实际上，在特朗普大规模税改方案落地前，今年不少国家就已经开始酝酿要减税。

1月，德国宣布对税制进行彻底改革，通过减税政策每年为企业和经济发展减负150亿欧元。

4月，英国企业所得税和资本利得税都在降低。此外，英国还计划把企业税率从现行的20%降至15%以下。

7月，印度亦在全国范围内推行统一的商品和服务税，是该国自1947年独立以来最重磅的税制改革。

税改前，曹德旺称，美国对企业征收的所得税是35%，加地方税、保险费其他5个百分点共40%，而中国制造业的综合税负比美国高35%（主要是杂七杂八的税费太多，还有各种灰色索要）。降税之后，美国的企业税收降到了25%，那中国制造业的税负就要比美国高50%了。

中国虽然名义上也在减税，营改增，但大部分企业特别是中小企业反映，税负并没有降低，反而增加了，因为找不到抵扣的发票。

中国财政的实际情况，是直接税和间接税比重在40:60，而美国是75:25。

在中国做实体企业，利润率低，制造业利润能到10%就算不错了，人工成本一涨，工业租金涨，导致很多企业生存不下去。新项目各种审批环节，都需要打点，而且很麻烦，如此高的投资成本，盈利又没把握，谁还敢贸然投资，所以很多人宁愿炒房，也不愿意投资实体经济，这就成了一个死循环。

我们一天到晚说降低税费改革，但有的企业审核财务时发现，营改增后，税费跟改之前相比没有任何下降，而且有的费还增加了，特别是环保经费增加太多，政府要搞环保，不去想如何像新加坡一样把污水处理后作为自来水用，只知道用惩罚性手段来收税费。

“如果政府没有钱，出台政策就向企业收税，如果企业被榨干死掉了，还能向谁收呢？营改增说降低税收，我看一点都没有，说税下滑了5000亿，我看是收税收不下来，把没有收上来的税收当做降税的指标了。”这是宗庆后公开演讲时说的，建议现在应该休养生息一段时间，要少收点税、取消点费。

在古代，轻徭薄赋，往往会造就一个盛世，赋税太重的时候，人民往往选择逃跑，每朝每代末年几乎都会出现，于是反而征不到税。

其他国家都减税了，中国如果无动于衷，恐怕不只是民怨沸腾的问题了，是资本会直接作出选择，我们可以严格限死不让中国的企业随便出国投资，但阻挡不了外国的企业撤走吧。

下图是中国今年的外商直接投资数，投资额同比基本上月月都在下滑。

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加息

加息和减税，是特朗普的利器。同时也是未来几年全球各大国要出的两张王牌，因为加息和减税才是治疗滞胀的好良方。

加息不只是防通胀，引导预期，还可以吸引外资进入，美国从2015年就开始翘首以盼加息，其实并不是通胀真的要来了，而是美国要向市场传递一个信号，即美债回报率提高了，美国市场经济复苏了，全世界的资本，你们快快到美国来投资。

如果别国加了，我们不加，钱又得流走了。这一轮宽松货币政策结束以来，美国，英国，加拿大，韩国为了抢资本，都已经加息了，我们面临的加息压力会越来越大。

昨天，中国央行金融研究所所长孙国峰提到，危机以来，发达经济体货币当局采取量化宽松货币政策。最近美联储又开始缩表，不论是量化宽松货币政策，还是缩表，其目标不仅仅是为了提供或收回流动性，背后还是为了调控长期利率。

如果央行长期保持低利率水平，就容易鼓励银行的冒险行为，很可能与央行的货币政策之间形成博弈，即市场会预期央行在金融市场受到压力时会降低利率，反而会鼓励一些高杠杆的银行过度承担风险，导致风险或危机发生概率提高。

这个在2013年6月份的钱荒时就已经演绎过了，当时央行是想去杠杆紧货币，但一紧，银行的流动性危机就出现了，结果央行又只好出来撒钱，给银行提供资金度过钱荒，所以银行又肆无忌惮的放贷款，货币乘数能用多大就尽量最大。

于是，央行每每想去杠杆也是畏手畏脚，又怕发生钱荒，所以货币只能时紧时松。

孙国峰说，货币政策应当抑制银行冒险，特别是不能给予市场利率长期处于低位的预期，防止市场通过过度的冒险行为倒逼央行维持低利率。

从这个信号看，樱桃【微信公众号樱桃大房子（ytdfz8）】认为中国明年可能也要考虑加息了，这样的加息不是要控制物价，也不是要增加企业的融资成本，因为市场利率早已经超过基准利率了。更多是央行明面上的态度和新号，要开始扭转市场预期，即货币政策不会再宽松了，利率只会升不会跌了，银行不要盲目放贷款，市场不要盲目投机。毕竟加息是抑制资产泡沫最有效的手段，主要是房地产泡沫。

实际上，今年央行通过降低货币供应量（M2）的增长速度，已经在给市场发信号了，而且在7月份的全国金融工作会议上，定调了未来5年的货币政策，就是稳健，过去是宽松，转为稳健就意味着收紧，而且银行的房贷明显也收紧了，利率上浮10%、20%不等，放款周期延长，但是很多城市的老百姓视而不见，没人真正在意，房产投机还是如火如荼。

企业家的智商和市场敏感度，当然更高一筹，他们看到了国家的货币政策要转向了，于是像潘石屹这样过去喜欢自持物业的，也在大量抛售资产，因为重资产玩不下去了，高负债、高增长的模式，只有宽松的货币政策才行，一旦转向就可能出资金链问题。

今天，央行续作的1880亿MLF操作，与6月以来保持的一致风格发生了变化。在本月首笔MLF到期之际，央行并未像以往一次性超额续作全月到期量，而是仅全额续作了当日到期量，也是想引导市场，即使年底了货币也不会放松的预期。

明年可能会是全球流动性的分水岭，当各国央行货币政策从宽松回归正常化后，资产价格的下跌，有可能会超出大家意料之外。

今年10月末，中国的M2总量已经到了165万亿，2007年末时只有40万亿，十年来翻了4倍多，房价远不止四倍吧，现在中国最大的金融问题不是钞票印少了，而是钱没有用到刀刃上，没有流入实体经济，流到了房地产，以及金融行业内部。

实体经济长期资金短缺，这个问题是无法通过央行放水得以解决的，我想当局应该已经意识到这个问题了，再放水只会让资产泡沫，准确的说只会让房价涨，只会让钱在金融体系里空转，对实体经济毫无用处。

一个数据足以说明脱实向虚的问题，从2005年开始，中国金融业增加值在GDP中的占比不断上升，超过美国，英国，日本，2016年上半年最高达到9.2%，今年有所降低，不过也还有八点多。只占就业人数0.7%的金融业，其人均收益要比其他行业高约12倍。

黄奇帆曾说过：大银行把钱借给小银行，小银行把钱借给租赁公司，租赁公司把钱给了小贷公司，小贷公司把钱贷给各种金融业，自我循环过程中每一个金融企业都要有利润，都要有用工成本，这些成本就是金融业的GDP，所以金融业GDP如果多了一倍，意味着实体经济的融资成本也提高了，转化为利润、税收和金融业的GDP。

当然，我们也在努力扭转这一乱象，希望脱虚向实，过去几年光是嘴上说说，如今到了要动真格的时候了。

来源：樱桃大房子（ytdfz8）；作者：樱桃

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