一万亿人民币！2013年新西兰的国民生产总值大约为一万一千亿人民币，然而疯狂的中国股市在过去的一周连续创出单日成交量超过一万亿人民币的纪录，这个交易量创出全球股市交易量的天量。被熊市折磨了6年的中国股民们简直不敢相信自己的眼睛，半年前上证指数还在2100点上下挣扎，成交量仅有1000亿左右。

然而进入11月之后市场进入了痴牛状态，资金不计成本，义无反顾的冲入市场，给人梦回07年的感觉。这轮近乎痴狂的上涨，券商的融资业务功不可没，融资说白了就是券商借钱给投资者来交易股票，投资者提供担保物，上交小额的保证金就可以从证券公司借到资金，到期后投资者返还本息，证券公司给投资者提供了资金的杠杆。如果没有融资的业务，中国股市的交易量根本不可能达到万亿的交易量级别。

但也正是融资的杠杆性，造成了股市的交易量激增，也增加了股市和金融系统的系统性风险。目前中国股市处在疯涨的阶段，一旦出现部分资金的平仓离场，融资的投资者需要偿还本金的时候，市场有可能会出现剧烈的下跌。也正是这个原因，中国证监会已经开始提示投资者风险了，投资者不可能去期待市场连续三四个月持续这样单边不回撤的行情，我们看到昨天中国股市已经出现了剧烈震荡的行情。

从中国整体经济面的角度而言，股市出现合理的赚钱效应，并且维持稳定的慢牛格局，对增加社会财富，促进消费有着正面的作用。但是类似于现在这样的疯牛行情，和2007年如出一辙，大量的实业资金放弃实业进入股市，试想一个月在股市就能赚到30%甚至50%的利润，谁还愿意去赚取一年20%的毛利，还要面对各种税务，用工等等难题？这些实业资金抽离实体经济进入股市，给股市带来了短期的繁荣甚至是暴涨，却减缓了实体经济的增长，减少了就业，当经济缺乏稳定的增长，股市也就失去了上涨的基石，最终有可能重演08,09年的悲剧。所以当下中国股市给投资者带来欢乐，但却充满着隐患。

就在中国的投资者享受着半年40%的股指升幅的时候，中国的老盟友俄罗斯却在经历寒冬，俄罗斯现在的日子已经不能用勒紧裤带来形容了，已经接近砸锅卖铁的境界了。伴随着中国股市的暴涨，原油价格出现了持续的崩盘。中国股指上涨40%的这半年，原油价格下跌了40%。

沙特继续着自杀式的打压油价的策略，油价已经从俄罗斯能承受的极限80美元下跌到了62美元，在市场经济中，像OPEC这样的垄断集团采取不计成本杀价的策略是比较罕见的，在选择市场份额还是维持价格的抉择中，OPEC坚决的站在维持市场份额这一头。

俄罗斯经济已经面临着奔溃的边缘，卢布伴随着油价的下跌出现了疯狂的暴跌，今年年内的跌幅同样是40%的级别，短期内40%的跌幅对于一个货币而言是致命的。大量外资集体逃离俄罗斯，这样的场景让人联想到了97年的亚洲金融危机。

当年泰国，印尼等国家被索罗斯阻击，当地货币，股市都出现了短时间内的崩跌，央行动用外汇储备来稳定货币，但难敌资本疯狂的外逃，最终美元外汇储备耗尽，金融体系完全崩溃。当然俄罗斯目前的外汇储备远远超过当年东南亚国家的外汇储备，目前俄罗斯的外汇储备达到3600亿美元，如果俄罗斯央行目前准备出手维稳金融市场还是有足够的本钱的，但是如果这场自杀式的油价战一直达到2015年的话，那情况可能就会发生变化了。俄罗斯的企业很有可能出现崩盘的趋势，从而给银行业造成致命的打击，12月5日普京已经宣布了一项针对俄罗斯银行业的外汇救助计划，普京已经察觉到了石油和卢布的暴跌对俄罗斯的金融体系可能产生的影响。

大宗商品价格在石油的拖累下走势依然疲软，这也使商品货币加币，纽币和澳币的走势依然偏弱，澳币的走势和我们在“纽澳双熊携手入冬”一文中的预期基本一致，而纽币的走势比我们预期的更加偏弱一点。明天早上新西兰储备银行将公布最新的利率决议，在通胀得到良好控制，经济稳步增长，而外部环境一般的情况下，相信新西兰储备银行的措辞将会更加偏向中性，2015年加息的可能性也在进一步的降低。

无论是股市，汇市还是商品市场，市场永远是从一个极端走向另一个极端，物极必反这句话相当适用，我们正在经历着一个极端，而在2015年我们需要做好市场走向另一个极端的准备。

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